風(fēng)險與止損

　　我們應(yīng)當(dāng)利用技術(shù)分析來用定風(fēng)險／報償?shù)谋壤���。只有這樣,才能為分析者提供一種行之有效的控制機(jī)制。由此形成以風(fēng)險與盈利管理為基礎(chǔ)的交易方式。所謂風(fēng)險的確定,意味著通過設(shè)置保護(hù)性止報指令,幫助我們防范意料之外的不利價格變化。如果某位技術(shù)分析者沒有采取止損措施,那么,他就白白地舍棄了技術(shù)分析最強(qiáng)有力的一部分長處。

　　我們應(yīng)當(dāng)在最初建立交易頭寸的時候,就設(shè)置好止損水平：只有在這個時候,我們才是最冷靜、客觀的。只有在市場的演變符合我們本來的預(yù)期的條件下才能繼續(xù)持有當(dāng)初的交易頭寸。如果后來的價格變化與我們的預(yù)期相反,或者哪怕只是未能證實(shí)我們的預(yù)期,屆應(yīng)當(dāng)當(dāng)機(jī)立斷,平倉出市。如果市場的運(yùn)動與您的頭寸方向相反,您也許會認(rèn)為,們必多此一舉。實(shí)施止損措施呢--這不過是一段短暫的反方向變化。"這么一來,你就頑固地守著這個頭寸不放,一心指望市場終將回到您的方向上來。請不要忘記下列兩項(xiàng)事實(shí)：

　　1、所有的長期趨勢都是由短期趨勢開頭的；

　　2、市場上絕無一廂情愿的余地,市場自行其是,既不在意您的想法,也不關(guān)心您的頭寸。

　　市場并不在乎您是不是順從了它的趨勢。有一件事比犯錯誤還要命,那便是堅(jiān)持錯誤。寧可放棄您的高見,不要喪失您的金錢。有能力及早地糾正自己的錯誤,其實(shí)是一件值得自豪的事。被市場落實(shí)了止報指令,就意味著認(rèn)錯服輸。人們對承認(rèn)錯誤深惡痛絕,因?yàn)檫@里面往往牽扯上了個人的自尊心和名聲等。優(yōu)秀的交易商從不過于固執(zhí)己見。

　　采取止損措施與原則1實(shí)質(zhì)上是相同的。我們的資源是有限的。因此,這些資源應(yīng)盡最大可能地增長,至少,也應(yīng)當(dāng)妥善地加以維護(hù)。如果您在某個市場上遇到了市場方向與自己的頭寸相反的情況,以這正是止損出市的時候也正是另尋好機(jī)會的時侯．想一想,何不將止損帶來的損失看成您投資事業(yè)的成本。

　　圖11．9所示為一根向上傾斜的阻擋線。這是一種連接逐漸上升的高點(diǎn)而成的趨勢線。雖然這種趨勢線不如在圖11．1中所示的向上傾斜的支撐線流行但是對于多頭者來說,這也是一種很有價值的研究手段。當(dāng)市場向上逼近這類直線的時侯,多頭者應(yīng)當(dāng)采取防范性措施,以防市場在此處向下回落。在這些防范性措施中,包括平回一部分多頭頭寸,實(shí)現(xiàn)部分利潤,或者提高止損指令的水平,還可以賣出買權(quán)期權(quán)。盡管上述回落過程應(yīng)該是暫時現(xiàn)象（因?yàn)橹饕�趨勢的方向是向上的�?但是如果市場在此處遭到了失敗,則可能構(gòu)成了一個初步的、帶有試驗(yàn)性質(zhì)的指標(biāo),暗示市場可能從此開始新的下降趨勢。

　　圖 11．10所示為一根向下傾斜的支撐線、這類直線人們也不經(jīng)常使用,但是在某些場合下,對賣出做空者而言是極有用途的。具體來講,這類向下傾斜的支撐線是下降趨勢的一個標(biāo)志（它的向下傾斜的坡度說明了這一點(diǎn)）。不過,如果市場能夠成功地維持于這類支撐線之上,那么空頭者就應(yīng)當(dāng)采取防范性的措施,以防備價格向上反彈。

　　如圖11．12所示,市場一度向上突破了一個阻擋水平,但無力維持這一局面,于是價格重新跌回過去的高點(diǎn)之下,形成了一個"偽突破"。在這樣的情況下,我們應(yīng)當(dāng)賣出做空．并且將保護(hù)性止報指令的水平安排在當(dāng)前的新高水平以上。價格目標(biāo)是,市場再度向下試探這個水平整理區(qū)間的下邊界。這類虛假的向上突破,就構(gòu)成了所謂的"破高反跌形態(tài)"。如果在破高反跌形態(tài)的形成過程中,同時形成了某種看跌的蠟燭圖指標(biāo),就實(shí)在是賣出做空的大好機(jī)會了。

　　同破高反跌形態(tài)相反的是破低反漲形態(tài)。在破低反漲形態(tài)中,價格起先曾經(jīng)向下突破了以前的低點(diǎn)水平。后來,價格反彈回來,返回到曾被突破的支撐區(qū)的上方（如圖11．13所示）。換句話說,這個新低水平是不能維持住的。在這種情況下,一旦價格向上推回到過去的低點(diǎn)水平以上,則應(yīng)當(dāng)買進(jìn)。我們的價格目標(biāo)是,市場將重新向上試探這個水平整理區(qū)間的上邊界。止報指令的水平可以放置在破低反漲形態(tài)當(dāng)日的最低點(diǎn)附近。利用破高反跌形態(tài)和破低反漲形態(tài)來進(jìn)行交易是充分可行的,因?yàn)樗鼈兗忍峁┝艘粋�清晰的價格目標(biāo)（即橫向交易區(qū)間的另外一個邊界）,也提供了一個清晰的保護(hù)止損指令的參考水平（即"偽突破"當(dāng)日所形成的新高或新低水平）。