我99年以后,特別是這4年熊市,感覺還可以,這四年熊市管理的資金每年收益至少在30%以上。我自己也經(jīng)過了幾個(gè)階段。在99年前,也象很多朋友一樣,成天在電腦面前看技術(shù),看圖形,做到最后,搞得一塌糊涂,在99年以后,做怕了,想想穩(wěn)賺不賠恐怕是最重要的規(guī)則,所以99年以后就朝著價(jià)值投資的方向努力。看論壇的題目是05年的投資渠道,按我自己的看法,沒有05年、04年、03年之分,哪一年都行。
我做股票是這樣的,總結(jié)一下,大概有四個(gè)方法。
第一個(gè),我叫三不主義,就是說不看大盤、不相信技術(shù)分析、不做預(yù)測(cè)。不看大盤,很簡單,大盤好的時(shí)候,不好的股票也跌得一塌糊涂,還是有股票跌停板,你要光看大盤做股票,在個(gè)股上還是要栽的,另外反過來也一樣,這四年熊市,其實(shí)有些股票年年創(chuàng)新高,給我們帶來的很不錯(cuò)的回報(bào),所以看大盤沒用,最終你還是要落實(shí)到個(gè)股上,這句話很少有例外,只是在指數(shù)基金這個(gè)問題上,要看大盤,在平均市盈率到多少的時(shí)候,我們應(yīng)該加買,什么時(shí)候應(yīng)該減倉。所以我平時(shí)是不看大盤的。
第二是不相信技術(shù)分析,99年以前波浪理論和江恩理論也看得太多,當(dāng)時(shí)覺得18武藝都能用,就試試看吧,有一段時(shí)間,我有些朋友是做莊的,我在大戶室就明明看著莊家做莊,莊家告訴我,你看,我今天讓收盤價(jià)停在**價(jià)位,結(jié)果就停在**價(jià)位,這給我印象很深,所以K線圖這些東西,你不能說它都是騙人的,但很多是騙人的,你要是靠這些技術(shù)分析啊,就非常危險(xiǎn),這些危險(xiǎn)包括,你可能在很高位置上套牢。我有很多朋友做技術(shù)分析,你看他們哪一個(gè)能說清楚明天是漲還是跌,都做不到的,你如果一直要向算命先生這樣去追求,這對(duì)我們投資沒什么幫助。
所以（第三）不做預(yù)測(cè),不做預(yù)測(cè),準(zhǔn)確地說是不做短期的預(yù)測(cè),可以做長期的預(yù)測(cè),比如對(duì)中國經(jīng)濟(jì)或者一個(gè)行業(yè),你大概可以說出一個(gè)長期的情況,比如手機(jī)出現(xiàn)了,你就別買那些BB機(jī)的股票,彩色膠卷出現(xiàn)了,就別買黑白膠卷的股票,數(shù)碼相機(jī)出來,傳統(tǒng)相機(jī)股票,像赫赫有名的柯達(dá),就不要去碰它,這一點(diǎn)我們還可以預(yù)測(cè),非典來了,旅游業(yè)、航空業(yè)受影響,我們大概都可以預(yù)測(cè)到。可是你要說,明天就一定要到1000點(diǎn),那絕對(duì)跌破1000點(diǎn)。2005年創(chuàng)新高,要漲到5000點(diǎn),而且還說某年某月某日漲到多少點(diǎn),這就是精確的錯(cuò)誤,凡是預(yù)測(cè)說或者敢說某年某月某日某分某秒漲到多少點(diǎn)的,基本上都是騙人的,精確的錯(cuò)誤不如模糊的正確好,所以我自己不做預(yù)測(cè)。
這是第一條,投資方法,三不主義。
第二條,十二個(gè)字的投資策略,那十二個(gè)字呢？我把巴菲特的東西像***語錄一樣研究五年了,我用自己的話概括一下,用十二個(gè)字可以概括：好股好價(jià),長期持有,適當(dāng)分散。這十二個(gè)字里按輕重緩急,最重要是好股。就在好股上面,講起來很寬,但是我想,簡單地講什么叫好股：有核心競爭力,有長久生命力,利潤每年成長不低于15%,凈資產(chǎn)收益率不低于10%,等等。我先簡要說明,再舉例。我自己在A股市場(chǎng)、港股市場(chǎng)這么多年來感覺到,它的概率在1000個(gè)股票中能有50個(gè)算得上好公司的就不錯(cuò)了,如果頻繁地買股,肯定就越出好股的范圍,我這4年平均每年買的股票是2到3個(gè),所以我買的有的賺了200%,最少最少也賺了50%,就是說你一定要在好股上下工夫。這里我講的都是最重要的東西。
好價(jià),這個(gè)好價(jià)格,很多股友,除了不買好股、亂買**股的誤區(qū)之外,還有價(jià)格的問題。我舉些例子,我們訂機(jī)票,會(huì)打很多電話看哪個(gè)航空公司打折打得多,我們到超市買菜,一定要看價(jià)格,10元錢1斤的苦瓜,我一定要找2、3元1斤的苦瓜,100元的蘋果,誰會(huì)買100元的蘋果？我們會(huì)去找3元的蘋果。我覺得你買蘋果,還可能嘗一口,看蘋果好不好。我們平時(shí)買東西,是不含糊的。買一件衣服,反反復(fù)復(fù)試,砍價(jià)。1000元衣服對(duì)半再拐彎。而我們很多人買股票,拿出全部身家、多年積蓄,可是買一支股票真是草率,一個(gè)電話就下單了,或者聽一個(gè)朋友說：“這股票要漲了！”就買了。草率得很,而對(duì)這個(gè)股票極其重要的價(jià)位,就沒去想過。或者這樣想,這個(gè)股票100元1股,很貴,那個(gè)股票3元1股,很便宜。從絕對(duì)價(jià)位去看,這也是很大的誤區(qū)。你到香港就會(huì)發(fā)現(xiàn),130元的匯豐銀行要比三毛錢的友誼國際,不知道便宜多少。三毛錢的股票市盈率1000倍,或者馬上就要破產(chǎn),而130元的匯豐銀行,你擱在那里,平均每年賺5%,一點(diǎn)問題都沒有。這都是對(duì)價(jià)格的誤區(qū)。我對(duì)目標(biāo)公司,會(huì)仔細(xì)計(jì)算,算它哪個(gè)價(jià)位,才值得我們買進(jìn)。我買的茅臺(tái)酒,按現(xiàn)在價(jià)格除權(quán),是15元買的,動(dòng)態(tài)市盈率是10倍還不到,靜態(tài)市盈率是12倍,云南白藥是12元買的,同仁堂科技是5.5元買的,我自己有一個(gè)紀(jì)律,凡是超過20倍市盈率以上的,通通不買,管你什么好股不好股,管人家怎么說,為什么呢？因?yàn)榘窗头铺氐膬r(jià)值投資理論,有很重要的一條,你買一個(gè)公司的股票,你要想,全世界再優(yōu)秀的公司,平均每年保持40%的增長,這樣公司實(shí)在太少,你要保持40%的增長,你才能用20倍的市盈率去買它,為什么？因?yàn)樗�有一條,我們要在市場(chǎng)價(jià)格是內(nèi)在價(jià)值一半的時(shí)候,我們才能買進(jìn),當(dāng)它的內(nèi)在價(jià)值是40元,我們就要想辦法在它的市場(chǎng)價(jià)格20元,也就是一半的時(shí)候去買它,你才有確切的把握,只要它向內(nèi)在價(jià)值回歸,你就賺了100%了。那么,穩(wěn)定成長的定價(jià)比較簡單,它要保持每年20%的增長,就在10倍市盈率的時(shí)候去買,我舉個(gè)例子,同仁堂,你可以看看,從93年到現(xiàn)在,平均每年凈利潤增長20%,那么我們就在10倍市盈率去買它,你能買到就太容易賺錢了�，F(xiàn)在賺不到了,大盤跌到1000點(diǎn),它還有30倍市盈率,那我們可以不買,可以去買別的,你可以等到像我講到這樣的情況出現(xiàn)了,再去買它。
