成功的投資生涯不需要天才般的智商、非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光,或是內(nèi)幕消息,所需要的只是在做出投資決策時(shí)的正確思維模式,以及有能力避免情緒破壞該模式。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認(rèn)為,要想在股市中避免各種消息干擾,就要了解這家公司的真實(shí)情況。而要做到這一點(diǎn),最重要的是閱讀財(cái)務(wù)年報(bào)；如果可能的話,要對(duì)這家公司實(shí)地走訪,這比任何內(nèi)幕消息、謠傳可靠得多。

他說(shuō),股市中充斥著各種謠言,這是必然的。怎樣判斷這些謠言真假呢？巴菲特的做法是,通過(guò)實(shí)地考察就能對(duì)謠傳真假得出自己的結(jié)論。

1963年,美國(guó)捷運(yùn)卡的擁有人數(shù)高達(dá)1000萬(wàn)人,而這時(shí)候它在市場(chǎng)上流通的時(shí)間還只有短短5年。大家忽然感到,《時(shí)代周刊》所宣告的那種“無(wú)現(xiàn)金的社會(huì)”真的已經(jīng)來(lái)到了。

巴菲特把這一切都看在眼里,認(rèn)為美國(guó)捷運(yùn)公司的股票與以往任何股票都不同。因?yàn)樗鼪](méi)有工廠、沒(méi)有任何固定資產(chǎn),最值錢的是它的招牌。

有一次,美國(guó)捷運(yùn)公司在一筆普通交易中,接受了聯(lián)合原油精煉公司送來(lái)的一批罐裝色拉油。捷運(yùn)公司倉(cāng)庫(kù)給聯(lián)合公司開(kāi)出了收貨憑證,聯(lián)合公司則用收貨憑證作抵押貸了一筆款。

沒(méi)想到,沒(méi)過(guò)多久聯(lián)合公司破產(chǎn)了。很自然地,債權(quán)人要用這張收貨憑證來(lái)處理抵押品。令人意外的是,當(dāng)美國(guó)捷運(yùn)公司1963年11月打開(kāi)這批色拉油的時(shí)候才發(fā)現(xiàn),其中只有少量菜油,大部分灌裝的是海水。

也就是說(shuō),捷運(yùn)公司倉(cāng)庫(kù)蒙受了巨大損失,損失額度估計(jì)在億美元,倉(cāng)庫(kù)為此不得不宣告破產(chǎn)。

按理說(shuō),這樁欺騙交易應(yīng)該由聯(lián)合公司承擔(dān)責(zé)任,但是它已經(jīng)破產(chǎn)了。而現(xiàn)在倉(cāng)庫(kù)也破產(chǎn)了,美國(guó)捷運(yùn)公司總部是不是要對(duì)此負(fù)責(zé)還有待認(rèn)定。

這時(shí)候,一貫重視社會(huì)責(zé)任的美國(guó)捷運(yùn)公司總裁霍華德·克拉克勇敢挑起了擔(dān)子,主動(dòng)承擔(dān)有法律依據(jù)和沒(méi)有法律依據(jù)的各種索賠,潛在損失十分巨大,總部也已經(jīng)到了資不抵債的危險(xiǎn)境地。

消息傳出后,美國(guó)捷運(yùn)公司股價(jià)迅速下跌,1963年11月22日的股價(jià)從60美元下跌到美元。當(dāng)時(shí)正值肯尼迪總統(tǒng)遇刺,當(dāng)股市重新開(kāi)盤后,捷運(yùn)公司的股價(jià)又下跌到美元,各種謠言沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

面對(duì)謠言,巴菲特決定實(shí)地考察一下。他首先來(lái)到奧馬哈市羅斯牛排屋,在收款機(jī)旁一邊和店主閑聊一邊觀察。他發(fā)現(xiàn),羅斯牛排屋的顧客們?nèi)匀皇怯妹绹?guó)捷運(yùn)卡來(lái)支付餐費(fèi)的,并由此推斷其他商店也會(huì)如此。

接下來(lái),他來(lái)到銀行和旅行社,同樣看到人們?cè)谟寐眯兄�票結(jié)賬。后來(lái),他又拜訪了出售美國(guó)捷運(yùn)匯票的超市和藥店,并且和美國(guó)捷運(yùn)公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行了交談。

經(jīng)過(guò)這一系列實(shí)地考察,巴菲特得出兩條重要結(jié)論：一是美國(guó)捷運(yùn)公司并不像大家所說(shuō)的那樣“即將倒閉了”；二是美國(guó)捷運(yùn)公司的招牌仍然是全球暢通無(wú)阻的標(biāo)志之一,無(wú)論色拉油事件如何發(fā)展,它的顧客并沒(méi)有因此流失多少。

巴菲特想,他的老師格雷厄姆一貫主張要以“來(lái)自于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單而明確的數(shù)字論證”為基礎(chǔ),而美國(guó)捷運(yùn)公司卻根本沒(méi)有這些數(shù)據(jù),因?yàn)樗鼪](méi)有運(yùn)營(yíng)資金、廠房和設(shè)備,當(dāng)然在資產(chǎn)負(fù)債表上就看不到這些數(shù)字。

但不可否認(rèn)的是,美國(guó)捷運(yùn)公司擁有旅行者支票市場(chǎng)80%的份額,并且在付費(fèi)卡上擁有主要股份,這表明,這塊招牌本身就意味著獨(dú)占市場(chǎng)的權(quán)力。而他的耳聞目睹,再次證實(shí)了這是一家值得投資的股票。

1964年初,當(dāng)美國(guó)捷運(yùn)公司股價(jià)跌至35美元、大家紛紛認(rèn)為還要繼續(xù)下跌時(shí),巴菲特開(kāi)始大量買入這只股票,把自己四分之一的資產(chǎn)全部投入到這只股票上。

在別人看來(lái),這無(wú)疑是一場(chǎng)賭博。一旦賭輸了,巴菲特過(guò)去辛辛苦苦積累起來(lái)的財(cái)富和聲譽(yù)將付之東流�？墒窃谝回灢辉敢獬袚�(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的巴菲特看來(lái),這根本不是賭博,因?yàn)樗�相信自己�?shí)地考察后的判斷力。

美國(guó)捷運(yùn)公司總裁克拉克向倉(cāng)庫(kù)債權(quán)人承擔(dān)6000萬(wàn)美元損失后,遭到捷運(yùn)公司股東們的起訴,認(rèn)為他把公司資產(chǎn)“浪費(fèi)”在一種似是而非的道德義務(wù)上了。就在這關(guān)鍵時(shí)刻,巴菲特主動(dòng)找到克拉克,稱自己是一位“好股東”。

美國(guó)捷運(yùn)公司聘請(qǐng)的律師得知巴菲特也在買他們的股票時(shí),問(wèn)巴菲特是否愿意上法庭支持克拉克。巴菲特愉快地答應(yīng)了這一要求。

巴菲特在法庭上對(duì)股東們說(shuō),大家應(yīng)該感謝克拉克,而不是指責(zé)他；之所以這樣說(shuō),是因?yàn)樗�正在努力消除色拉油事件�?duì)美國(guó)捷運(yùn)公司的不良影響。大家不妨把美國(guó)捷運(yùn)公司承擔(dān)的6000萬(wàn)美元損失,好比是應(yīng)該發(fā)給我們的紅利在郵寄途中丟失了。

巴菲特基于實(shí)地調(diào)查的結(jié)論是可靠的。美國(guó)捷運(yùn)公司度過(guò)這一難關(guān)后,為包括巴菲特在內(nèi)的股東們帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。

【投資心法】俗話說(shuō),百聞不如一見(jiàn)。巴菲特沒(méi)有聽(tīng)信市場(chǎng)謠傳,而是對(duì)色拉油事件后的美國(guó)捷運(yùn)公司市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)地考察,才孤注一擲投資這只股票,最終取得巨大成功的。