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透視“替代效應”下的機會 |
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透視“替代效應”下的機會
滬深兩市近期出現(xiàn)罕見的股價結構調(diào)整,不少老牌基金重倉股搖搖欲墜,市場可操作性機會漸少。但這種市況也為投資者在低位建倉潛力股提供了機會,比如產(chǎn)品具有“替代效應”的公司股票就值得關注。 何為“替代效應” 從產(chǎn)業(yè)角度看,“替代效應”主要有兩種表現(xiàn)形式。一是產(chǎn)品與產(chǎn)品之間的替代效應,但是此種替代效應具有一定的局限性。一方面是因為產(chǎn)品性能狀態(tài)不能完全替換,比如乙醇汽油在應用性能方面是否能完全達到汽油的水平,依然存在較大爭論,否則也不會有“先試點,再推廣”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。另一方面則是因為替代產(chǎn)品還需要考慮相關的產(chǎn)品價格,替代能源的價值主要是建立在石油價格高企的基礎上,而一旦石油價格回落,那么,替代能源的經(jīng)濟效用就將大大降低,這必然會影響到生產(chǎn)替代產(chǎn)品的上市公司未來的股價表現(xiàn),這其實也是行業(yè)分析師在有關節(jié)能產(chǎn)業(yè)上市公司的研究報告中進行風險提示的主要內(nèi)容。 二是產(chǎn)品升級換代的替代效應。主要是體現(xiàn)在一種產(chǎn)品面臨更經(jīng)濟、更高級的產(chǎn)品的挑戰(zhàn),從而產(chǎn)生替代效應。這種替代效應是最具有想象力的。一方面是因為這種替代效應更具經(jīng)濟性,比如新型干法水泥生產(chǎn)線較立窯水泥生產(chǎn)線具有投資小、見效快等優(yōu)勢,所以,新型干法水泥生產(chǎn)線能夠迅速替代立窯生產(chǎn)線而成為水泥生產(chǎn)廠商的首選,從而成就了中材國際這一專業(yè)從事新型干法水泥生產(chǎn)線的上市公司,其股價震蕩走高的動力就來源于此。另一方面是因為效果更好,這主要體現(xiàn)在藥品的替代效應上,如華邦制藥的左西替利嗪的治療效果就強于西替利嗪,所以,替代效應就賦予了華邦制藥更廣闊的產(chǎn)品應用空間和更強勁的業(yè)績增長動力。 哪些“替代效應”股有機會 我們認為,從“替代效應”的角度尋找未來潛力股的投資思路較為切合目前的市場實際情況。一方面是因為“替代效應”意味著產(chǎn)品的升級換代,具有旺盛的生命力,從而有利于市場形成較強的投資認同心態(tài)；另一方面則是因為“替代”效應能夠熨平相關上市公司的周期波動,比如中材國際所處的水泥產(chǎn)業(yè),雖然受到國家宏觀調(diào)控政策的影響,但由于新型干法水泥生產(chǎn)線正在替代立窯等陳舊的生產(chǎn)線,替代效應產(chǎn)生的市場空間就足夠支撐起中材國際的成長性。 因此,我們建議投資者重點關注兩類“替代效應”明顯的個股。一是產(chǎn)品符合未來產(chǎn)業(yè)政策,且已進入到大規(guī)模產(chǎn)業(yè)應用的上市公司。較為典型的除了前文提及的中材國際以外,還有三愛富、置信電氣等。前者是因為公司主導產(chǎn)品是CFC替代品,目前已經(jīng)給公司帶來了持續(xù)的增長動力,值得繼續(xù)關注；后者尚未引起市場充分的注意,但由于置信電氣的主導產(chǎn)品——非晶合金變壓器,是處于變壓器領域技術前沿的高新技術產(chǎn)品,與我國傳統(tǒng)的S9型變壓器平均每臺節(jié)省空耗760瓦相比,其空載損耗約為S9的1/5,每臺每年可節(jié)省電費約4000元。只是由于非晶合金變壓器的銷售價格是普通變壓器的130％,所以,市場一直未能打開,產(chǎn)品的替代效應一直未能體現(xiàn)。但是,鑒于節(jié)能經(jīng)濟的提出以及國家產(chǎn)業(yè)政策向節(jié)能產(chǎn)業(yè)的傾斜,節(jié)能效應明顯的非晶變壓器替代普通變壓器的市場開始變得樂觀起來,該股有望成為未來的潛力牛股,值得重點跟蹤。另外,對替代能源戰(zhàn)略中的水能、核能等相關上市公司以及相關設備上市公司也可予以關注,包括哈空調(diào)、東方電機等個股。 二是產(chǎn)品替代效應好且具有經(jīng)濟效應的上市公司。這主要體現(xiàn)在醫(yī)藥上市公司中,其中,現(xiàn)代制藥、華邦制藥、G人福等個股最為典型。華邦制藥的優(yōu)勢在前文已提及,由于該股的業(yè)績拐點已得到資金的認同,該股有著進一步的上升空間；現(xiàn)代制藥擁有的控緩制劑較常規(guī)制劑擁有減少給藥次數(shù)、方便患者服藥,以及在體液內(nèi)長期保持有效治療濃度等優(yōu)勢,有望成為現(xiàn)代制藥的利潤增長動力；G人福的動力在于公司擁有的專利產(chǎn)品復方米非司酮片對米非司酮片具有極強的替代效應,且已在今年6月被科技部列入2005年國家重點新產(chǎn)品項目。 另外,石油濟柴、聯(lián)創(chuàng)光電等個股也可關注,前者的氣體發(fā)動機對其他動力發(fā)動機具有一定的產(chǎn)品替代效應,因此行業(yè)分析師對公司依然予以了極大關注,據(jù)預測,公司2005年、2006年與2007年每股收益將分別達到0.68元、0.90元與1.19元,目前價值低估；后者的LED照明技術已成為我國對白熾燈、熒光燈的替代產(chǎn)品,由于其節(jié)能效應明顯,前景非常廣闊,值得重點跟蹤。 |
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