我們深感不活躍是理智、聰明的投資行為。即使預(yù)測聯(lián)邦儲備委員會將小幅調(diào)整貼現(xiàn)率,或是華爾街那些專家完全改變了他們對股市前景的看法,我們和大多數(shù)企業(yè)經(jīng)理人都不會幻想僅僅因?yàn)檫@些原因就把旗下盈利能力很高的子公司買來賣去。那么,為什么我們非得對我們在優(yōu)秀企業(yè)中的少數(shù)股票進(jìn)行完全不同的處置？

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

長期投資是巴菲特的一大投資秘訣,原因就在于它能取得馬拉松式的長期回報。而且上面已經(jīng)提到,美國股市200年來的發(fā)展歷史表明,股市投資的長期回報率是非常穩(wěn)定的。所以他從來不會因?yàn)楣墒卸唐谑袌霾▌佣�追漲、殺跌,一旦投資股票后基本上都會長期持有。

在巴菲特的家鄉(xiāng)奧馬哈市,有家全國最大的家庭用品商店——內(nèi)布拉斯加家具店。1937年,羅斯·布蘭肯女士投資500美元創(chuàng)辦了這家家具店,然后堅持“價格便宜、實(shí)話實(shí)說”的經(jīng)營策略,生意蒸蒸日上。

巴菲特看在眼里,記在心頭,認(rèn)為這樣的經(jīng)營策略正符合自己長期投資理念,于是決定集中投資于這只股票。

1983年,伯克希爾公司收購了該家具店80%的股票,其余20%留給布蘭肯家族。這時候的羅斯·布蘭肯女士雖然已有90高齡,可是仍然堅持每天上班,沒有休息日,公司總裁由她兒子擔(dān)任。要知道這是一家什么商店呵,營業(yè)面積僅僅只有20平方米,年銷售額卻高達(dá)1億美元！

僅僅10年后,內(nèi)布拉斯加家具店的年銷售額就增長到了億美元,每年為伯克希爾公司創(chuàng)造稅后利潤2154萬美元。

巴菲特說,他從來不關(guān)心股票市場的短期波動。雖然大多數(shù)投資者對股市下跌都會感到難受,可是他卻仍然像過去那樣鎮(zhèn)定自若,因?yàn)樗�自信比市場更有能力判斷一個公司的是內(nèi)在價值。

正是出于這種自信,促使他堅持長期投資策略。如果從某個年度看,他的投資收益率可能并不怎么出眾,甚至還有許多投資者不把它放在眼里�？墒菑拈L期看,年年都能獲得超過20%的投資收益率,這樣的復(fù)利作用就不得不令人驚嘆了。

而這正是巴菲特希望的。相反,如果某一年的投資收益率奇高,巴菲特反而會感到不安。從歷史上看,巴菲特年投資收益率最高的是1968年,投資回報高達(dá)�？墒亲x者不要忘了,這正是巴菲特認(rèn)為股市泡沫太多而感到內(nèi)心極度不安,從而解散巴菲特有限公司的直接原因。

數(shù)據(jù)表明,從1965年到2003年的39年間,美國股市有10年出現(xiàn)下跌乃至大幅度下跌,可是巴菲特掌管的伯克希爾公司只有1年出現(xiàn)凈資產(chǎn)值下跌（2001年下跌了）,其余38年都實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長。從投資績效看,其中有34年超過美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的增長幅度,只有4年落后于該指數(shù)的增長幅度。

如果從巴菲特職業(yè)投資生涯開始,即1956年巴菲特有限公司買入伯克希爾公司股票開始算起,當(dāng)時投入1萬美元,到2002年會增值到億美元（稅后）。如果從巴菲特掌控伯克希爾公司的1965年開始算起,當(dāng)時投入1萬美元,到2003年會增值到2594萬美元（稅后）。

【投資心法】巴菲特的股票投資業(yè)績?nèi)绻麊渭儚哪硞�年度看并不特別高,可是從一個相當(dāng)長的時期來看,連續(xù)30多年每年的平均投資收益率都超過20%,世上絕無僅有。