因為貪婪。大多數(shù)人都想精準踩準底部,想獲得一輪上漲中最長的一段收益,于是等等再等等,孰知A股的上漲通常猝不及防,而且如疾風驟雨般,讓不少人在等待猶豫中錯過了機會。

人性的進化,很慢很慢

科技進步日新月異,但人性中的許多因素幾千年來卻都是相同的。貪婪和恐懼、希望與絕望、懷疑與確定、遲疑與果斷……這導致我們的思維變得極其復雜。

我們在不同的時刻甚至是相同的時刻解讀事物的方式會發(fā)生矛盾。有時候我們的洞察力會出奇的敏銳,有時候對最明顯的東西視而不見。有些時候我們對整體的情況了如指掌,知道哪些東西才是重要的。有些時候,我們卻會一葉障目不見泰山。有時候我們挑選股票花費大量時間反復研判,而另外的時候卻僅憑別人的一句話就巨資買入;面臨同樣的經濟基本面,一根大陽(陰)線就足以改變信仰。自己堅定看好的股票下跌了,即便公司經營一切正常,也會對自己產生懷疑而減倉,之前看好的理由似乎都已煙消云散。有時候我們認為利空出盡就意味著利好,而另外的時候卻認為利空之后還有更大的利空。

我們會發(fā)生路徑依賴,害死我們的往往不是不知道的事,而是熟知的無比確定但卻錯誤的事;錨定效應在投資中也非常常見,股票漲了很多都不舍得賣,后面跌了就更加舍不得,因為總覺得會再回到之前的高點。我們經常會錯誤歸因,賺了錢靠的是自己的能力,而賠了錢則歸咎于運氣。

為何如此?這是因為欲望和貪婪主導了我們的情緒,有害情緒會自動讓你切換時間框架,把眼前的東西無限放大,而把未來的東西忽略掉,會嚴重干擾你的決策。當有害情緒替我們做決策時,一切都變得毫無原則、飄忽不定,以致于我們的思維看起來很復雜,以致于我們犯下不可挽回的過錯。

將“人性格式化”的方法

貪婪,人之本能,很少有人能夠戰(zhàn)勝,我們能做的是戰(zhàn)勝不了人性的,惟有規(guī)避。資產配置是規(guī)避人性的一種好方法,它能讓我們理性地對待投資,把投資當成一種有規(guī)制的、持之以恒獲取長期收益的工作,而不是一場漫無目的的娛樂活動。那么資產配置為什么會有這么神奇的效果呢?

核心在于,資產配置能夠在投資者和市場間構建一道情緒防火墻,能夠讓投資者少犯一些情緒上的錯誤,這是它的優(yōu)勢。

具體來說,多元化是資產配置中一個最為基本的要素。在不同的經濟金融環(huán)境下,資產表現(xiàn)不同。多元化投資會降低你投資組合的不穩(wěn)定性,老生常談的“不要把雞蛋放在同一個籃子里”,不會一飛沖天,也不會雞飛蛋打。

但更重要的會使你對市場狀態(tài)的反應更加平穩(wěn)。能夠控制情緒和心態(tài)是成功投資的第一步,讓貪婪和恐懼根本沒有暴露的機會。如果很少經歷過山車式的情緒波動,就不會因為組合中某一類資產的價格暴漲而欣喜若狂,也不會因為某類資產價格的大幅下挫而沮喪異常。因為你的情緒穩(wěn)定,所以就不會在錯誤的時間做出錯誤的決定,不會在高位盲目跟風,也不會在低位畏首畏尾。你可以做到足夠理智,“低買高賣”的投資法則就可以通過資產配置來實現(xiàn)。

所以說資產配置是一種將人性格式化的方案,它事先制定好應對多種資產價格波動的戰(zhàn)略部署,每類資產配置的區(qū)間比重是多少?每隔一段時間,你需要檢視你的組合做好再平衡。思考組合中的哪些品種是上漲的?哪些是下跌的?是否有理由容忍漲幅巨大的品種再飛一會兒?還是落袋為安及時調整到下跌非常厲害的品種中?是下跌多少幅度才值得加倉而在此前則只需按兵不動?這些都需要你在事前制定好方案。等到實際情況發(fā)生時遵照執(zhí)行即可。

各類市場都存在均值回歸,沒有什么資產價格可以漲到天上去,下跌的過程也就是預期收益率不斷提高的過程,投資當然應該在預期收益率高的時點介入。什么時候才是底部呢?沒人能夠給出精確的判斷。但資產配置恰好就是一種不追求精確的方案,只需要模糊的精確,知道一個底部的區(qū)域就可以行動了,有較高的容錯性,就算抄底之后又下跌了,可是你買的可能只是30%,而不是100%。

同時由于組合的多元化的存在,資產之間不存在相關性或者是負相關,在其他資產上仍然會是受益的,正所謂東方不亮西方亮。長此以往,復利效應就可以發(fā)揮的淋漓盡致,因此,資產配置特別適合能夠接受慢慢賺錢的投資者。每年上漲15%,十年就得到本金的5倍。而每年大幅波動,假如第一年賺了100%,第二年虧了50%,那么又回到了面值,收益為0。

結語

和其它領域的玩法不大一樣,投資是個輸家游戲。它不僅僅要比智商、情商等,投資更重要比的是：誰犯的錯比對手少,誰就能成為最后的贏家。而對于大部分人說,成為輸家是因為犯的錯太多,犯錯太多的原因是因為控制不好自己的情緒,而主導情緒的是貪婪和欲望。而資產配置以一種客觀地、可量化、可執(zhí)行的思維方式,能夠讓投資者少犯一些情緒上的錯誤,這是它的優(yōu)勢。