我們喜歡那些我們覺得有確定性的生意。如果一項(xiàng)生意我們感覺有太多的不確定性,我們無法估出一個(gè)數(shù)字,我們就不去搏它的回報(bào)了。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認(rèn)為,投資股票一定要注重這項(xiàng)投資是否有確定性,因?yàn)橹挥杏写_定性的投資才是穩(wěn)健的、適合長期投資的。而要做到這一點(diǎn),就有必要選擇那些不需要追加投資的公司。

巴菲特的這一策略,是和集中投資策略緊密結(jié)合在一起的。他認(rèn)為,“好股票多多益善”。所以,每當(dāng)遇到一家明星公司時(shí),他總會(huì)千方百計(jì)擴(kuò)大持股比例,甚至想把整個(gè)公司買下來。他認(rèn)為,值得買下整個(gè)企業(yè)的上市公司必須具備以下兩個(gè)條件：

一是公司性質(zhì)一般屬于私營企業(yè)。

因?yàn)槭撬綘I企業(yè),尤其是面廣量大的家族企業(yè),所以它們經(jīng)常會(huì)遇到因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)糾紛需要分家析產(chǎn)的事。一般情況下,只要這家公司的質(zhì)地足夠好,這時(shí)候他就會(huì)挺身而出,全盤買下這家公司的股票。

但這也有前提條件,這就是原來的企業(yè)管理層愿意繼續(xù)留用,愿意幫助他打理企業(yè),否則他就有可能會(huì)放棄這種全盤收購策略。

實(shí)際上,這時(shí)候的巴菲特圖謀昭然若揭：他更看重的不是企業(yè)資產(chǎn),而是一直以來公司保持良好業(yè)績的管理人才。

在家族企業(yè)中,經(jīng)營得如此好、規(guī)模又很大的公司非常少,所以他不得不在上市公司中仔細(xì)研究、尋找,然后等待收購時(shí)機(jī)。

不過,在上市公司中收購股票經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這樣的情形：你在收購,別人也在收購,會(huì)一下子出現(xiàn)很多競爭者,這樣,不知不覺間就把股價(jià)抬上去了。這時(shí)候即使你收購股票的計(jì)劃成功了,投資成本也會(huì)居高不下,甚至根本不合算。

遇到這種情況怎么辦呢？巴菲特說,最好的辦法不是你去主動(dòng)收購股票,而是等待股市主動(dòng)“把股票交給你”——他的一貫策略是,悄悄地以一個(gè)普通投資者的身份逢低建倉,不露聲色,這時(shí)候買入的股價(jià)最低。

二是這家公司不需要追加投資。

巴菲特認(rèn)為,許多公司雖然很賺錢,可是賺到的錢需要不斷投入設(shè)備更新改造,到頭來這種盈利聊勝于無。

就好像把錢存在銀行里,雖然每年的利息在不斷增加,可是如果利息永遠(yuǎn)都不能取出來,這又有什么意思呢？有鑒于此,他在控股上市公司時(shí)特別注重不需要追加投資的那種公司。

這條經(jīng)驗(yàn)是他在收購白沙紡織廠時(shí)總結(jié)出來的,那是他第一次收購上市公司,當(dāng)時(shí)還缺乏經(jīng)驗(yàn)。結(jié)果收購這家公司后,每年的盈利都要投入到設(shè)備中去,就和把錢存在銀行里,永遠(yuǎn)不能取出利息來相似。

更可怕的是,有朝一日企業(yè)競爭力下降,連同這么多年來的盈利都會(huì)化為烏有；而即使企業(yè)能夠長期保持競爭力,投資者所能得到的投資回報(bào)率也不會(huì)太高,更不可能因此獲得“暴利”。

【投資心法】巴菲特的這一提醒雖然缺乏新意,卻容易被許多投資者所忽視。對于散戶投資者來說,要考慮投資股票就是為了獲利,而且這種獲利是看得見的,不僅僅是紙上富貴。