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如何看待大宗交易的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn) |
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| 如何看待大宗交易的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn) 從2002年6月羅牛山進(jìn)行第一筆大宗交易至今,滬深兩市 A股已共發(fā)生了上百筆大宗交易,涉及上市公司40多家。隨著投資者結(jié)構(gòu)的變化及大宗交易制度的完善,近年 A股市場(chǎng)的大宗交易開始頻繁起來。對(duì)于投資者而言,透過大宗交易看到市場(chǎng)所存在的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)才是最重要的。 正常來講,大宗交易可以大大降低機(jī)構(gòu)投資者的交易成本,縮短交易時(shí)間。表面上看,大宗交易有利于引入機(jī)構(gòu)投資者,活躍股市,散戶投資者將隨之受益。同時(shí),按照普遍的理解,機(jī)構(gòu)重倉股經(jīng)過換倉后,上漲行情往往可能隨之而來。比較典型的是鐵龍物流,在2003年10月機(jī)構(gòu)大宗交易后,通過機(jī)構(gòu)換倉,股價(jià)不跟隨雖大盤,隨即獨(dú)立展開了一輪較長(zhǎng)期的上升走勢(shì)。但這種現(xiàn)象太少,統(tǒng)計(jì)資料顯示,到目前發(fā)生大宗交易的公司,長(zhǎng)期走勢(shì)大多并不是很理想,并且很多公司相反隨短暫沖高后開始暴跌。最典型的是大宗交易第一股羅牛山,到目前跌幅高達(dá)70%左右。其他發(fā)生大宗交易的個(gè)股中,到目前跌幅超過20%的占一半以上,而漲幅超過10%的不到10家,僅占20%�？傮w給我們的感覺是大宗交易發(fā)生后,風(fēng)險(xiǎn)似乎更大。發(fā)生大宗交易后,到目前漲跌幅情況詳見下表。 分析大宗交易的背后,我們可以看到大宗交易的買方和賣方是一家券商的現(xiàn)象非常普遍。在滬深兩市的上百次 A股大宗交易中,有一半以上是在同一家機(jī)構(gòu)旗下的部門之間發(fā)生的,而大多還是在同一券商同一個(gè)營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)倒騰的；在我們統(tǒng)計(jì)最后一次發(fā)生大宗交易的44家個(gè)股的買賣雙方看,買賣雙方不是一家的僅有18家,僅占40%。這種同一旗號(hào)機(jī)構(gòu)下的不停搗騰,到底有多少是內(nèi)部交易,普通投資者根本不知道,因此風(fēng)險(xiǎn)也就會(huì)相對(duì)大些。從大宗交易后至今的漲跌幅上,漲幅最大的前10家個(gè)股,有60%以上的大宗交易并不是在同一家機(jī)構(gòu)內(nèi)進(jìn)行買賣。這些市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)表現(xiàn)也證明了非同一旗號(hào)機(jī)構(gòu)下的大宗交易可能機(jī)會(huì)更大些。 另外,大宗交易在藍(lán)籌大盤股中進(jìn)行,其交易可靠性和真實(shí)性更可信。統(tǒng)計(jì)顯示,大盤藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股發(fā)生大宗交易后,往往股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定,且穩(wěn)中有升,如招商地產(chǎn)、長(zhǎng)江電力、海螺水泥等,在市場(chǎng)背景不好的情況下,大宗交易后股價(jià)反而相對(duì)穩(wěn)定,并相對(duì)大宗交易價(jià)格都有一定的漲幅。這主要是大盤藍(lán)籌股在機(jī)構(gòu)中持有比例較高,對(duì)個(gè)股的定價(jià)也相對(duì)穩(wěn)定,不同機(jī)構(gòu)之間為低成本交易手中的大盤藍(lán)籌股而進(jìn)行大宗交易的可靠性也就大大增強(qiáng)。 但過多頻繁的交易,特別是在同一機(jī)構(gòu)之間頻繁發(fā)生大宗交易,即使是大盤藍(lán)籌股,其后的走勢(shì)往往更不如人意。典型的如中國(guó)聯(lián)通,在2004年年底和2005年年初,連續(xù)頻繁發(fā)生大宗交易,一月時(shí)間內(nèi)大宗交易就高達(dá)13次,并且交易的雙方都是在"國(guó)都證券有限責(zé)任公司北京阜外大街證券營(yíng)業(yè)部",隨后的股價(jià)明顯下了一個(gè)臺(tái)階。同樣像山推股份在2004年7月20日海通證券公司連續(xù)成交三筆大宗交易,隨后股價(jià)就快速下滑。 總體來說,對(duì)普通投資者來說,由于信息的不透明,想通過大宗交易來把握所有投資機(jī)會(huì),比較困難。相對(duì)來講,藍(lán)籌股的大宗交易,可能為我們提供一定的機(jī)會(huì)。但無論什么個(gè)股,如短期內(nèi)突然連續(xù)發(fā)生大宗交易,特別是在同一機(jī)構(gòu)內(nèi)進(jìn)行,就必須引起警惕。(文章來源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng)) | |||||
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