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李劍：如何在中國(guó)做價(jià)值投資(1) |
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| 穩(wěn)定成長(zhǎng)股比較簡(jiǎn)單,周期性股票就復(fù)雜一些,但是同樣是定價(jià)很重要。我再舉個(gè)例子,上海汽車,你要在汽車行業(yè)非常好的時(shí)候,16元18元去買上海汽車,那時(shí)候買它,就犯了錯(cuò)誤,買了最高點(diǎn),會(huì)從16元套到4元錢,特別殘酷,是吧？可是用我講的這個(gè)方法,你就會(huì)發(fā)現(xiàn)在16元的時(shí)候不會(huì)買,按巴菲特的老師格雷厄姆的方法,也很簡(jiǎn)單,對(duì)周期性股票,你把它7到10年的利潤(rùn)全部加起來,然后除以7或者10,就可以算出每年平均利潤(rùn),按這個(gè)定價(jià),風(fēng)險(xiǎn)大大降低,因?yàn)檫@樣一算,上海汽車的最好價(jià)格是2.6元,即使在上海汽車業(yè)績(jī)最差的時(shí)候,周期性低點(diǎn)的時(shí)候,用2.6元去買,你也不怕。2.6元買和16元買,相差太遠(yuǎn),而事實(shí)上,為什么有很多人,前幾年,我寫字樓下面的電工都跑上來,說他要買上海汽車和長(zhǎng)安汽車,可見多么熱門,實(shí)際上那時(shí)候,現(xiàn)在知道了,要賠80%。 定價(jià)很重要,好股還要有好價(jià)。 再下面是“長(zhǎng)期持有”。四年熊市下來,大家最不能接受這個(gè)“長(zhǎng)期持有”,說如果四年前早拋掉,我現(xiàn)在太幸福了,還長(zhǎng)期持有？我講的前提是什么？是說,當(dāng)你買的是好公司,當(dāng)你買的是好價(jià)格,那你長(zhǎng)期持有就沒問題,對(duì)吧？我舉國(guó)外的例子,你在十年前買的沃爾瑪,長(zhǎng)期持有,現(xiàn)在漲了二、三十倍,100年前買的可口可樂,你就賺了2000萬(wàn)倍,2000萬(wàn)倍呀, 1萬(wàn)元買,現(xiàn)在就是2000億。我自己的股票,我買的茅臺(tái),我耐心地等它上市了兩年,我沒碰它,一直等到2003年,拐點(diǎn)出現(xiàn)了,我稍微講一下,2003年10月,白酒行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)很有意思的現(xiàn)象,白酒行業(yè)經(jīng)過了5年的大熊市,全國(guó)年產(chǎn)量800萬(wàn)噸跌到320萬(wàn)噸,生活觀念改變了,很多人喝啤酒、葡萄酒,不再喝白酒,白酒蕭條了。2003年,白酒銷量停止下降,開始上升,茅臺(tái)酒加價(jià),我等了兩年,價(jià)格下降到我定的標(biāo)準(zhǔn),動(dòng)態(tài)市盈率10倍,我認(rèn)為三五年出現(xiàn)的大機(jī)會(huì)來了,就買了,動(dòng)員很多朋友買。但是很不幸,很多朋友賺了二、三元錢,就趕快拋掉。很多人買了很差勁的股票,沒賺錢,他就一直留著,結(jié)果一直套,越套越深,40元套到4元：40套到30舍不得斬,套到20麻木了,套到10元,他也不管,幾年下來,一輪熊市過來,打開帳單一看,全是**股。什么原因呢？好股賺了錢都拋了,壞股不得不拿著。就像在我的別墅里,草都留下,花都打拔掉了。劣幣驅(qū)逐良幣,在我們很多朋友,劣股驅(qū)逐良股,留下的都是很差勁的股票,所以,好股要一直持有。聽我建議買了茅臺(tái)、買了雙匯、買了上海機(jī)場(chǎng)、買了同仁堂、買了云南白藥,很多朋友賺了一、兩元錢,就把它拋掉,留到現(xiàn)在,就已經(jīng)翻了兩番,漲了200%,但是留下來的人不多,由此看來,買了好公司,就是有好價(jià)格,你如果不能長(zhǎng)期持有的話,最后利潤(rùn)也得不倒保障。這十二字里面,長(zhǎng)期持有,我認(rèn)為至關(guān)重要。這個(gè)長(zhǎng)期持有里面,還包括這樣一個(gè)信念,我們選股要有這樣的理念,當(dāng)你不想持有這個(gè)股票15年、20年、一輩子,你根本就不要買它。你有這樣的精神,才能買到好股。我買的股票,重倉(cāng)股,不會(huì)再動(dòng)了,我說不再動(dòng)是這個(gè)意思,基本面不變化,就持有一生。因?yàn)樗谝恢辟嶅X嘛。 十二個(gè)字的最后,是適當(dāng)分散,這比較簡(jiǎn)單,再好的公司,再好的股票,也不能只買一個(gè),像上海機(jī)場(chǎng)這么好,像茅臺(tái)這么好,也不能只買一個(gè),要適當(dāng)分散,適當(dāng)分散到什么程度更好呢？我自己感覺5到10個(gè)比較好,不要太多,太多以后我們研究不過來,我每年要和董秘打很多電話,上市公司我要經(jīng)常去跑,股東大會(huì)要參加,我要是買了100個(gè)股票,那我也忙不過來。所以適當(dāng)分散。 |
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