股票投資的基本分析主要是分析股票的內(nèi)在價值。股票的內(nèi)在價值是股票本身所具有的真實價值。計算股票的內(nèi)在價值,可以了解股票的市場價格是否背離其價值以及背離的程度,從而有利于投資決策。

中國自從2000年引入西方股票估值理論后,基本上保持了和國際上相同的估值模式：相對估值法和絕對估值法。前者將同行業(yè)類似競爭企業(yè)的狀況進(jìn)行對比,或者將國際類似行業(yè)企業(yè)進(jìn)行比較；后者則基本沿用現(xiàn)金流折現(xiàn)法(DCF)。投資機(jī)構(gòu)相信股票內(nèi)在價值能用一系列的模型估計出來,而普通的長線投資者也需要研究股票的內(nèi)在價值,需要學(xué)會一套股票估值模型,這樣對投資是很有好處的。那么普通投資者應(yīng)該如何做呢？

1�睂W(xué)習(xí)國際上流行的估值方法和模型

現(xiàn)在國際上流行的估值方法有兩種：股票相對估值法和股票絕對估值法。

相對估值法是使用市盈率、市凈率、市售率、市現(xiàn)率等價格指標(biāo)與其他多只股票（對比系）進(jìn)行對比,如果低于對比系相應(yīng)的指標(biāo)值的平均值,股價就被低估了,股價將很有希望上漲,使得指標(biāo)回歸對比系的平均值。相對估值法包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是對比,一是和該公司的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行對比；二是和國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行對比,確定它的位置；三是和中國香港以及國際上的（特別是美國）同行業(yè)重點企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比。 絕對估值法是通過對上市公司歷史及當(dāng)前的基本面的分析和對未來反映公司經(jīng)營狀況的財務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測估算上市公司股票的內(nèi)在價值。

3這樣選長線股準(zhǔn)沒錯：估算股票價值ＺＨＥ ＹＡＮＧ ＸＵＡＮ ＣＨＡＮＧ ＸＩＡＮ ＧＵ ＺＨＵＮ ＭＥＩ ＣＵＯ ＧＵ ＳＵＡＮ ＧＵ ＰＩＡＯ ＪＩＡ ＺＨＩ長線炒股一點通絕對估值的方法：一是現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價模型；二是B-S期權(quán)定價模型（主要應(yīng)用于期權(quán)定價、權(quán)證定價等）�，F(xiàn)金流貼現(xiàn)定價模型目前使用最多的是DDM和DCF,而DCF估值模型中,最廣泛應(yīng)用的是FCFE股權(quán)自由現(xiàn)金流模型。

絕對估值的作用：股票的價格總是圍繞著股票的內(nèi)在價值上下波動,發(fā)現(xiàn)價格被低估的股票時,可在股票的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價值的時候買入股票,而在股票的價格回歸到內(nèi)在價值甚至高于內(nèi)在價值的時候賣出以獲利。

除絕對估值和相對估值兩種股票估值方法外,還有一種聯(lián)合估值方法,所謂聯(lián)合估值就是結(jié)合絕對估值和相對估值,尋找同時股價和相對指標(biāo)都被低估的股票,這種股票的價格最有希望上漲。

普通投資者并不一定是要具體應(yīng)用這些估值方法,但是必須了解它們,通過了解和掌握其具體方法的操作可以明白很多機(jī)構(gòu)投資者的觀點看法,對自己選擇股票是有一定幫助的。

2�敝�(jǐn)慎對待自己創(chuàng)造的“股票估值方法”或“模型”

有的投資者根據(jù)自己的經(jīng)驗獨自發(fā)明了一套適合自己的股票估值方法或模型,這本來無可厚非。但前提是你必須對估值的來龍去脈非常清楚,深知其利弊,并能加以改良并在中長期實踐中得到驗證；否則,創(chuàng)造出一套方法或模型容易,但是得到市場的長期認(rèn)可卻很難。

3�鼻�萬不要以為利用一套估值模型就能戰(zhàn)勝市場

到目前為止,還沒有誰靠一套估值模型就能戰(zhàn)勝市場。美國人對美國股市七十余年的各種投資策略和估值模型進(jìn)行的測試統(tǒng)計表明：從長時間來看,大部分固定的策略或者估值模型都無法明顯超越同期股市指數(shù)。

點金箴言：

對于普通投資者來說,股票估值的意義在于：

（1）幫助投資者發(fā)現(xiàn)價值被嚴(yán)重低估的股票,買入待漲獲利,直接帶來經(jīng)濟(jì)利益。

（2）幫助投資者判斷手中的股票是否被高估或低估,以作出賣出或繼續(xù)持有的決定,幫助投資者鎖定盈利或堅定持有以獲得更高收益的決心。

（3）幫助投資者分析其感興趣的股票的風(fēng)險。估值指數(shù)越低的股票,其下跌的風(fēng)險就越小。估值指數(shù)小于30％或操作建議給出“立即買入”或“買入”的股票,即使下跌也是暫時的。

（4）幫助投資者判斷機(jī)構(gòu)或投資咨詢專家推薦的股票的安全性和獲利性,做到有理有據(jù)地接受投資建議。

（5）幫助投資者在熱點板塊中尋找最大的獲利機(jī)會。通常熱點板塊中的股票的表現(xiàn)大相徑庭,有些投資者雖然踏中的是熱點,卻獲利不高。估值能幫助投資者在熱點板塊中尋找到最佳的股票,獲得最大的收益。

（6）幫助投資者理解股評信息中對股票價值低估的判斷。

但是,投資者必須明白這樣一個道理：估值模型只是基本分析中的一個環(huán)節(jié),你可以相信它,可以將其作為分析機(jī)構(gòu)看法觀點的工具,但如果你把其他的工作都省略掉,那吃虧的只能是自己。

當(dāng)然,市場上的投資者形形色色,不研究分析股票的估值方法和模型并不意味著就不能在股市上獲得成功。學(xué)習(xí)分析了各種股票估值方法和模型也不意味著你就比其他的投資者多了多少勝算。但是,投資者通過了解和學(xué)習(xí)股票估值方法和模型,至少可以知道自己的對手莊家、機(jī)構(gòu)是如何在股市上通過研究分析試圖戰(zhàn)勝自己的。