我們的重點(diǎn)在于試圖尋找到那些在通常情況下未來(lái)10年,或者15年,或者20年后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況是可以預(yù)測(cè)的企業(yè)。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認(rèn)為,把好股票緊緊捂在自己手里,這本身就是規(guī)避投資誤區(qū)的一種手段。股票投資應(yīng)當(dāng)成為一種長(zhǎng)期打算,應(yīng)該讓時(shí)間來(lái)證明你的投資決策是正確的。這種時(shí)間是一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期,有時(shí)甚至是“永遠(yuǎn)”。

顯而易見(jiàn),要做到這一點(diǎn),就必須忽視短期市場(chǎng)上的股價(jià)波動(dòng),把目光放在上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展上。就好像騎自行車的人眼睛應(yīng)該看著前方、而不是自己腳下一樣,這樣才能騎得更穩(wěn)。巴菲特堅(jiān)信,雖然股市短期會(huì)有波動(dòng),但從長(zhǎng)期看股價(jià)一定會(huì)向其價(jià)值回歸的。

巴菲特介紹說(shuō),伯克希爾公司下屬的資本城公司,當(dāng)時(shí)投資35億美元并購(gòu)首都/美國(guó)廣播公司,就證明了他們對(duì)這種長(zhǎng)期投資具有足夠的耐心。

要知道,這35億美元可不是一個(gè)小數(shù)字。更重要的是,收購(gòu)首都/美國(guó)廣播公司后的幾年內(nèi),并看不到理想的經(jīng)濟(jì)效益,沒(méi)有長(zhǎng)期打算可不行。

他舉例說(shuō),就像無(wú)論多么偉大的人一樣,有些事情總是需要時(shí)間來(lái)得到證明的。他說(shuō),或許你會(huì)在一個(gè)月內(nèi)讓9個(gè)女人都懷孕,卻無(wú)法讓她們?cè)谶@個(gè)月內(nèi)都生出小孩來(lái),因?yàn)檫@是需要有一個(gè)過(guò)程的。

巴菲特在1986年伯克希爾公司年報(bào)中提醒投資者,沒(méi)有什么比牛市更令投資者振奮的事,因?yàn)樗�有持股的投資者在牛市中都能獲利�？墒峭顿Y者請(qǐng)不要忘記,股價(jià)絕對(duì)不可能無(wú)限期超過(guò)其內(nèi)在價(jià)值。

對(duì)此,巴菲特的助手芒格1990年在給股東大會(huì)的一封信中說(shuō),他和巴菲特實(shí)際上是歡迎股市下跌的,因?yàn)檫@樣做他們會(huì)撿到更多的便宜股票。不僅他們?nèi)绱?而且所有堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念的股票投資者,實(shí)際上都應(yīng)該持這種態(tài)度�？蛇z憾的是,有太多的投資者在股價(jià)上漲時(shí)心情愉快、在股價(jià)下跌時(shí)悶悶不樂(lè),這實(shí)在是一件不合邏輯的事。

把好股票緊緊捂在自己手里,是巴菲特的一貫做法。

以他的早期投資經(jīng)歷為例,巴菲特早期創(chuàng)辦巴菲特有限公司時(shí),過(guò)去一直投資旋轉(zhuǎn)玩具制造業(yè)、無(wú)煙煤生產(chǎn)。直到1962年11月開(kāi)始買(mǎi)入伯克希爾-哈撒韋紡織廠的股票時(shí),當(dāng)時(shí)這只股票的價(jià)格是每股美元,這個(gè)價(jià)格不但低于其賬面價(jià)值,而且還低于當(dāng)時(shí)銀行儲(chǔ)蓄的收益率。

此后,巴菲特不斷以與這個(gè)價(jià)格差不多的股價(jià)買(mǎi)入這只股票,1965年就已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)上控股了伯克希爾公司,并且成為該公司的一名董事。

而在收購(gòu)伯克希爾公司以前,巴菲特就已經(jīng)具備了這樣的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。他從1956年開(kāi)始創(chuàng)辦巴菲特有限公司時(shí)只有10萬(wàn)美元資產(chǎn),據(jù)他自己計(jì)算,1962年時(shí)巴菲特有限公司的凈資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到萬(wàn)美元。

取得這樣的成就,就可以看作是用時(shí)間證明投資決策的最早嘗試——從1957年到1962年,道·瓊斯工業(yè)指數(shù)年平均增長(zhǎng)率為,而巴菲特有限公司的凈資產(chǎn)年平均增長(zhǎng)率高達(dá)26%,沒(méi)有一年虧損——如果不是這樣的長(zhǎng)期投資,而是搶進(jìn)搶出,至多只能實(shí)現(xiàn)其1/3的回報(bào)。

【投資心法】把好股票緊緊捂在自己手里,同樣是避開(kāi)投資誤區(qū)的方法之一。但一定要記住其前提是這只股票值得長(zhǎng)期擁有。如果是一只燙手山芋,那當(dāng)然是拋得越早越好啦。