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巴菲特08股東會上的一些觀點(diǎn)(2) |
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| 巴菲特說,銀行發(fā)明的這種以按揭貸款為基礎(chǔ)的證券組合的金融衍生產(chǎn)品簡直是瘋狂的。 “如果要了解CDO,需要閱讀15000字的材料。”巴菲特說,“如果采用了較低級的一塊CDO,并采用了50個,成為一個CDO方陣,那需要閱讀高達(dá)75萬字的材料才能理解一種證券工具。我的意思是,這不可能做得到。當(dāng)開始購買其他工具的期貨商品時,沒有人知道他們在這樣做什么。很荒謬�！� 巴菲特認(rèn)為,要求銀行必須評估所持債券的市場價值可能有幫助。芒格說,自由市場不是萬能的,有一些創(chuàng)新應(yīng)被禁止。芒格說,如果將風(fēng)險分散多元化（diversification）這個詞禁止,這個世界可能要運(yùn)轉(zhuǎn)得更好。 伯克希爾飛速增長的日子已經(jīng)過去 巴菲特提醒股東,伯克希爾公司飛速增長的日子已經(jīng)過去。因?yàn)樵谶^去幾十年中,伯克希爾發(fā)展到如此巨大,現(xiàn)在只有巨額的并購,比如超過數(shù)十億美元的并購才會對公司的利潤產(chǎn)生較大影響。 有股東問,伯克希爾在過去一年的投資中會不會達(dá)到7%～10%的回報率？會不會比伯克希爾以前的投資回報率低？巴菲特對兩個問題都給出了肯定的回答。 伯克希爾過去一年的投資在股息和稅前的資本收益達(dá)到10%。巴菲特對此很滿意,伯克希爾很高興股息和稅前的資本收益達(dá)到10%――少一點(diǎn)兒也已經(jīng)很滿足了。伯克希爾或許不能給予其股東以前那么多的回報,因?yàn)槟壳安讼 栒谑召徃笠?guī)模的公司,市場規(guī)模上限約為100億美元到500億美元。巴菲特說,獲得一個更大公司的部分股權(quán)獲得的收益或許比購買整個公司得到的收益相對減少。 如果市場價格很好,什么規(guī)模的公司才是伯克希爾愿意在一兩天內(nèi)采取并購行動的？答案是應(yīng)該在一個會話剛開始的時候,巴菲特和芒格就會告知這個提案是否適合伯克希爾。巴菲特曾經(jīng)以這種方式拒絕過了很多提案。 芒格透露,巴菲特在很多時候作決定非常快,這是非常不凡的地方,原因之一就是巴菲特將不會允許他自己過多考慮某些東西。 對于伯克希爾,巴菲特有什么希望？巴菲特說,希望伯克希爾的文化能一直流傳下去,希望伯克希爾能一直強(qiáng)大,擁有優(yōu)秀的經(jīng)理和強(qiáng)大的董事會。巴菲特說,他希望有家族企業(yè)向伯克希爾借鑒,在伯克希爾的成長和轉(zhuǎn)變中,有很多東西值得學(xué)習(xí)。 有打算購買中國或印度企業(yè) 關(guān)于伯克希爾會不會購買中國或印度的企業(yè),巴菲特說,他們有這個打算,但中國和印度的法律和規(guī)定使得伯克希爾很難獲得利潤。以保險業(yè)為例,對外國投資者都有25％的上限。 巴菲特說,未來他希望伯克希爾集中在海外市場,而不是美國。伯克希爾未來或?qū)⒃诤Ｍ赓徺I一兩個公司。(來源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com)巴菲特說,他還不確定是德國公司、英國公司或者其他國家的一些公司。因?yàn)?那些國家的貨幣對美元匯率下跌的可能性非常小。巴菲特說,美國政府所采取的政策將使得美元進(jìn)一步走軟,他覺得沒有必要對非美元的貨幣投資進(jìn)行對沖。 有股東提出,哪些生意是巴菲特和芒格在過去遇到愿意投入大量資金的？巴菲特說,他曾經(jīng)在一些生意中投入他自己身家的75%。巴菲特說,有人將所有的資金都投入到可口可樂公司,伯克希爾在可口可樂公司也投入巨資,目前的回報率很好。 不認(rèn)為競選總統(tǒng)會做得更好 有股東提問,目前的三個候選人似乎都在努力迎合選民,如果根據(jù)經(jīng)濟(jì)政策來選擇美國未來總統(tǒng)的話,巴菲特和芒格會進(jìn)行怎樣的選擇。巴菲特說,今年的三個候選人都很強(qiáng),他們中的每一個都能在白宮干得很好。巴菲特說,因?yàn)槊绹蜻x人都在吸引更多的支持者,美國政治程序在某種程度上似乎是在進(jìn)行“迎合（原文是拉皮條）”技術(shù)的比拼。巴菲特同時表示,他并不認(rèn)為如果他競選總統(tǒng)的話,會做得更好。 還有一位股東詢問巴菲特關(guān)于做慈善的樂趣。巴菲特是著名的慈善家。2006年,他捐贈了約370億美元給蓋茨基金。巴菲特說,他從來沒有放棄過會改變他生活的任何東西。巴菲特已經(jīng)捐出對他來說過剩的金錢,盡管這些金錢是有用的,但是不會對他的日常生活帶來改變。巴菲特認(rèn)為,這和那些向教堂捐錢就不能帶領(lǐng)全家出去吃晚餐相比是差很遠(yuǎn)的。 至于普通股民試圖降低企業(yè)高管薪金,巴菲特不認(rèn)為有很多余地,只有少數(shù)人能夠有所作為。巴菲特說,大機(jī)構(gòu)股東撤股和不進(jìn)行登記可能是一種方法。巴菲特說這并不會在很多大機(jī)構(gòu)發(fā)生,僅僅是其中的一些,剩下的將會由新聞媒體來做,它們會發(fā)出警告。巴菲特說這往往是迫使人們拋出手中股票的有效方法。芒格說,那些拿巨額高薪的管理人員在道義上有責(zé)任拒絕這些薪水。領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該獲得較低的報酬,但芒格承認(rèn)這些措施很難執(zhí)行。 (來源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com) |
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