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第二章 安全第一：如何做投資(8) |
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| " �、墼蚝芎唵巍� 股市大跌時,投資者由于恐懼而紛紛低價拋售,會形成更大的安全邊際,巴菲特可以趁機貪婪地大量買入質(zhì)優(yōu)價廉的便宜貨,當然高興得很了。 巴菲特喜歡大跌,因為大跌才有機會大量低價買入好股票,才有可能以后賺大錢："只有資本市場極度低迷,整個企業(yè)界普遍感到悲觀之時,獲取非常豐厚回報的投資良機才會出現(xiàn)。 " �、芟喾�,在股市大漲時,投資者因為貪婪而高價追漲買入,股價大漲使安全邊際減少甚至消失,巴菲特想買股票卻找不到價廉物美的好股票,當然不高興了。 和大多數(shù)人相反,越熱門的股票,巴菲特越不感興趣："大部分人都是對大家都感興趣的股票有興趣。 其實,無人對股票感興趣之日,才是你應對股票感興趣之時。 熱門股票反而很難賺到錢"。 �、菰趧e人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼。 說起來容易,做起來難。 那么巴菲特是不是這樣做的呢？1972年,美國股市是一個大牛市,股價大幅上漲。 50只著名成長股的平均市盈率上漲到天文數(shù)字般的80倍。 由于股價太高,巴菲特管理的伯克希爾公司無法 第二章安全第一：如何做投資 39 �、賅arrenBuffett:theChairman'sLettertotheShareholdersofBerkshireHathawayInc.1986.②WarrenBuffett:theChairman'sLettertotheShareholdersofBerkshireHathawayInc.1986.③WarrenE.Buffet:"AnOwner'sManual"toBerkshire'stoBerkshire'sShareholders.June1996.④WarrenBuffett:theChairman'sLettertotheShareholdersofBerkshireHathawayInc.2000.⑤［美］珍妮特·洛爾著：《沃倫·巴菲特如是說》,海南出版社,1998年,第107頁。 買到股價合理的股票,他為此非�？鄲�,"我覺得我就像一個過度好色、喜歡嫖妓的小伙子,來到了一個荒無一人的小島上,我想買卻什么也買不到。 " ①1972年時,巴菲特的股票倉位不足16%,84%的資金都投資于債券。 1973年,股市持續(xù)下跌。 到了1974年10月初,道·瓊斯指數(shù)從1000點狂跌到580點,下跌近一半,每個人都恐懼得不停拋出股票。 在大牛市時,巴菲特的投資欲望近乎枯竭。 但在熊市里,他的投資欲望卻大大膨脹。 在熊市中一片悲觀中巴菲特高聲歡呼："我覺得我就像一個非常好色的小伙子來到了妓院一樣。 買股票的好時候到了"。 �、诎头铺卦�1973年至1974年美國股市大蕭條時期瘋狂地買入股票,活蹦亂跳得像一匹小馬駒,等到后來股市大幅反彈時,大賺一筆。 巴菲特這種投資策略在美國股市靈驗,在中國股市同樣有效。 想一想,2001年6月,上證指數(shù)漲到2200多點時,幾乎所有股票的股價都過高,但幾乎所有人都在瘋狂買入股票。 卻沒想到后來5年上證指數(shù)持續(xù)下跌,跌幅超過一半。 當時如果你在別人貪婪時恐懼,你就會避免巨大的虧損。 想一想,2005年6月,上證指數(shù)跌破1000點時,當時便宜的股票遍地都是,卻幾乎沒有人愿意買股票。 如果你當時在別人恐懼時貪婪,到2007年年底上證指數(shù)已經(jīng)超過5000多點,短短兩年半你就能賺到5倍以上的驚人回報。 如果你想在股市中賺錢,一定要牢記巴菲特的格言：在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼。 其實中國古人早就總結出了這一原則：人棄我取,人取我與。 別人爭相拋棄時,我反而收��；別人爭取收取時,我反而給予。 為什么？正如古代著名大商人陶朱公的老師計然所說：貴上極則反賤,賤下極則反貴。 貴出如糞土,賤取如珠玉。 當人人爭搶股票,導致股價上漲,貴到離譜時,往往股價被過于高估,反而必將下跌,轉(zhuǎn)貴為賤。 此時,我們應該把盡管價格很貴但被過于高估的股票看得像糞土一樣,毫不留情地賣出。 |
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