買賣股票的第一步是選股,選股時(shí)必不可少的就是對(duì)公司基本面的分析,而對(duì)基本面的分析里最少不了的就是對(duì)公司贏利能力的分析。

　　投資者選擇哪一類型或哪幾類型的股票,應(yīng)當(dāng)從分析公司的內(nèi)部情況來得出結(jié)論。股神巴菲特不會(huì)刻意理會(huì)大市的升跌,或者股票的供求關(guān)系,只會(huì)著眼于公司的營運(yùn)狀況,他的著眼點(diǎn)并不單單是股價(jià)的上升,更在于公司能否持續(xù)創(chuàng)造贏利。

　　公司贏利能力的大小乃是散戶投資股票須首先考慮的因素。公司利潤率的高低、利潤額的大小是其有無活力、管理效能優(yōu)劣的標(biāo)志。散戶要投資股票,主要在于獲取買賣差價(jià)或股利,這就要求散戶必須選擇利潤豐厚的公司予以投資。因?yàn)檫@些買賣差價(jià)或股利額的大小,常受到公司獲利能力的影響。

　　換句話說,首先必須分析公司當(dāng)期投入的資本如何運(yùn)用、獲利狀況如何,即進(jìn)行收益性分析。

　　考察公司是否持續(xù)贏利有兩個(gè)指標(biāo),其中之一是股東回報(bào)率,它是用來量度公司股東所能獲取的回報(bào)率,計(jì)算方式為：純利／公司股東資本。

　　第二個(gè)指標(biāo)就是公司純利率。這里要注意的是：公司的贏利能力并不單單取決于企業(yè)的純利率（公司純利／凈銷售額）,就算眼下的純利率高企,也要關(guān)注數(shù)值是否一下子突然升溫,還是已持續(xù)好一段日子了。較為理想的做法是審視公司過去5～10年的純利率,倘若公司5～10年來的純利率一直處于較高水平,并有持續(xù)上升的趨勢,即顯示公司管理層對(duì)業(yè)務(wù)營運(yùn)及成本控制得宜。

　　贏利能力的前提就是公司的經(jīng)營效率。散戶可以通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)速度的快慢,即進(jìn)行周轉(zhuǎn)性分析,來檢測股票發(fā)行公司各項(xiàng)資金的利用效果和經(jīng)營效率。資金周轉(zhuǎn)速度快,表明該公司經(jīng)營活動(dòng)順利、“貨如輪轉(zhuǎn)”,各項(xiàng)資金的利用效果好,經(jīng)營效率高,對(duì)該公司的股票投資有利可圖；反之,則經(jīng)營效率低下,顯示公司經(jīng)營困難重重,這樣的公司的股票當(dāng)然不適合投資。

　　散戶要了解上市公司的管理效率、營銷效率和生產(chǎn)效率等非常困難,作為外部人員,散戶不可能了解得很詳細(xì),但也不是沒有指標(biāo)可參考。比如,上市公司每月營業(yè)結(jié)算快還是慢、財(cái)務(wù)報(bào)告公布得早還是晚、營業(yè)額公布得遲還是早、股東大會(huì)召開得是否及時(shí)等,這些都是反映上市公司經(jīng)營效率的風(fēng)向標(biāo),散戶可以高度關(guān)注。這里有一個(gè)一般的規(guī)律：處理例行事務(wù)效率較高的公司,在其他產(chǎn)銷營運(yùn)方面效率也會(huì)較高,那些領(lǐng)先公告財(cái)務(wù)報(bào)告和及時(shí)舉行了股東大會(huì)的上市公司,大多是業(yè)績較好的公司。

　　提示：

　　1．贏利能力是不可或缺的基本面分析。

　　2．公司利潤率的高低、利潤額的大小是其有無活力、管理效能優(yōu)劣的標(biāo)志。

　　3．公司的贏利能力并不單單取決于企業(yè)的純利率,還要考慮時(shí)間。較為理想的做法是審視公司過去5～10年的純利率。