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消費股內在價值揭秘 |
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近期中國境內物價指數(shù)不斷走高,雖然大部分消費品還不存在短缺的狀況,但消費品價格的走高預期無疑給予消費品行業(yè)很好的發(fā)展機會。中國境內的上市公司中大部分歸屬消費行業(yè)的是在百貨零售企業(yè),蘇寧電器的成功更是激發(fā)了更多資金投向消費渠道企業(yè)中去。由于消費渠道的不同程度壟斷導致上游產(chǎn)品利潤攤薄,加上上游企業(yè)的產(chǎn)品趨同和價格競爭使得中國很難短時間內產(chǎn)生具有國際影響力和競爭力的消費品企業(yè)。但反過來講,中國未來的高成長消費品生產(chǎn)企業(yè)很可能就從現(xiàn)在這些企業(yè)中產(chǎn)生。這些企業(yè)的管理和戰(zhàn)略調整將是決定其未來發(fā)展的關鍵。 巴菲特1989年投資6億美元買入吉列公司年利率8.75%的可轉換優(yōu)先股,1991年轉換為1200萬股的股票。2004年底巴菲特持有的吉列股票市值為42.99億美元,巴菲特投資的6億美元在14年間盈利36.99億美元,投資收益率高達616.5%。2005年吉列因被寶潔并購而股價猛漲至51.6美元,這使得巴菲特持股總市值沖破了51億美元。吉列公司是巴菲特認為與可口可樂同樣優(yōu)秀的高成長企業(yè)。 1901年創(chuàng)始人金·吉列創(chuàng)建了美國安全刀片公司,20世紀50年代更名為吉列公司,當時已經(jīng)成為美國剃須刀行業(yè)的領頭羊,并一直保持領導地位至今,在消費品領域,幾乎沒有一家公司能夠像吉列那樣統(tǒng)治這個行業(yè)如此之久。除了在消費網(wǎng)絡的高投入擴張之外(這是國內消費品企業(yè)現(xiàn)在熱衷的方式),巴菲特認為吉列的核心競爭力在于它不斷創(chuàng)新難以模仿的品牌,實際上,就是把平凡的東西做到不平凡,這正是吉列能夠憑剃須刀這種毫不起眼的小玩意歷經(jīng)百年而不倒的秘密。吉列每年遞增的研發(fā)費用使得它在這個行業(yè)中永遠處于領先地位,并區(qū)別于其他競爭者及占領市場的大部分份額。從產(chǎn)品研發(fā)保持強大競爭優(yōu)勢之外,全球化的渠道擴張和低成本管理也提高了公司的盈利能力。 現(xiàn)在國內消費品企業(yè)大部分存在投機發(fā)展的情況,手機需求大了大家就都去生產(chǎn)手機,汽車有利可圖了大家又都去生產(chǎn)汽車,往往有時候一個生產(chǎn)廠商短短幾年卻投向跨度很大的不同消費品,這種投機行為不利于企業(yè)的長期發(fā)展,也很難產(chǎn)生像吉列一樣的高成長公司。但我們也不難發(fā)現(xiàn)部分消費品上市公司近幾年正在不斷地剝離非主營業(yè)務,強化品牌經(jīng)營,這是一個可喜的狀況。投資者在這個消費渠道盛行的時代不妨去關注這些忠于研發(fā)和品牌經(jīng)營的消費品企業(yè),這些企業(yè)很可能是未來高成長的優(yōu)秀公司。 (來源：767股票學習網(wǎng) www.whereslawrence.com) |
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