6、目前國際上主要的對沖基金組織

目前,世界上只有美國有對沖基金。歐洲一些國家也有類似的基金,但正式名稱不叫對沖基金。

對沖基金聲名顯赫,許多人猜想它一定是“巨無霸”（“600磅的大猩猩”）,其實大部分的對沖基金規(guī)模并不大。按資本總額來區(qū)分：5億美元以上的僅占5％；5000萬－5億美元的約占30％；500萬美元以下的約占65％。約有四分之一的對沖基金總資產(chǎn)不超過1000萬美元,有人說,“它們的運作像個小作坊,通常是在僅有一兩個人的辦公室里工作�！�

排名前10位的美國國際對沖基金依次為：美洲豹基金（資產(chǎn)100億美元）、量子基金（資產(chǎn)60億美元）、量子工業(yè)基金（資產(chǎn)24億美元）、配額基金（資產(chǎn)17億美元）、奧馬加海外合伙人基金（資產(chǎn)三類17億美元）、馬弗立克基金（資產(chǎn)17億美元）、茲維格－迪美納國際公司（資產(chǎn)16億美元）、類星體國際基金（資產(chǎn)15億美元）、SBC貨幣有價證券基金（資產(chǎn)15億美元）、佩里合伙人國際公司（資產(chǎn)13億美元）。

排名前10位的美國國內(nèi)對沖基金依次為：老虎基金（資產(chǎn)51億美元）、穆爾全球投資公司（資產(chǎn)40億美元）、高橋資本公司（資產(chǎn)14億美元）、帽際基金（INTERCAP,資產(chǎn)13億美元）、羅森堡市場中性基金（資產(chǎn)12億美元）、埃林頓綜合基金（資產(chǎn)11億美元）、套利稅收等量基金（資產(chǎn)10億美元）、定量長短賣資金（資產(chǎn)9億美元）、SR國際基金（資產(chǎn)9億美元）、佩里合伙人公司（資產(chǎn)8億美元）。

三、對沖基金與金融風險

90年代以來,對沖基金行業(yè)獲得極大的發(fā)展,其表現(xiàn)引人矚目,而90年代也是國際金融動蕩不安,風險日增的年代,從1992年歐洲貨幣危機,1994年債券市場危機機墨西哥危機,到1997年的亞洲金融危機,世界似乎越來越不得安寧。許多人指責對沖基金是金融風險之源,特別是導(dǎo)致了亞洲金融危機。對于這一流行的說法,我們先作一般性的討論,然后再引證資料,介紹一些對對沖基金在1997年亞洲金融危機中扮演的角色所作的實證分析。

1、對沖基金與金融風險：一般性討論

一般來說,對沖基金并不具有較其他機構(gòu)投資者更不安全的特性,理由如下：

（1）相對較小的規(guī)模。到1997年底,對沖基金全球資產(chǎn)僅3000億美金,而成熟市場的機構(gòu)投資者所管理的資產(chǎn)超過20萬億美金,其中美國、英國、加拿大、日本、德國的共同基金、退休基金、保險公司及非金融性公司所管理的資金高達11萬億美元,全球共同基金則在1996年就已有7萬億美元之多。

（2）大部分對沖基金不用杠桿或所用的杠桿比例小。有人或許會說,對沖基金雖然規(guī)模小,但使用杠桿作用大。事實并非如此。VHFA的研究表明,對沖基金整體上運用的杠桿比較適度。約30％的對沖基金不運用杠桿,約54％的對沖基金運用小于2：1的杠桿（1美元當作2美元投資）,只有16％的對沖基金運用大于2：1的杠桿（即借貸額超過了其資本額）。極少數(shù)的對沖基金的杠桿大于10：1。并且大多數(shù)運用高杠桿的對沖基金進行各種各樣的套利戰(zhàn)略,因此其杠桿的量不一定是其實際市場風險的一個準確尺度。與此同時,銀行、公司及機構(gòu)投資者也運用杠桿,考慮到它們管理的資產(chǎn)加起來數(shù)倍于對沖基金,誰的作用更大不難想象。

（3）對沖基金信息匱乏。有人認為,對沖基金還可利用“羊群效應(yīng)”,自己作領(lǐng)頭羊。如果這是真的話,將取決于信息及處理信息的能力。