“1988年《財(cái)富》雜志出版的投資人手冊(cè)顯示,在全美500個(gè)制造企業(yè)與500家服務(wù)企業(yè)中,只有6家公司過去10年的股東權(quán)益報(bào)酬率超過30％,最高的一家也不過只有40．2％……在1977年到1986年間,總計(jì)1 000家中只有25家能夠達(dá)到業(yè)績優(yōu)異的雙重標(biāo)準(zhǔn)：連續(xù)10年平均股東權(quán)益報(bào)酬率達(dá)到20％,且沒有1年低于15％。這些超級(jí)明星企業(yè)同時(shí)也是股票市場(chǎng)上的超級(jí)明星,在所有的25家中有24家的表現(xiàn)超越標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。然而,這些《財(cái)富》冠軍榜企業(yè)的兩個(gè)特點(diǎn)可能會(huì)讓你大吃一驚：第一,其中大企業(yè)只使用相對(duì)于其利息支付能力來說很小的財(cái)務(wù)杠桿（真正的好企業(yè)常常并不需要借款）；第二,除了一家企業(yè)是高科技企業(yè)和其他幾家是制藥企業(yè)之外,絕大多數(shù)企業(yè)的業(yè)務(wù)都非常普通。它們大都出售的還是與10年前基本上完全相同的、并非特別引人注目的產(chǎn)品(不過現(xiàn)在銷售額更大,或者價(jià)格更高,或者二者兼而有之)。這25家明星企業(yè)的經(jīng)營記錄表明：繼續(xù)增強(qiáng)那些已經(jīng)相當(dāng)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)特許權(quán),或者專注于一個(gè)遙遙領(lǐng)先的核心業(yè)務(wù),往往是形成企業(yè)非常出眾的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的根本所在�！�

巴菲特一再強(qiáng)調(diào),投資人要關(guān)注的是企業(yè),而不是市場(chǎng),選擇股票的本質(zhì)是選擇公司。

在收集目標(biāo)公司信息時(shí),巴菲特告誡投資者：一定要注意區(qū)分上市公司公告與非正式公告。

上市公司公告是指公司董事會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、并購重組等所有對(duì)公司股價(jià)可能產(chǎn)生較大影響事項(xiàng)的公開正式披露的報(bào)告。由于上市公司對(duì)公告的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平性負(fù)有法律責(zé)任,并且隨著監(jiān)管力度的加大,總體來說,上市公司公告中一般不會(huì)存在明顯的虛假、誤導(dǎo)或遺漏。

非正式公告是指沒有按上市公司信息披露規(guī)則進(jìn)行披露的消息,或者指小道消息、傳聞。由于非正式公告不是上市公司依法通過正規(guī)途徑或渠道披露的信息,其真實(shí)可靠性沒有保障,一些消息甚至成為莊家用以欺騙散戶、操縱股價(jià)的工具。因此,投資者應(yīng)把上市公司公告作為主要的信息來源,加以仔細(xì)閱讀和分析。

另外,價(jià)值投資并不是指企業(yè)現(xiàn)在的業(yè)績?cè)趺礃?關(guān)鍵是看它業(yè)績的儲(chǔ)備情況,下一年、下兩年的情況。因此在股票投資過程中,需要你對(duì)上市公司的情況進(jìn)行了解、挖掘、分析、探索。你要明白一點(diǎn),炒股不僅僅是看K線圖,最關(guān)鍵的是要分析上市公司的價(jià)值潛力,也就是我們所說的估值。所以當(dāng)公司的股票已經(jīng)透支了現(xiàn)在的業(yè)績甚至未來的業(yè)績時(shí),對(duì)這種股票的投資你就要小心了。但是有些公司,比如股本規(guī)模比較小,業(yè)績?cè)鲩L潛力比較大的公司,特別是產(chǎn)業(yè)前景比較好的公司,投資者就可以關(guān)注。

追隨巴菲特

沉潛股海多年并一直保持穩(wěn)健業(yè)績的鄭小姐認(rèn)為,自己之所以能在股市獲勝,主要是吻合了巴菲特“不熟不做”的基本理念。她認(rèn)為,投資于一個(gè)你不熟悉的陌生行業(yè),不但需要花很多時(shí)間去學(xué)習(xí)相關(guān)的知識(shí)與技能,還需要不斷地摸索、總結(jié)。這既浪費(fèi)時(shí)間和精力,結(jié)果也往往得不償失。所以,對(duì)自己不熟悉的行業(yè)不要輕易投資,哪怕這個(gè)行業(yè)有著非常高的利潤,你也不要受其誘惑。

“不熟不做”并不是說你熟悉之后就一定要去投資該企業(yè),關(guān)鍵還要看該企業(yè)是否具有一定的前景。這是你運(yùn)用“不熟不做”的前提條件。這個(gè)前提條件的原則就是：投得起錢沒錢賺的投資不干。在這里,“不熟不做”的“熟”并不完全是自己實(shí)踐后所取得的感性認(rèn)識(shí),主要是指投資者在選擇企業(yè)和行業(yè)之前所作的調(diào)研,以及在此基礎(chǔ)上所作的投資規(guī)劃。

2007年5月31日,大多數(shù)股民認(rèn)為這一天是中國的“黑色星期二”,鄭小姐跟這些人的觀點(diǎn)不一樣。她認(rèn)為,國債利率從3.39%提高到3.81%,必然影響上市公司的內(nèi)在價(jià)值,利率提高導(dǎo)致股票的合理目標(biāo)價(jià)調(diào)低,從而出現(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng),加之印花稅的較大提高和其他因素的綜合作用,指數(shù)出現(xiàn)大幅度下挫,這仍然屬于股市的正�，F(xiàn)象。

鄭小姐說,市場(chǎng)沒有規(guī)律,所以在投資中特別要警惕所謂的預(yù)見規(guī)律。例如,一些投資者想當(dāng)然地為自己設(shè)定“漲到不可能再漲的高位,以及跌到不可能再跌的低位”的自我預(yù)期。但是,股價(jià)永遠(yuǎn)沒有最高點(diǎn)也沒有最低點(diǎn)。她說：“我們可以借用巴菲特的話,炒股其實(shí)就是50%技術(shù),50%藝術(shù),50%傳說。”

最后,針對(duì)大多數(shù)股民看著自己拋出的股票持續(xù)上漲、買入的股票持續(xù)下跌的后悔心理,鄭小姐說：“你沒賺到錢,并不意味著你虧了,就像好的基金經(jīng)理只賺合理的錢。很多人理財(cái)不成功的原因,是因?yàn)樘�害怕失敗。但你如果避開了失敗,也就避開了成功�！�

其實(shí),在股票市場(chǎng)中還有許多像鄭小姐這樣的投資者,他們秉承價(jià)值投資的理念,追隨巴菲特的足跡,在復(fù)雜多變的股市搏擊中越來越成熟起來；當(dāng)然,投資回報(bào)也變得越來越穩(wěn)健。