|
|
|||||
|
股本權(quán)證和備兌權(quán)證的區(qū)別 |
|||||
|
|
|||||
|
|
|||||
|
平安證券衍生產(chǎn)品部
所謂股本權(quán)證,是由上市公司發(fā)行的、以本公司股票為標(biāo)的證券的權(quán)證；備兌權(quán)證則是由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三人(通常為投資銀行、券商等金融機(jī)構(gòu))發(fā)行的權(quán)證。從定義來(lái)看,股本權(quán)證和備兌權(quán)證最主要的區(qū)別就是發(fā)行人不同：股本權(quán)證發(fā)行人為上市公司,而備兌權(quán)證發(fā)行人為第三方機(jī)構(gòu)。除此之外,股本權(quán)證和備兌權(quán)證還有以下區(qū)別： 首先是標(biāo)的資產(chǎn)的范圍不同。股本權(quán)證給予權(quán)證持有人在約定時(shí)間、以約定價(jià)格購(gòu)買上市公司股票的權(quán)利,因此,股本權(quán)證的標(biāo)的資產(chǎn)僅限于上市公司股票；備兌權(quán)證標(biāo)的資產(chǎn)則可以為個(gè)股、一籃子股票、股價(jià)指數(shù)等等。顯然,備兌權(quán)證在標(biāo)的資產(chǎn)的設(shè)置上要比股本權(quán)證靈活得多。 其次,權(quán)證的發(fā)行目的不同,持有者的權(quán)利行使方向也存在差別。股本權(quán)證通常被上市公司用來(lái)作為融資或者股權(quán)激勵(lì)的工具。如分離交易可轉(zhuǎn)債,派發(fā)認(rèn)購(gòu)證可以起到吸引投資者的作用,同時(shí)還具備二次融資的用途；備兌權(quán)證是由券商等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行,目的是為投資者提供杠桿投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。備兌權(quán)證可以是認(rèn)購(gòu)證也可以是認(rèn)沽證。如果投資者看好某只股票但沒(méi)有充裕的資金,可以通過(guò)購(gòu)買這只股票的認(rèn)購(gòu)證來(lái)以小博大,享受正股上漲帶來(lái)的收益。此外,投資者還可以利用備兌權(quán)證來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。 第三,股本權(quán)證的流通量一般是固定的,而備兌權(quán)證的流通量在一定條件下可以改變。股本權(quán)證發(fā)行之后,流通量一般是固定的。而在特定情況下,備兌權(quán)證發(fā)行人可以增發(fā)備兌權(quán)證,因而其流通量通常并不固定。例如,在香港市場(chǎng),交易所規(guī)定,當(dāng)備兌權(quán)證的街貨量超過(guò)權(quán)證發(fā)行量的50％時(shí),發(fā)行人可以申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)權(quán)證,從而增加權(quán)證的流通量,以滿足市場(chǎng)需求。 最后,結(jié)算方式和行權(quán)結(jié)果存在差別。股本權(quán)證持有人行權(quán)是采用股票結(jié)算的,上市公司通過(guò)發(fā)行新股來(lái)滿足投資者的行權(quán)要求,行權(quán)將會(huì)導(dǎo)致公司總股本增加；備兌權(quán)證的結(jié)算方式則比較靈活,既可以股票結(jié)算也可以現(xiàn)金結(jié)算。以現(xiàn)金結(jié)算時(shí),權(quán)證持有人以行權(quán)價(jià)與標(biāo)的資產(chǎn)結(jié)算價(jià)格的差價(jià)收取現(xiàn)金,不涉及上市公司股本變化。以股票結(jié)算時(shí),以認(rèn)購(gòu)證為例,發(fā)行人通過(guò)在市場(chǎng)買入(或自己原持有的)標(biāo)的股票來(lái)滿足投資者的行權(quán)要求。這樣,股票只是從備兌權(quán)證發(fā)行者手中轉(zhuǎn)移到權(quán)證持有人手中,因此也不會(huì)涉及上市公司股本的變化。 |
|||||
|
|||||
| 相關(guān)文章:
權(quán)證實(shí)戰(zhàn):盤口分析案例(圖解) |
|
推薦教程 更多 |
|
|
新生300天圖解教程 |
K線從入門到精通 |