（一）新股究竟有何神秘的面紗　　
　　為什么1995年度業(yè)績平平的“西藏明珠”眾口皆碑、流通股并不是很小的“中山火炬”填權效應如此顯著？每輪大行情漲幅的往往是新股板塊以及與新股板塊有“血緣”關系的半新股板塊。但不少人也在新股上“翻船”,從21.70元購入的“廈門廈工”的原始股,“哈歲寶”上市第一天以16元購入的都也飽嘗失敗之苦�！�

　　客觀地講,新股本身就是新生事物,有全新題材的新股勢必受到方方面面重視。新舊主力絞盡腦汁設計“開盤價”,股民群體也似乎煥發(fā)了活力,但關鍵所在還不僅僅是新股本身,更是新股對大盤舉足輕重的影響；維持現(xiàn)行價格的并非股票內(nèi)在價值,不要是取決于市場上的供求關系,而恰恰新股會改變這種關系�！�

　　新股既能夠帶動大勢反轉(zhuǎn),產(chǎn)生中級行情,又能夠加速大盤的下跌,這種焦點效應使得每個人都對新股敏感,甚至從某種角度我們可以這樣認為：上證指數(shù)326-1558點正是受了新股的不同沖擊所形成的波動。從中可以看出股民對新股的愛之深,是有深層次原因的�！�

　�。ǘ�）新股和老股的不同��

　�。�、股本擴張的不同　

　　老股中有許多歷史遺留問題,包括股本結(jié)構(gòu)不規(guī)范（流通股占總股本的比例偏小、有循環(huán)的轉(zhuǎn)配股）許多股還帶有Ｈ股、Ｂ股造成大、小股東所處在的利益不同,需要較長的磨合期,這樣在中期內(nèi)難以達到同一的股本擴張。而許多新股由于歷史包袱輕,輕裝上陣,較小的流通市值和企業(yè)規(guī)模發(fā)展不匹配,故股本擴張反而成了首要任務�！�

　　誰都不愿意砸鍋賣鐵地送股,誰都知道股本擴張是有利有弊的事。一位企業(yè)的老總曾發(fā)自肺腑地講道：一送一以后股價從一線股變成二線股,質(zhì)地從績優(yōu)股變成績平股,企業(yè)

的業(yè)績留下巨大的決口,與其說這是一種動力,不如說更是一種深深的壓力。所以,有的上市公司盡管公積金雄厚,但卻相當吝嗇,然而我們從“深發(fā)展”的高速成長中得到更深的啟發(fā)：沒有持續(xù)的股本擴張,其永遠長不大。例如勞動密集型的紡織行業(yè),即使大劑量配股,所籌的資金也不能用在刀刃上,反而不具備抵抗風險的能力。沒有持續(xù)的股本擴張,企業(yè)的形象也會受損。例如“新世界”已經(jīng)解放了70元的歷史天價,而“第一百貨”的歷史天價卻是可望而不可及。　

　�。�、業(yè)績的不同　

　　許多老股雖然也是同行業(yè)的杰出代表,但行業(yè)的大氣候,或者說總體起點不如新

股,造成業(yè)績的絕對值太低,在經(jīng)濟軟著陸尚未完成前,相當部分老股的年度稅后利潤只有0.02-0.06元/股,在經(jīng)濟軟著陸完成后,即使業(yè)績增長50％,也只不過0.03-0.09元/股。而新股由于資產(chǎn)重組等優(yōu)勢,量變到質(zhì)變速率加快�！�