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什么叫投入股市的“熱錢” |
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“熱錢（Hot Money）”也叫游資,或叫投機性短期資本,又稱“逃避資本（Refugee
Capital）”(“熱錢”、“游資”是對國際套利資本的通俗說法,也被形象地稱做“過江龍”、“金融鱷魚”),是充斥在世界上,無特定用途的流動資金。。雖然大概的定義可以這樣說,但是如何甄別熱錢以及確定熱錢的數(shù)目大小,卻非易事。因為熱錢并非一成不變,一些長期資本在一定情況下也可以轉(zhuǎn)化為短期資本,短期資本可以轉(zhuǎn)化為熱錢,關(guān)鍵在于經(jīng)濟和金融環(huán)境是否會導(dǎo)致資金從投資走向投機,從投機走向逃離。它是為追求最高報酬及最低風(fēng)險,在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。它的最大特點就是短期、套利和投機。正是靠它,上世紀90年代末國際“金融大鱷”索羅斯一手制造了亞洲金融危機,在短短半年間掀翻了整個東南亞國家金融體系。 長期以來,發(fā)展中國家由于國內(nèi)資金短缺,往往比較在意外匯流出,希望外匯流入。泰國在1997年前奉行高利率政策,大量“熱錢”涌入；泰銖貶值后,“熱錢”迅速逃逸,使泰國的經(jīng)濟大廈轟然倒塌。 熱錢何時會流入中國？ 一般國際熱錢,流向兩個熱源： 1.短期利率正處在波段高點,或還在走高 2.短期間內(nèi)匯率蓄勢待發(fā),正要升值 只要中國符合以上兩個條件 熱錢就源源流入。 一般以發(fā)展中國家,經(jīng)濟正在起飛,國民所得正在成長,股市正待上揚的市場,只要相較於他國符合以上要件,都能吸引八方熱錢進來。 可熱錢也最無忠誠度可言,它們會一直待到本國相對於他國： 1.短期利率已然回檔下跌 2.短期間內(nèi)匯率正待走貶 熱錢就會再度流出。 所謂熱錢流出,就是變賣本國貨幣計價資產(chǎn),如外資擁有的股票、國債、投機性土地等,大量變賣,換成他國貨幣之后,傾巢匯出。 以上一進一出,如果時間短而流量大,將造成本國股市債市房事,爆起乍跌。前輩們說的好,不可不防也！ 我國現(xiàn)行實際上的固定匯率制度和美元持續(xù)貶值的外部金融環(huán)境,造就了熱錢進出的套利機會 首先是熱錢進來對經(jīng)濟造成推波助瀾的虛假繁榮。從我國目前的情況看,熱錢在賭人民幣升值預(yù)期的同時,乘機在其他市場如房地產(chǎn)市場、債券市場、股票市場以及其他市場不斷尋找套利機會。如最明顯的莫過于房地產(chǎn)市場。最近兩年多來,我國房地產(chǎn)價格直線上升,全國房地產(chǎn)價格漲幅在12%以上,遠遠超過消費物價指數(shù),尤其在北京、上海、杭州、南京等一些大城市,房地產(chǎn)價格上漲20%以上,甚至達到50%。即使2004年嚴厲的宏觀調(diào)控也沒有抑制房價的急劇上漲,因此,不能排除一些套利資本進入了我國的房地產(chǎn)市場。 其次熱錢大量進入,加大外匯占款規(guī)模,影響貨幣政策正常操作,擾亂金融體系的正常運行,加劇國內(nèi)通貨膨脹的壓力。(本文來源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com)2004年全年基礎(chǔ)貨幣投放達到6600 多億元人民幣,按照上文測算大約1000億美元的熱錢流入,就有8000多億元人民幣,因此,僅僅熱錢流入就超過了全年的基礎(chǔ)貨幣投放額。這迫使央行在公開市場大量運用央行票據(jù)強行沖銷,僅2004年央行就發(fā)行了近1.5萬億元票據(jù)對沖,這大大增加了央行的操作成本,同時也使得我國貨幣政策主動性不斷下降,貨幣政策效果大打折扣,增加了通貨膨脹的壓力。 再次,熱錢流入,人為加大了人民幣對外升值的壓力。前文說過,我國現(xiàn)行的匯率體系,以及美元持續(xù)貶值,才能吸引熱錢進來。因此,只要人民幣升值預(yù)期不變, 隨著流入熱錢的增多,人民幣升值的壓力就會越大。最后,熱錢的流出,也同樣會使經(jīng)濟劇烈波動。隨著美聯(lián)儲7次升息,美元利率提高增強美元吸引力,加上對人民幣升值預(yù)期不確定性增加,如果熱錢大規(guī)模迅速流出,就會使一些投機氣氛較大的市場價格會大幅波動,如房地產(chǎn)價格迅速回落、債券價格以及股票市場大幅震蕩等. 可熱錢亦未必就是洪水猛獸,如能因勢利導(dǎo),曉以大義,制度規(guī)范之,亦能使其安心謀算於中國,只要它覺得有利可圖,無須顛簸勞頓於環(huán)球,則熱錢亦我無盡藏也。 例如華倫‧巴菲特者,往往看好一支股票,一持股就是幾十年。這種熱錢基金讓他進來,何怕之有？就怕我國沒這種好股票耳！ (本文來源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com) |
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