日益發(fā)展的證券市場(chǎng)正逐漸表明：對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行綜合分析,全面 研究上市公司的基本面,對(duì)于選準(zhǔn)股票,取得良好的投資收益是非常重要的。具體 來(lái)講,對(duì)上市公司的研究就是要做好兩個(gè)“三結(jié)合”。 

　　第一個(gè)“三結(jié)合”就是：將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與上市公司所處行業(yè)的發(fā)展趨 勢(shì)相結(jié)合； 將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與上市公司所生產(chǎn)商品的競(jìng)爭(zhēng)能力、供求狀況相 結(jié)合； 將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與個(gè)股的市場(chǎng)資金流向相結(jié)合。 
第二個(gè)“三結(jié)合”是： 在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)要做到把趨勢(shì)分析法、結(jié)構(gòu)分析法、比率分析法相結(jié)合；將總量變動(dòng)與比率變動(dòng)相結(jié)合；把分析的量比指標(biāo)與所分析問(wèn)題的性質(zhì)結(jié)合起 來(lái)。這兩個(gè)“三結(jié)合"的實(shí)質(zhì)就是要求我們不能僅僅關(guān)注上市公司的過(guò)去和目前經(jīng)營(yíng) 結(jié)果,而是更要善于通過(guò)有關(guān)數(shù)據(jù)的變化來(lái)預(yù)測(cè)公司未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。 

　　一、貨幣資金和債務(wù)分析

　　貨幣資金是公司各類現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資 金的總稱。它不僅能反映企業(yè)的即時(shí)支付能力、周轉(zhuǎn)速度的快慢,也是企業(yè)是否具 有增長(zhǎng)潛力的重要標(biāo)志之一。而在分析貨幣資金時(shí),可從兩方面著手；其一是上市 公司的資金總量,其二是每股股票在扣除債務(wù)后所能擁有的貨幣資金。假如一家上 市公司既沒(méi)有新的項(xiàng)目投產(chǎn)又沒(méi)有充足的資金,那么它的投資價(jià)值就頗值得商榷 了。 在宏觀環(huán)境趨緊時(shí),企業(yè)的債務(wù)狀況往往決定它自身的發(fā)展趨向。如果一家公 司在產(chǎn)品大量積壓的同時(shí),又債務(wù)纏身,并且籌資無(wú)門,那么這家企業(yè)的前景就不 甚樂(lè)觀了。 一般來(lái)說(shuō),分析企業(yè)的債務(wù)狀況主要是看負(fù)債金額占企業(yè)總資產(chǎn)的比重,即資 產(chǎn)負(fù)債率,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)正常的上市公司,其資產(chǎn)負(fù)債率大致在25%左右。如果小 于此比例,就表明該公司財(cái)力較雄厚。與之相反,流動(dòng)資金短缺,債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的 企業(yè),其資產(chǎn)負(fù)債率往往在80%以上,這類企業(yè)稍有不慎,就可能跌入破產(chǎn)的深淵。 當(dāng)然,在企業(yè)面臨需求擴(kuò)張的時(shí)期,也還是可以擴(kuò)大負(fù)債經(jīng)營(yíng)的。不過(guò)其前提 條件是：企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的利潤(rùn)率應(yīng)高于借款的平均利息率,并且兩者之間的 差額不能小于社會(huì)平均盈利率。因此,這種擴(kuò)張必須適度,不能過(guò)多。 

　　二、存貨與應(yīng)收帳款分析。

　　這兩個(gè)項(xiàng)目直接反映企業(yè)的銷售狀況,從而關(guān)系到 企業(yè)的償債能力和效益。 在財(cái)務(wù)報(bào)表中,存貨是用來(lái)反映公司庫(kù)存的各類產(chǎn)成品、半成品及原材料的價(jià) 格總額。對(duì)制造商和零售商來(lái)講,存貨積壓過(guò)多并不是好現(xiàn)象,一旦存貨的增長(zhǎng)率 超過(guò)了銷售增長(zhǎng)率,那就意味著企業(yè)正常的資本循環(huán)受阻,流動(dòng)資金短缺,以后的 再生產(chǎn)會(huì)受到影響。而要避免這一后果,企業(yè)唯一可以選擇的方法就是降價(jià)銷售, 減少庫(kù)存,回收現(xiàn)金。但這一措施又不得不承受利潤(rùn)下降的損失。當(dāng)然,存貨由多 變少,也可以看做是企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的第一個(gè)征兆。 應(yīng)收帳款是用來(lái)反映公司應(yīng)收而未收到的貨款、票據(jù)及勞務(wù)費(fèi)用等的資產(chǎn)總 額。若應(yīng)收帳款數(shù)過(guò)多,說(shuō)明公司的貨款回收不暢資金拖欠嚴(yán)重,進(jìn)而引起公司本 身的流動(dòng)資金緊張。更令人擔(dān)心的是：有些應(yīng)收帳款顥容易變成“壞帳”,從而造 成企業(yè)資產(chǎn)流失,影響公司今后的發(fā)展。