股市的走勢(shì)和政策導(dǎo)向是兩個(gè)反向的制動(dòng)機(jī)制。一般來(lái)說(shuō),股票的走勢(shì)要快于經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)的影響,也就是說(shuō)股市會(huì)提前作出反應(yīng)。相反,政策導(dǎo)向要落后于市場(chǎng)走勢(shì),市場(chǎng)走勢(shì)有一個(gè)向前的慣性,但終究要與政策的導(dǎo)向相一致�；�于這些特點(diǎn),在分析與判斷大勢(shì)時(shí)須從幾個(gè)側(cè)面綜合考慮,才能得出正確的結(jié)論。

　　在多頭市場(chǎng),股價(jià)走勢(shì)非常強(qiáng)悍,升勢(shì)凌厲,一般都有持續(xù)而全面的漲升,并且會(huì)一底高于一底,一峰高于一峰。此時(shí)散戶積極買進(jìn)股票,大多有豐厚的回報(bào)。但是空頭市場(chǎng)的情況與此相反,股價(jià)會(huì)一波比一波低,以雪崩之勢(shì),傾瀉而下,使人難以招架,如果此前散戶沒(méi)有掌握必要的宏觀信息、及時(shí)撤退,則必然被套牢,虧損累累。許多人在多頭市場(chǎng)賺得盆滿缽滿,卻在空頭市場(chǎng)里遭遇灰飛煙滅。

　　但是多頭市場(chǎng)與空頭市場(chǎng)沒(méi)有明確的標(biāo)志,也沒(méi)有明顯的界限,多頭市場(chǎng)的末期往往就是空頭市場(chǎng)的初期,而空頭市場(chǎng)的末期往往又是多頭市場(chǎng)的初期。作為散戶,進(jìn)入股市的目的就是賺錢,如果是從空頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入多頭市場(chǎng),縱使踏空,也沒(méi)有什么損失；而從多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng),剛剛還沉浸在股市暴漲的興奮和狂熱之中的散戶,則會(huì)被推進(jìn)一個(gè)深不可測(cè)的冰窟,不割肉就被套牢。由此說(shuō)明,作為散戶投資者,一個(gè)非常重要的功力就是準(zhǔn)確地判斷股市是否由多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入了空頭市場(chǎng)。

　　股市里沒(méi)有絕對(duì)的公式定律,只有消息可聽(tīng),只有規(guī)律可循。對(duì)于空頭市場(chǎng)的判斷,根據(jù)投資專家的研究分析,有下列征兆可供參考：

　　1．經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。散戶可以根據(jù)政府有關(guān)部門所發(fā)布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與景氣政策信號(hào),分析經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)是否趨于衰退。如政府有關(guān)部門發(fā)布的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)測(cè)、工業(yè)生產(chǎn)月增率、失業(yè)率等指標(biāo)。倘若經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)衰退跡象,股市便缺乏實(shí)際支撐,縱有所謂“資金行情”,亦難望持久。

　　2．通貨膨脹。通貨膨脹不僅使企業(yè)因物價(jià)與工資上升,經(jīng)營(yíng)成本升高,同時(shí)也使多數(shù)低收入者與固定收入者的購(gòu)買力降低,間接影響企業(yè)獲利。在通貨膨脹初期,股市會(huì)有一段時(shí)間的瘋長(zhǎng),企業(yè)因擁有低價(jià)庫(kù)存原料與成品以及房地產(chǎn)等優(yōu)勢(shì),可保贏利不衰,甚至超過(guò)正常的時(shí)候,同時(shí),通貨膨脹又使得貨幣供應(yīng)量增多,能刺激生產(chǎn),增加公司利潤(rùn),從而增加可分派股息。股息的增加會(huì)使股票更具吸引力,于是股價(jià)將上漲。但這種勢(shì)頭畢竟為時(shí)甚短,一旦通脹惡化,股市必然陷入空頭走勢(shì)。

　　3．利率。如果通貨膨脹持續(xù),政府為安定民生、阻遏金融投機(jī),必然采取緊縮金融措施,迫使利率上升。利率上升,企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上揚(yáng),獲利能力相對(duì)削弱,對(duì)股市有不利影響,也可能使股市趨向空頭走勢(shì)。

　　4．房地產(chǎn)。通常來(lái)說(shuō),房地產(chǎn)景氣與股市盛衰幾近同步運(yùn)行,也就是說(shuō)：若是房地產(chǎn)景氣活絡(luò),股市亦必活絡(luò)；反之,若房地產(chǎn)景氣呈現(xiàn)衰退,則股市亦難保繁榮,也要進(jìn)入空頭市場(chǎng)。

　　5．政治局面。繁榮的股市有賴穩(wěn)定的政治與安定的社會(huì)作為支撐,倘若政局動(dòng)蕩不安,經(jīng)濟(jì)發(fā)展必受影響,社會(huì)混亂,則降低企業(yè)投資意愿,股市轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng)亦屬必然。

　　6．股市動(dòng)態(tài),具體說(shuō)即是否出現(xiàn)非理性的暴漲。股市一旦出現(xiàn)非理性的暴漲,必有幾個(gè)特點(diǎn)：一是多數(shù)股票市盈率偏高,與上市公司實(shí)際獲利能力顯然不相稱；二是小盤股、投機(jī)股股價(jià)連續(xù)飆升；三是價(jià)漲量縮,甚至呈現(xiàn)無(wú)量上漲；四是股市里人潮洶涌,充滿樂(lè)觀氣氛,顯示股市過(guò)熱；五是各項(xiàng)技術(shù)分析指標(biāo)顯示股市嚴(yán)重超買。

　　檢討過(guò)去每次股市崩盤,莫不經(jīng)歷此一非理性暴漲階段。如1929年以及1987年9月紐約華爾街股市兩次崩盤,1973年香港股市崩盤,以及臺(tái)灣地區(qū)1974年、1985年、1987年幾次股市轉(zhuǎn)入熊市皆不例外。滬深股市1993年、1997年和2001年的三次股市大跌,也都是發(fā)生在股市暴漲之后。

　　股市從多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng)會(huì)有多種跡象,散戶要注意以上所說(shuō)的各種指標(biāo),根據(jù)這些指標(biāo)的變動(dòng)來(lái)判斷股市的走向。

　　提示：

　　1．市場(chǎng)走勢(shì)有一個(gè)向前的慣性,但終究要與政策的導(dǎo)向相一致。

　　2．散戶要想不虧本就要能準(zhǔn)確地判斷股市是否由多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入了空頭市場(chǎng)。

　　3．經(jīng)濟(jì)衰退,股市會(huì)由多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng)。

　　4．進(jìn)出口貿(mào)易大幅萎縮,股市會(huì)由多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng)。

　　5．通貨膨脹日益惡化,股市會(huì)由多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng)。

　　6．利率走高,股市會(huì)由多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng)。

　　7．房地產(chǎn)景氣衰退,股市會(huì)由多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng)。

　　8．股市非理性暴漲,股市會(huì)由多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng)。