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止損才是賺錢的根本 |
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一個老人帶著自己的籠子去捉火雞,他只要在籠子里撒上誘餌并躲在很遠(yuǎn)的地方安靜地等待,在火雞被誘進(jìn)籠子達(dá)到最佳數(shù)量的時候把牽引機關(guān)的細(xì)繩輕輕一拉就可收獲。 某天,有12只火雞進(jìn)了籠子,過了一會其中一只吃飽了跑了出去。"早知道剛才就應(yīng)該拉繩子了！"老人說到,"哎,再等一會吧,或許剛才那只還會再跑回來。" 過了一會兒,又有2只火雞吃飽了跑出去了。老人后悔了,"再多捉一只,我一定收手。" 結(jié)果越來越多的火雞吃飽了并離開了籠子,他還是不愿放棄他多捉一只的期盼。因為曾經(jīng)有12只進(jìn)籠,少于5只他不愿回家。 最后只有1只火雞待在籠子里面了,"哎！要么全部跑光,要么再回來一只我才肯罷休"。結(jié)果落單的那只火雞也吃飽了找同伴去了,老人只能空手而歸。 這是奧尼爾(William J.O'Neil)引用佛瑞德·凱利(Fred C.Kelly)講給投資人的一個故事,它反映了這個市場中一般投資人的心態(tài)。在這個市場中每個人都會犯錯誤,即使一個優(yōu)秀的投資人也不可能在任何時候都能夠做出正確的決策,更關(guān)鍵的是要在犯錯時使自己的損失額降到最低水平。巴菲特也告訴人們兩個類似的準(zhǔn)則：準(zhǔn)則一、永遠(yuǎn)不要賠錢；準(zhǔn)則二、永遠(yuǎn)不要忘了準(zhǔn)則一。令人難以置信的是,國際上最成功的幾個投資人幾乎都在遵守同樣的準(zhǔn)則。 違背這個準(zhǔn)則的人常常會損失慘重,即使是輝煌一時的投資人也難免例外。1998年美國股市下跌的過程中,長期資本管理基金(LTCM)管理的資產(chǎn)在短短的六個月由50億美元縮水到4億美元,而這50億資產(chǎn)的積累期長達(dá)4年。相信很多A股市場的投資人或多或少也有類似的經(jīng)歷,當(dāng)我們圍繞著賺錢而不是保本為目標(biāo)而做投資時,就會隨時面臨承擔(dān)巨大損失的風(fēng)險。在我們所選擇的股票當(dāng)中,盡管總有一些能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期,有一些超出預(yù)期,但總歸會還有一些讓我們損失慘重,如果忽視了必要的止損而任由損失擴大,那些優(yōu)秀股票給我們的資產(chǎn)帶來升值的部分就會大打折扣。 其實,所有的股票都有可能帶來風(fēng)險,無論優(yōu)質(zhì)股還是劣質(zhì)股,在業(yè)內(nèi)所有分析師一片看好的時候,股價也許已經(jīng)悄悄上漲到了頂端。股票的定價有些像大宗商品,當(dāng)大家哄搶購進(jìn)的時候,股價節(jié)節(jié)攀升,直到有一個合適的高價剛好使供求平衡為止。其實在市場回調(diào)10%-20%的時候,很多股票也許要下跌50%以上,其中不少是我們以前認(rèn)定的有潛力股。 在股市的波動中,市場的過度預(yù)期通常會放大這樣的結(jié)果,在股票瘋狂上漲的時候投資人瘋狂買入,股票下跌的時候卻持股不動,任由損失持續(xù)放大,對于績優(yōu)股更是如此。資金總有機會收益,股價初始下跌而不做任何反應(yīng),不對更好的投資機會做耐心準(zhǔn)備,其結(jié)果很有可能就是那位數(shù)火雞的老人,最后很有可能一無所有。止損的唯一方法就是在損失不大的時候盡快出手,做好行業(yè)與個股的選擇以耐心等待下一個賺錢的機會。 相信很多投資人把目標(biāo)主要集中在賺錢上,而忽視了通過止損來對投資組合進(jìn)行改善。在我們的組合當(dāng)中,通常會有表現(xiàn)不佳的股票,如果不做調(diào)整,即使選擇了更加優(yōu)秀的股票并為組合帶來豐厚的回報,這些差股票也總在抵消我們辛辛苦苦所選擇的股票給帶來的收益。如果持續(xù)對劣質(zhì)股票止損,就可以看到一個投資組合"帕累托改進(jìn)"的過程,因為我們決不是為了賠錢而投資股市。 |
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