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什么是上證50ETF？
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上證 ETF 的全稱是,上證 50 交易型開放式指數(shù)證券投資基金,是開放式基金的一種特殊類型,是中國(guó)內(nèi)地首只 ETF 產(chǎn)品。它完全復(fù)制上證 50 指數(shù)。有了上證 50ETF ,投資者可以就像買賣一只股票一樣輕松買賣上證 50 指數(shù)。
上證50ETF是開放式基金,因?yàn)槠浞蓊~是不固定的。對(duì)于投資者而言,上證50ETF提供了像買賣股票一樣買賣上證50股票指數(shù)的交易方式。而且,上證50ETF的交易制度的設(shè)計(jì)還為符合一定交易條件的投資者參與套利交易提供了機(jī)會(huì)。同時(shí)值得注意的是,上證50ETF還在現(xiàn)有制度框架下實(shí)現(xiàn)了對(duì)上證50指數(shù)的 T+0交易。 一、上證50指數(shù)構(gòu)建了上證50ETF的價(jià)值基礎(chǔ) 上證50ETF本質(zhì)上是一種完全被動(dòng)型的指數(shù)基金,其投資收益最終來源其上證50指數(shù)成長(zhǎng)。從我們的研究來看,上證50指數(shù)成份股具備了藍(lán)籌股特征。從行業(yè)代表性、規(guī)模和流動(dòng)性來看,也代表了國(guó)際主流的市場(chǎng)價(jià)值取向。從投資價(jià)值的角度來看,上證50指數(shù)所具有的優(yōu)勢(shì)是十分明顯的。而對(duì)于投資者而言,上證50ETF提供了非常方便的買賣上證50指數(shù)的交易方式。 上證50樣本公司的數(shù)量雖然不足全部上市公司1365家公司(2004.9.30,所有 A股公司)的3.67%,但它們卻占有整個(gè)上市凈資產(chǎn)的31.43%,總資產(chǎn)的47.59%；更創(chuàng)造了整個(gè)上市公司45.64%的凈利潤(rùn)和45.80%的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)。從平均利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、平均市盈率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來看,上證50指數(shù)成份股毫無疑問是滬市最優(yōu)質(zhì)的上市公司。 上證50中入選公司大都是具有代表性的行業(yè)龍頭企業(yè),涵蓋了包括石化、銀行、航運(yùn)、鋼鐵、電力、電信、汽車、制藥、家電等行業(yè)的龍頭企業(yè),如中國(guó)石化、招商銀行、浦發(fā)銀行、長(zhǎng)江電力、上海機(jī)場(chǎng)、中海發(fā)展、寶鋼股份、武鋼股份、華能國(guó)際、中國(guó)聯(lián)通、上海汽車、華北制藥、四川長(zhǎng)虹等大型企業(yè)。樣本股的選擇充分考慮了行業(yè)代表性、市場(chǎng)規(guī)模、交易活躍度和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等。 對(duì)于投資者而言,上證50ETF提供了非常方便的買賣上證50指數(shù)的交易方式。投資者可以在ETF二級(jí)市場(chǎng)自由進(jìn)出,如同買賣股票一樣。投資者再也不會(huì)存在賺了指數(shù)陪了錢的情況。對(duì)于投資者而言,既可以采用買入并持有的長(zhǎng)期投資策略,也可以進(jìn)行波段操作獲取價(jià)差收益。 二、套利交易------上證50ETF的重要生命力 套利交易是ETF生命力的重要體現(xiàn)之一。上證50ETF的連續(xù)申購(gòu)贖回機(jī)制為一定資產(chǎn)規(guī)模的投資者參與套利提供了途徑。 套利基本原理如附表所示。當(dāng)ETF溢價(jià)交易時(shí),即二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格高于其凈值交易的時(shí)候,ETF的一級(jí)市場(chǎng)參與者可以通過買入與華夏基金當(dāng)日公布的一攬子股票構(gòu)成相同的組合,在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)上證50ETF,然后在交易所賣出相應(yīng)份額的上證50ETF。這樣,如果不考慮交易費(fèi)用,那么投資者在股票市場(chǎng)購(gòu)入股票的成本應(yīng)該等于ETF的單位凈值,由于ETF在二級(jí)市場(chǎng)是溢價(jià)交易的,投資者就可以獲取其中的差價(jià)。 而當(dāng)ETF折價(jià)交易時(shí),即二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于其凈值交易的時(shí)候,套利交易者可以通過相反的操作獲取套利收益。即ETF的一級(jí)市場(chǎng)參與者可以在二級(jí)市場(chǎng)買入上證50ETF,同時(shí)在一級(jí)市場(chǎng)贖回相同數(shù)量的ETF(得到的是代表ETF的組合股票),并在二級(jí)市場(chǎng)賣出贖回的股票。如果不考慮交易費(fèi)用和流動(dòng)性成本,那么投資者在二級(jí)市場(chǎng)賣出所贖回的股票的價(jià)值應(yīng)該等于其基金凈值,而由于ETF是折價(jià)進(jìn)行交易的,因此套利者可以從中獲利。 當(dāng)然,由于ETF的申購(gòu)贖回必須要求達(dá)到一定規(guī)模以上,比如說上證50ETF就要求達(dá)到100萬份以上,因此資金規(guī)模較小的普通投資者就不能參與ETF的套利交易。但是,對(duì)于資金量相對(duì)較大的投資者則完全可以參與。 三、 T+0------值得注意的焦點(diǎn) 值得注意的是,上證50ETF在現(xiàn)有的交易制度框架下實(shí)現(xiàn)了 T+0交易。根據(jù)《上海證券交易所交易型開放式指數(shù)基金業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》第22條規(guī)定:當(dāng)日買入的ETF基金份額,不可以賣出,但可以贖回；當(dāng)日申購(gòu)得到的ETF基金份額,可以賣出,但不能贖回；投資者當(dāng)日買入的股票,不得賣出,但可以用于申購(gòu)ETF基金份額；投資者當(dāng)日贖回基金份額得到的股票,可以賣出,但不得用于申購(gòu)ETF基金份額。因此,投資者可以在當(dāng)日實(shí)現(xiàn)對(duì)上證50指數(shù)的 T+0交易。從這個(gè)意義上來說,上證50ETF對(duì)我國(guó)現(xiàn)有交易制度實(shí)現(xiàn)了重大突破。 除了ETF相對(duì)于其他基金產(chǎn)品在運(yùn)作機(jī)制上的獨(dú)特性以外,ETF產(chǎn)品的標(biāo)的或者說是ETF作為指數(shù)基金的特點(diǎn),才是ETF十年來獲得巨大發(fā)展的根本原因。因此,無論是機(jī)構(gòu)投資者,還是普通投資者,ETF的最終投資價(jià)值應(yīng)該是其內(nèi)在標(biāo)的物的價(jià)值。從我國(guó)市場(chǎng)來看,隨著市場(chǎng)逐步的發(fā)展和成熟,指數(shù)基金應(yīng)該會(huì)逐漸體現(xiàn)出它的優(yōu)越性。從本質(zhì)上來說,上證50ETF為廣大投資者提供了像買賣股票一樣買賣上證50指數(shù)的機(jī)會(huì)。因此,對(duì)于投資者而言,如果對(duì)中國(guó)未來的發(fā)展有足夠的信心,那么就把上證50ETF當(dāng)作一只藍(lán)籌股來買吧 普通的投資者其實(shí)可以將上證50ETF看成是一只指數(shù)股票,它的價(jià)格約為上證50指數(shù)點(diǎn)位的千分之一。例如,當(dāng)上證50指數(shù)為875點(diǎn)時(shí),上證50ETF的基金份額凈值應(yīng)約為0．735元；當(dāng)上證50指數(shù)上升或下跌10點(diǎn),上證50指數(shù)ETF之單位凈值應(yīng)約上升或下跌0．01元。 購(gòu)買上證50ETF需要準(zhǔn)備的賬戶 購(gòu)買上證50ETF需要開設(shè)上海市場(chǎng)的股票或者基金賬戶。買賣上證50ETF的投資者需具有上海證券交易所A股賬戶或基金賬戶(通稱為證券賬戶),進(jìn)行上證50ETF申購(gòu)、贖回操作的投資者需具有上海證券交易所A股賬戶。這些賬戶都可以在買賣ETF的證券營(yíng)業(yè)部當(dāng)場(chǎng)開立。 買賣上證50ETF和買賣一般的股票、封閉式基金相同 買賣上證50ETF的操作非常簡(jiǎn)單,就跟買賣封閉式基金一樣,例如你要購(gòu)買10000份上證50ETF,你只需要輸入代碼510050、數(shù)量10000、價(jià)格比如0．735元,就可以了,按規(guī)定傭金不超過成交金額的0．3％。 交易時(shí)間是9 30-1130,1300-1500,同樣實(shí)行10％的漲跌幅限制。上證50ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易簡(jiǎn)稱為50ETF,交易代碼為510050,買賣申報(bào)數(shù)量為100份或其整數(shù)倍,申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0．001元,不用交印花稅。上證50ETF上市首日開盤參考價(jià)為前一日的基金份額凈值。上證50ETF同樣也可以進(jìn)行大宗交易。 |
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