在年景有好有差的一段時期,如果好的年景就表現(xiàn)出極大的熱情,而差的年景就非常沮喪,是不會有收獲的。就像打高爾夫球一樣,重要的是以低于標準桿數的成績去打贏某個球道。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認為,股票投資要不受他人干擾,就要特別避免買進某只股票后就懊悔不已的做法。這不但會影響自己的投資情緒,而且還可能造成與正確決策截然相反的投資結果。道理很簡單：“塞翁失馬,焉知非福？”

他說,優(yōu)秀的投資回報業(yè)績,不能期望用相對穩(wěn)定的業(yè)績優(yōu)勢去證實。在股票市場價格上升或下跌的情況下,你只能衡量取得的投資業(yè)績能否高于市場平均水平,而不能保證每次都能達到最高水平。

伯克希爾公司曾經因為投資吉列公司可轉換優(yōu)先股取得巨大成功,這是有目共睹的�？墒嵌嗄曛�后回過來想一想,實際上這一投資策略是過于謹慎的。巴菲特在伯克希爾公司1995年年報中,將其稱為一大“錯誤”——他認為,當時的正確做法應當是買入普通股,而不是買入可轉換優(yōu)先股。如果是這樣,他差不多可以多賺6億美元。

但巴菲特話雖然這么說,卻并沒有為此感到后悔。他說,伯克希爾公司所持有的優(yōu)先股中,表現(xiàn)最好的就是吉列公司。他一開始就認為這是一家超一流的優(yōu)秀上市公司。他認為可以“原諒”的是,這種投資“錯誤”并沒有反映在財務報表上。也就是說,巴菲特看財務報告并沒有看花眼。

具體地說是,巴菲特1989年投資6億美元購買的吉列公司可轉換優(yōu)先股,經過拆分調整后,轉換成了4800萬股吉列公司普通股。如果當時不這樣做,而是直接用這6億美元購買該公司6000萬股普通股,情況就可能完全不一樣了。因為當時吉列公司的股價是美元,巴菲特通過附有許多限制條款的大型私募,完全有把握至少取得5%的折扣,從而使得買入成本降低到每股10美元以內,從而取得6000萬股股票。

巴菲特說,如果當時他不是購買可轉換優(yōu)先股,而是購買普通股,吉列公司管理層同樣會很高興的,可惜他當時并沒有“聰明”到這一步。

當時在購買了可轉換優(yōu)先股后的2年內,由于這只股票表現(xiàn)優(yōu)秀,伯克希爾公司取得了一些額外的優(yōu)先股股息收入（如果購買普通股,則不能享有這筆收入）,從而使得吉列公司迅速贖回了伯克希爾公司所持有的優(yōu)先股�？墒�,如果當時伯克希爾公司購買的是普通股,它就不可能贖回這些股票,從而使得截止1995年末,伯克希爾公司可以多賺億美元利潤。即使從中扣除7000萬美元的優(yōu)先股股息,也可以多賺億美元吶！

2007年10月,巴菲特已經拋售了所持有的所有中石油H股,而股價還在不斷上漲。在接受《21世紀經濟報道》記者采訪時巴菲特承認,這件事情同樣也“確實是我犯的一個錯誤”。

他表示,這筆中石油股票投資到此為止已經結束了,不過如果今后中石油的股價大幅度下跌,他還會考慮重新買入的。

雖然巴菲特具有豐富的股票投資經驗,可是他也承認,他一直在以一個“學生”的態(tài)度在學習,尤其是面對中國股市非常強勁的發(fā)展勢頭,他自己也不知道怎樣來預測這個市場的發(fā)展,而只能籠統(tǒng)地對中國投資者提出一條建議,那就是：無論什么時候,你都一定要以謹慎的態(tài)度來購買股票。

他說,想通過股票買賣賺錢,這種心情可以理解,但買股票真正應該看清的是它的潛在價值是不是比買入價格高。他說,2003年他買入中石油H股時,中石油的市價大概在370億美元左右,他之所以買這只股票,就是因為當時它的潛在價值要遠遠高于股價。

【投資心法】股票投資賺多賺少、是賺是賠很正常,要以平常心來對待每次投資。如果賺錢多就熱情高漲,賺錢少就神情沮喪,買了股票經常后悔,這種心態(tài)最容易出昏招。