朱平  廣發(fā)基金的副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)

朱平先生個子不高,說話聲音也不大,但卻可能是國內(nèi)公募圈中最有影響力的高管之一。早在2005年開始,朱平先生就開始堅持每月寫博文和專欄,經(jīng)常用一些簡單的大白話解釋復(fù)雜的投資道理。

朱平先生1990年畢業(yè)于浙江大學(xué)物理系。由于當(dāng)時的畢業(yè)分配制暫停,他選擇了去師范學(xué)校教數(shù)學(xué)。后來,朱平報考了上海財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)專業(yè)研究生。1995年研究生畢業(yè)后,由于趕上宏觀調(diào)控,工作不好找,朱平先生甚至曾經(jīng)做過短時間的兒童服裝銷售員。

1996年,朱平入職廣發(fā)證券,開始了其職業(yè)投資生涯。2000年,朱平先生加入了剛剛組建的易方達(dá),開始操刀公募基金。根據(jù)公開資料顯示,朱平在2002年3月至2004年4月管理基金科匯期間,取得了38.8%的收益,高于同類基金平均20.9%的收益率。此后,朱平于2004年加入廣發(fā)基金,主要分管廣發(fā)基金的投資業(yè)務(wù)。

朱平先生認(rèn)為,投資就相當(dāng)于是羊群在吃草,而旁邊有只獅子。雖然離獅子最近的草最好,但是你也有可能會被吃掉。如何能即吃到最好的草,又能不被獅子吃掉,考驗的就是基金經(jīng)理的素質(zhì)了。而多年的公募經(jīng)歷已經(jīng)讓他養(yǎng)成了“看一個人的組合,我就知道這個人腦子里想的是什么”的能力。

在訪談中,可以明顯感到朱平先生對于中國未來改革的期待。他認(rèn)為中國人最缺的是“要有一種科學(xué)的態(tài)度,能改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中任何不合理的模式“。朱平甚至給出了自己對“理想社會”的定義,那就“干活能干少一點,干喜歡的事情,吃喝不愁,談戀愛都是因為感情。”

對于市場,朱平先生也坦誠,隨著轉(zhuǎn)型的加速,中國股市未來必將迎來分化——表現(xiàn)為傳統(tǒng)大藍(lán)持股會被新一代藍(lán)籌股縮取代,以及大部分行業(yè)“市場集中度“的提升。他還表示,下一階段中國股市投資的主線大體會遵循有兩條投資邏輯,一是大消費,二是那些能夠創(chuàng)新,提升勞動生產(chǎn)率的公司。

朱平主要投資觀點

1）看K線圖是不掙錢的——這就是一個零合游戲,你掙我的錢,我掙你的錢,跟打麻將似的。但是還有一批人在這做。他吃喝拉撒是要錢的,但是他又不創(chuàng)造收益,所以這其實是浪費。

2）中國股市分化是肯定的,一個產(chǎn)業(yè)3家做,肯定比100家做的效率更好,我們要做的是把100家變成3家。

3）說GDP高企業(yè)利潤就高那是瞎搞。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式就是要把投資壓下去,銀行利潤干下來,稅收降下去。

4）人均4萬美金,不是干出來的,是想出來的。

5）什么叫幸福,我干活能干少一點,干我喜歡的事情,吃喝不愁,談戀愛都是因為感情,這是我們理想的社會。

6）投資就是羊群吃草,旁邊有個獅子,離獅子最近的草最好,但是你有可能會被吃掉。

7）未來投資尋找兩大方向：一是大消費,二是真正能夠創(chuàng)新,能夠提升勞動生產(chǎn)率的公司。

中國股市兩極分化是必然

問：雖然很多人擔(dān)心硬著陸,但有沒有可能硬著陸以后反倒會倒逼改革？

答：硬著陸肯定不好,會引起很多失業(yè)。就像你生病了,你身體的機(jī)能會受到很大的損傷。軟著陸就是你身體生病了,吃點藥,自己恢復(fù)了,人體機(jī)能沒有受傷了。

如果是硬著陸的話代價太大了。軟著陸其實已經(jīng)生病了。我覺得不是非得缺胳膊斷腿了才改革,非得糖尿病了才節(jié)食。其實除了政府主導(dǎo)的一些模式,還有我們很多老百姓自己的事,包括老百姓性格上的。比如股市,政府其實就是沒管什么事。明明打新股,炒那么高是錯的,那你為什么還去打呢？你打新股不就是想通過賭場掙點錢么,你就不應(yīng)該弄。這個和政府沒關(guān)系。

問：為什么很多人覺得中國沒有真正創(chuàng)新性公司？

答：我們原來基礎(chǔ)還很薄。我們在調(diào)研的時候,確實有中國公司,現(xiàn)在可以站在全球最好的公司之列,和他們一起主導(dǎo)全球產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的方向。因為中國有巨大的市場。這個世界上只有中國和美國可以主導(dǎo)世界市場。你以色列技術(shù)再先進(jìn),如果中國人不用,那你的技術(shù)就沒什么用。但是如果我中國做一個新產(chǎn)品,那你那技術(shù)就值錢了,中國公司可以整合全球的技術(shù)。

比如格力,在全球看到好技術(shù),那我就拿過來,用在中國市場上。當(dāng)然,中國這些工廠也要有核心技術(shù)。如果你沒有核心技術(shù),那怎么整合？中國企業(yè)其實一直都在創(chuàng)新,這部分創(chuàng)新是會提升中國整體經(jīng)濟(jì)水平和勞動生產(chǎn)率的。所以當(dāng)我們傳統(tǒng)增長方式受到阻礙的時候,或者說失去的時候,至少這塊引擎是好的。中國很多企業(yè)都可以做大。中國股市兩極分化是必然 。

問：您怎么看目前股市這種兩級分化的態(tài)勢？

答：分化是肯定的,分化之后,它的資源效率更好,經(jīng)濟(jì)體的效率更高。一個產(chǎn)業(yè)我3家做,肯定比100家做的效率更好。我們現(xiàn)在很多產(chǎn)業(yè)都是100家在做,我們要做的是把它變成3家。這種事情只有在經(jīng)濟(jì)形勢不好的時候,或者沒有泡沫的時候才能做。因為如果有泡沫,100家會都過的好。只有在沒有泡沫的時候,這100家里肯定才會有人過不好,說我不做了。這就是中國現(xiàn)在正在做的。兩極分化在目前中國股市是最突出的特點,等分化完了,可能也不會這么突出了�，F(xiàn)在是冰火兩重天。

問：但現(xiàn)在低迷的很多是傳統(tǒng)的所謂“大藍(lán)籌”？

答：那就說明它有問題嘛。投資者的眼睛是雪亮的。我們說尊重市場是什么意思,就是股價永遠(yuǎn)不欺騙人。因為股價是每一個人拿錢做籌碼在投票,也就是巴菲特說股價是投票機(jī),除非是坐莊。什么意思呢,就是它如果不好,那就是真不好,否則人家不會用錢開玩笑的。

問：如果是市場錯了呢？

答：什么叫錯？那是以后的事,我們就說現(xiàn)在。以后的事誰知道,也許錯了,也許對了,那沒有什么意義？現(xiàn)在就表明大家對它的看法,也許錯了,但你追究那個沒有意義的�，F(xiàn)在這么多我們所謂的藍(lán)籌創(chuàng)新低,其實說明了很多公司未來是沒有前途的,是不被看好的。相反很多公司,漲幅非常好,將來是很有前途的,可能成為新的藍(lán)籌。

問：您說的藍(lán)籌股是什么概念？

答：大的好公司嘍,它是一個動態(tài)的。鋼鐵行業(yè)可能未來沒有一個公司是藍(lán)籌。電力企業(yè)原來是,現(xiàn)在已經(jīng)被趕出滬深300了。水泥未來也會趕出滬深300的。所以存在不說是合理的,至少是有道理的。

問：如果股市在分化,那投資者未來應(yīng)該如何調(diào)整投資策略？

答：尋找兩個方向,一是大消費：我們活著的目的是消費,最好消費占比100%,但這個是不持續(xù)的,所以要做均衡,但目的還是為了消費,這個是永恒的。第二部分就是能夠創(chuàng)新的,能夠提升勞動生產(chǎn)率的公司。比如每個行業(yè)龍頭,這個行業(yè)在像它集中,無論是模式創(chuàng)新還是技術(shù)創(chuàng)新,這些可能都是投資的標(biāo)的。這里面還有些細(xì)節(jié),比如為什么只能你做,其他人不能做。

問：您寫的那么多文章,您個人是什么投資風(fēng)格？

答：我們相對來說,是基本面風(fēng)格。誰掙錢多就搞誰。我更喜歡更關(guān)注基本面,可能對一些怎么去博弈,關(guān)注的少一些。比如產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢,我的主要精力放在這上,我對股價的波動不是那么關(guān)心。我覺得一個公募基金,它有責(zé)任通過自己的投票,也就是買賣股票,把這個社會的發(fā)展趨勢反映出來。

我看一個人的組合,我知道這個人腦子里想的是什么。這是我們一個責(zé)任。我經(jīng)常跟他們說,中國未來社會不是這個樣子的,比如1990年2000年后出生的小孩,工作后都可能會吃快餐的,肯定有很多快餐店,所以一定會很多很大的食品供應(yīng)商,會有很多種植基地,小老百姓（種植者）全部都會在市場消失。將來我們中國,除了手機(jī),還有智能電視,聯(lián)通或移動可能會消失的,都變成通路公司。

再比如,我們一進(jìn)家之后,就是四個平臺,游戲平臺,社交平臺,娛樂平臺,生活平臺。京東和蘇寧打得一塌糊涂,就是為了這個生活平臺。要達(dá)到這個目的,你技術(shù)上有哪些準(zhǔn)備？比如體感器,數(shù)字化語音交流,裸眼3D,可能這些是我們關(guān)注的核心內(nèi)容。水泥,將來我們中國可能10億噸就夠了,現(xiàn)在20億噸。鋼鐵,未來可能5億噸就夠了。

問：投資對個人素質(zhì)有什么要求？

答：首先基礎(chǔ)是要有邏輯。另外,會在價值觀上有些要求。比如有些人就是不想做特別好,有些想把組合做到最好的人,就會承擔(dān)一些風(fēng)險,多花些精力。什么是投資？就像有些基金經(jīng)理說的,就是羊群吃草,旁邊有只獅子,離獅子最近地方的草最好,但是你有可能會被吃掉——這就是投資。

像彼得林奇這樣,更刻苦,勤奮一些,他可能會做的更好一些。但是性格沒有關(guān)系,他關(guān)鍵是要有邏輯。有的人說為什么買這個股票,它就是好,我就買,他完全沒有邏輯。這里面一定會有投資理念,這個投資理念是不可證明的。