圖形分析是用來(lái)研究市場(chǎng)的行為,試圖辨識(shí)重復(fù)發(fā)生的價(jià)格形態(tài)。目標(biāo)是由重 復(fù)發(fā)生的形態(tài)中交易獲利。大部分的圖形分析都是以長(zhǎng)條圖（bar chart）為基礎(chǔ), 每支長(zhǎng)條圖顯示該交易時(shí)段的最高價(jià)、最低價(jià)與收盤(pán)價(jià),以及成交量。某些圖形分 析者還觀察開(kāi)盤(pán)價(jià)與未平倉(cāng)量。圈叉圖(point-and-figure chart)是記錄價(jià)格的變 動(dòng),但忽略時(shí)間、成交量與未平倉(cāng)量。 傳統(tǒng)的圖形分析僅需要紙與筆,適用于視覺(jué)取向的人。利用手工繪制圖形,經(jīng) �？梢耘囵B(yǎng)一種特殊的感覺(jué),電腦繪圖雖然比較快,但會(huì)犧牲一部分這類(lèi)的特殊感 覺(jué)。 圖形分析的最大缺點(diǎn)是"一廂情愿"的主觀想法,交易者經(jīng)常根據(jù)預(yù)定的買(mǎi)、賣(mài) 意圖解釋某個(gè)形態(tài)為多頭或空頭。 本世紀(jì)初,瑞士的一位心理學(xué)家赫曼·羅沙哈設(shè)計(jì)一套方法測(cè)試人們的個(gè)性。 他把墨水滴在10張白紙上,然后將紙張對(duì)折,形成對(duì)稱(chēng)的墨印,當(dāng)人們觀察這些墨 印時(shí),他們會(huì)描述所看到的東西：某種器官、動(dòng)物、建筑……等。事實(shí)上,它們都 僅是墨印而已！每個(gè)人所看到的都是自己心中的影像。對(duì)于大多數(shù)交易者來(lái)說(shuō),走 勢(shì)圖都是大型的"羅沙哈測(cè)驗(yàn)"。他們把心中的期望、恐懼與幻想投射在圖形中。 歷史簡(jiǎn)介 美國(guó)的第一批圖形分析者是出現(xiàn)在本世紀(jì)初,包括查爾斯·道與威廉·漢彌爾頓,前者創(chuàng)造一套著名的股票市場(chǎng)理論,后者則在道氏之后繼任為《華爾街日?qǐng)?bào)》 的編輯。道氏的著名格言是"股價(jià)指數(shù)反映一切"。換言之,道瓊斯工業(yè)與鐵路指數(shù) 將反映任何對(duì)于經(jīng)濟(jì)與股票市場(chǎng)的知識(shí)與期望。 道氏從來(lái)沒(méi)有把他的理論整理為書(shū)籍,僅是散見(jiàn)于在《華爾街日?qǐng)?bào)》的社論中。 當(dāng)?shù)朗线^(guò)世之后,漢彌爾頓接手編輯的工作。他在1929年大崩盤(pán)之前,撰寫(xiě)一篇標(biāo) 題為"退潮"的社論,讓圖形分析受到廣泛的注意。 漢彌爾頓在《股票市場(chǎng)動(dòng)向衡量器》（易名：即《股市晴雨表》）一書(shū)中,介 紹道氏的理論原則�！兜朗侠碚摗芬粫�(shū)出版于1932年,作者羅伯·李提出整套理論 的完備架構(gòu)。

1930年代是圖形分析大放異彩的黃金期,自從1929年崩盤(pán)之后,許多股票玩家 都閑著沒(méi)事做,于是潛心研究。莎貝克、李氏、艾略特、懷可夫、甘氏與其他人, 都在這十年內(nèi)出版他們的研究心得。這些理論基本上可以分為兩個(gè)大方向,某些人（例如：莎貝克與懷可夫）認(rèn)為,走勢(shì)圖僅是市場(chǎng)供／需的圖形記錄。另一些人（例 如：艾略特與甘氏）則嘗試尋找市場(chǎng)中的完美秩序----有趣而無(wú)謂的嘗試。 愛(ài)德華（Edwards,莎貝克的女婿）與馬基（Magee）在1948年出版《股票趨勢(shì) 技術(shù)分析》,推廣許多觀念。例如,三角形、矩形、頭肩頂與其他的價(jià)格形態(tài)。還 有支撐、壓力與趨勢(shì)等分析工具,這些概念也被引用到商品交易中。 自從愛(ài)德華與馬基的時(shí)代以來(lái),市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了重大的變化。在1940年代,"紐 約證交所"交易最熱絡(luò)的個(gè)股,其單天成交量不過(guò)數(shù)百股,但1990年代則成為數(shù)百萬(wàn) 股。股票市場(chǎng)的主導(dǎo)力量已經(jīng)偏向于多頭,根據(jù)早期的說(shuō)法,股票市場(chǎng)的頭部形成 非常快速,底部則需要很長(zhǎng)的時(shí)期發(fā)展。在通貨緊縮的時(shí)代確實(shí)如此,但到了1950 年代之后,情況卻截然相反�，F(xiàn)在,底部迅速完成而頭部需要花費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間。 長(zhǎng)條圖的意義 價(jià)格形態(tài)是反映交易者貪婪與恐懼情緒的起伏更替。在本書(shū)中,我們專(zhuān)注于日 線圖,但其原理也可以適用于其他時(shí)間單位的圖形。研判周線圖、日線圖、小時(shí)圖 或其他盤(pán)中走勢(shì)圖的方法都非常類(lèi)似。 每個(gè)價(jià)格都是全體參與者以行動(dòng)表示的瞬間價(jià)值共識(shí),每支長(zhǎng)條圖都可以提供 多／空雙方力量差異的數(shù)種資訊（請(qǐng)參考圖18－1）。 日線圖或周線圖的開(kāi)盤(pán)價(jià)通常反映業(yè)余者對(duì)于價(jià)值的看法。他們閱讀早上的報(bào)紙,了解前一天的相關(guān)發(fā)展,然后在上班之前打電話給經(jīng)紀(jì)人下單,業(yè)余者在每天 早盤(pán)的前段或星期一特別活躍。 如果研究數(shù)十年來(lái)的開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)關(guān)系可以發(fā)現(xiàn),開(kāi)盤(pán)價(jià)經(jīng)常是位在當(dāng)天高 價(jià)或低價(jià)的附近。業(yè)余者一大早的買(mǎi)／賣(mài)行為將制造一個(gè)情緒性的極端點(diǎn),當(dāng)天稍 后的行情便由這個(gè)基點(diǎn)發(fā)展。 在多頭市場(chǎng)中,每周低點(diǎn)經(jīng)常發(fā)生在星期一或星期二,這是因?yàn)闃I(yè)余者獲利回 吐,然后價(jià)格走高,在星期四或星期五創(chuàng)新高價(jià)。在空頭市場(chǎng)中,每周高點(diǎn)經(jīng)常發(fā) 生在星期一或星期二,然后在星期四或星期五創(chuàng)新低價(jià)。 日線圖或周線圖的收盤(pán)價(jià)通常反映業(yè)余者的活動(dòng)。他們整天觀察行情的演變, 做必要的回應(yīng)。臨收盤(pán)之前的交易特別活躍,許多業(yè)余者在此獲利了結(jié)或認(rèn)賠,避 免擁有隔夜部位。

圖18－1 單支長(zhǎng)條圖的意義 開(kāi)盤(pán)價(jià)基本上是由業(yè)余者決定,這是前一天晚上所累積的單子而在早上進(jìn)入市 場(chǎng)。收盤(pán)價(jià)基本上是由專(zhuān)業(yè)者決定,他們整天進(jìn)行交易。請(qǐng)注意,開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià) 經(jīng)常是分別發(fā)生在長(zhǎng)條圖的不同兩端。 長(zhǎng)條圖的高價(jià)是多方在該交易時(shí)段內(nèi)的最大力量,長(zhǎng)條圖的低價(jià)是代表空方在 該交易時(shí)段內(nèi)的最大力量。如果長(zhǎng)條圖的長(zhǎng)度比較短,進(jìn)／出場(chǎng)的滑移價(jià)差通常也 會(huì)比較小。