以個人實(shí)際情況為基準(zhǔn)

資產(chǎn)配置時,投資者很難找到一個方案直接套用就能完美匹配,決定資產(chǎn)配置的是個人的實(shí)際情況,而不是對于上漲下跌的預(yù)判。這一點(diǎn)非常重要,如果不能接受這一點(diǎn),基本沒有辦法逃過追漲殺跌被“割韭菜”的命運(yùn)。

雖然說90%的投資收益來源于資產(chǎn)配置,但是資產(chǎn)配置的核心目的并不是選擇每個上漲的資產(chǎn),這是不可能的。資產(chǎn)配置的目的是獲得與自己實(shí)際情況相符合的平均預(yù)期回報。

充分考慮非金融資產(chǎn)

資產(chǎn)配置不但要考慮手中的資金,也必須顧及非金融資產(chǎn)和可預(yù)期的變化。投資者常犯的錯誤是只考慮手中的本金,而忽視了與個人非金融資產(chǎn)的搭配,比如沒有考慮工作、年齡、時間等這些非金融資產(chǎn)的屬性。

實(shí)際上,不同的工作性質(zhì)需要不同配置。工作穩(wěn)定的投資者可以更多配置股票這類高波動風(fēng)險的資產(chǎn),而工作不穩(wěn)定的投資者則應(yīng)多考慮現(xiàn)金和債券這類低波動風(fēng)險的資產(chǎn)。

以股票類投資為主體

股票作為所有大類資產(chǎn)中預(yù)期收益最高的品種,應(yīng)該優(yōu)先予以考慮。這里所指的股票投資包括基金、私募等所有直接或間接投資于股票的資產(chǎn),并不局限于炒股。

雖然很多人提起股票都持負(fù)面觀點(diǎn),但是這并不符合歷史的客觀事實(shí)。實(shí)際上,股市的歷史收益表現(xiàn)并不差,長期來看也更有可持續(xù)性。

股票是長期收益率最高的資產(chǎn)

先來看看美國的數(shù)據(jù)：

美國賓州大學(xué)沃頓商學(xué)院的金融學(xué)教授西格爾在《股市長線法寶》一書中統(tǒng)計了美國從1802年到2012年這210年間各項(xiàng)大類資產(chǎn)的真實(shí)投資回報率（剔除通貨膨脹）,如下圖所示：

美國各類資產(chǎn)長期收益比較

根據(jù)美國從1802年到2012年共210年的統(tǒng)計數(shù)據(jù),股票升值了70多萬倍,年化收益率為6.6%；美國長期債券升值1700多倍,年化收益率3.6%；黃金升值了4.52倍,年化收益率0.7%；而現(xiàn)金在200多年后被通貨膨脹侵蝕掉了95%的價值和購買力,年化收益率為 -1.4%。

如果分別用1美元在1802年買入這幾類資產(chǎn),持有200多年后的表現(xiàn)是：股票變成了驚人的70多萬,債券是1778元,黃金是4.52元,現(xiàn)金按購買力貶值到5分錢。

股票和債券的收益率分別為6.6%和3.6%,差了不到一半,在初始投資額相同的情況下,最終結(jié)果是70多萬和1700多元,后者還不到前者的零頭,怎么會有如此巨大的差異？這就是復(fù)利的巨大力量！看似每年回報差別并不很大,但經(jīng)過復(fù)利和時間的力量,差距就被放大了很多,結(jié)果也是天壤之別。

結(jié)論：股票是長期收益率最高的資產(chǎn),對于個人投資者來說,資產(chǎn)保值增值比較好的方法是用大部分資金去投資股票。

我國A股市場的歷史收益

來看且慢上的一個統(tǒng)計圖：各國股市代表指數(shù)長期收益率對比

各國股市長期收益表現(xiàn)　　來源：且慢

圖中選取了中國,美國,德國,法國,英國,日本這幾個國家的主要股票指數(shù)進(jìn)行比較,其中最上方的橙色線就是代表中國股市的萬得全A指數(shù),從1995年到2020年的近26年間的累計收益為1315.51%,年化收益率為10.87%。而其它幾個國家的股票指數(shù)收益率最高的是美國的標(biāo)普500指數(shù),年化收益8.23％,最低的是日本的日經(jīng)225指數(shù),年化收益僅為0.62%,還不如貨幣基金收益高。

可以看出,Ａ股在全球市場中表現(xiàn)不錯,長期來看在所選國家的股市中是回報率最高的,平均年化收益率超過10％。

股票的負(fù)面形象大多數(shù)是股民高吸低拋所導(dǎo)致的。相信這一情況會隨著市場的不斷成熟而改善。

考慮個人偏好

雖然從收益的角度來講,股票類資產(chǎn)的收益最高,應(yīng)該優(yōu)先配置。但是也必須尊重個人的風(fēng)險偏好,有的投資者就是受不了資產(chǎn)凈值的大幅波動。

尊重個人偏好是堅(jiān)持的前提,而堅(jiān)持又是資產(chǎn)配置的前提。所以應(yīng)該充分考慮個人偏好,有的人喜歡穩(wěn)定、喜歡現(xiàn)金,那就少配置一點(diǎn)股票和債券；而有的人喜歡波動,就可以多配置股票。資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)在于長久地堅(jiān)持,如果不能做到與個人偏好相符合,就很容易因?yàn)楦鞣N原因而中斷投資。

區(qū)分核心與非核心資產(chǎn)

這也是一個很容易被忽略的問題,而且把核心資產(chǎn)與非核心資產(chǎn)混為一談的后果很嚴(yán)重,是破產(chǎn)風(fēng)險的根源之一。

核心資產(chǎn)以確定性的資產(chǎn)增值為目標(biāo),通過指數(shù)化投資獲得市場的平均回報；而非核心資產(chǎn)則是為了獲得超額收益,可以承擔(dān)更高的風(fēng)險,可以是股票或者主動基金等風(fēng)險更高的資產(chǎn)。

核心資產(chǎn)以穩(wěn)健為主,可以以指數(shù)基金組合為主。非核心資產(chǎn)以超額收益為主,充分考慮個人偏好,占比建議不超過總資產(chǎn)的20%,也可以形象地稱之為“衛(wèi)星賬戶”。不反對大家炒股,但是最好將炒股的資金視為非核心資產(chǎn)。

強(qiáng)烈建議對核心資產(chǎn)和非核心資產(chǎn)進(jìn)行賬戶層面的物理隔離,即分別用不同的投資賬戶打理核心資產(chǎn)投資與非核心資產(chǎn)投資,同時控制非核心資產(chǎn)不超過總資產(chǎn)的20%。

保持多元化和簡單化

多元化,是指不要局限于一個大類品種,組合可以搭配股票、債券、房產(chǎn)等資產(chǎn)。不要出現(xiàn)滿倉股票或者滿倉債券的情況。

另外,配置一定比例的海外投資也可以更加多元化,而且海外投資也并不用海外賬戶,國內(nèi)的QDII（Qualified Domestic Institutional Investor,合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金就可以實(shí)現(xiàn)。

簡單化,就是簡單的百分比,簡單的再平衡策略。沒有必要把策略設(shè)置得太復(fù)雜,很多時候,簡單的策略比復(fù)雜的策略更加可靠和穩(wěn)健。