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林園：牛股將從這里產(chǎn)生 |
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2007年3月3日-4日,由《證券市場周刊》雜志主辦的“2007宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測春季年會(huì)”在北京舉行,國內(nèi)頂尖學(xué)者聚首,共同探討中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢。同時(shí)舉辦“價(jià)值投資高峰論壇”,邀請國內(nèi)著名公私募基金的權(quán)威投資人士講述價(jià)值投資經(jīng)驗(yàn)。新浪財(cái)經(jīng)作為獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)支持媒體對此次盛會(huì)進(jìn)行了全程網(wǎng)絡(luò)直播。以下為林園投資管理有限公司董事長林園先生發(fā)表的精彩觀點(diǎn)。 主持人：非常感謝劉總,他果然是在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成了演講,而且非常地短小精悍,我們也非常感謝他配合我們的工作,希望下面的嘉賓也同樣支持我們的工作。那么以上探討更多的都是在理念方面,那么下面我們想有請的就是剛剛募集完資金,而且剛剛成立了以自己的名字命名的公司的林園先生,他是林園投資管理有限公司董事長。 林園：首先感謝主辦方為我們提供這樣一個(gè)機(jī)會(huì),這個(gè)題目的選擇,我當(dāng)時(shí)的意思不是這個(gè)意思。我當(dāng)時(shí)說的他可能沒有聽清楚。我當(dāng)時(shí)說我們要選擇一種賺錢機(jī)器的公司,既然這樣說了,牛股從這里產(chǎn)生,那么這樣也可以。這里就是我,我說了就是這里當(dāng)然就是這里,就是從我這產(chǎn)生的。我們的財(cái)富的增長我也給自己總結(jié)了一下,3年上大臺(tái)階是必定的,不管是牛市還是熊市,3年的財(cái)富就是要大幅度的成長。你重倉的品種要漲15倍到20倍之間,如果沒有這個(gè)漲幅我們的3年的財(cái)富是不能上大臺(tái)階的。我周圍了解我的朋友說,你這3年肯定是要上大臺(tái)階的,我們一個(gè)證券部的,我也想這個(gè)問題。怎么才能選到漲15倍以上的股票呢？那么我們也在投資的過程是慢慢摸索的,那么我發(fā)現(xiàn)它都是有一定的特點(diǎn)的。不管是財(cái)務(wù)指標(biāo)還是企業(yè)的規(guī)模上,那么它都有框框在這里面的。那么我相信接下來這些能夠漲15倍到20倍的3年,這種大牛股,它都有它的畫像,我夠給它定了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn),就從我這里產(chǎn)生。那么我1000多支股票,我研究的就20家,沒有超過20家。那么我的思路是什么？我就把別人的思路牛鼻子拉過來,到我這20家里面來決戰(zhàn)。作為一個(gè)商人我的體會(huì)是,要制造不平等的體制,如果我跟別人的信息等等都是平等的,我就不參與這個(gè)事了,我一定在我這20家,我相信這一點(diǎn)我是有絕對的信心。別人跟我是不平等競爭的,沒有辦法競爭,不管是信息還是各個(gè)方面的人脈關(guān)系。所以我不會(huì)只聽別人的,今天來這個(gè)討論我不會(huì)聽別人,我讓別人聽我的,來,到我這20家來決戰(zhàn),我大的思路是這樣的。所以儲(chǔ)除了這20家,我也不看和研究,搞不清楚。所以,有新的我認(rèn)為的好公司,我會(huì)隨時(shí)跟蹤每年發(fā)現(xiàn),但是現(xiàn)在就是一年我看新增加的品種也就是1、2個(gè),不會(huì)太多。那么還有就是我對這20家的標(biāo)準(zhǔn)是什么？就是我要抓住中國最能賺錢的公司,好公司,是有的很好,他對社會(huì)的貢獻(xiàn)也是很大的,但是我唯一的標(biāo)準(zhǔn)是這個(gè)公司能不能賺錢,是不是賺錢的機(jī)器,如果不是賺錢機(jī)器我不要,必須是持續(xù)的賺錢機(jī)器。那么賺錢機(jī)器有什么特征呢？中國還有中國的具體情況。中國人的私心是很重的,因?yàn)樗麤]有高工資,領(lǐng)導(dǎo)群一換可能這個(gè)公司就不行了,所以依靠領(lǐng)導(dǎo)我覺得風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。所以我提出來的理論就是傻子能經(jīng)營的公司才是最好的公司,不管領(lǐng)導(dǎo)換誰,不管這個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)怎么走,他都能賺錢,我們指的是賺錢機(jī)器,是印鈔機(jī)。我統(tǒng)計(jì)了一下在05年之前,這20家公司占整個(gè)1000多家公司賺錢的超過50%。那么06年發(fā)行了一些大盤股,比如說人壽和工商銀行(4.8,0.05,1.05%)等等,這個(gè)沒有做統(tǒng)計(jì),那么在06年以前我做了。這20家不管是熊市還是牛市,基本上每年都在創(chuàng)新高。所以我拿得最長的股票到目前為止是五糧液(24.4,-0.60,-2.40%),它一上市我就買了,但是這支股票每年都創(chuàng)新高,這就說明了問題,它就是一個(gè)賺錢的機(jī)器。那么這些公司未來我說20倍,它還是一個(gè)泡沫,這個(gè)泡沫里面首先我發(fā)現(xiàn)它有一個(gè)共同的財(cái)務(wù)特征。我最在乎的財(cái)務(wù)指標(biāo)就是毛利率的變化,毛利率的變化不能是下降的。一定至少是平穩(wěn)或者是趨升的,(來源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com)這個(gè)非常重要。毛利率的變化我基本上是每個(gè)月都跟蹤的,我這20家公司我每個(gè)月的經(jīng)營情況我是一定要清楚的,他賣了多少東西,還有他的經(jīng)營情況我要非常清楚,才敢干這個(gè)事。毛利率的變化我是跟蹤的,他一定是趨勢是上來的。如果這個(gè)毛利率的變化我投資以前他是今天高明天低,堅(jiān)決不投。哪怕你再好我也不去它。 第二點(diǎn),當(dāng)初這20家里面不見得每一支都很好,可能3、5支漲到15倍以上,因?yàn)椴皇敲總�(gè)公司都有這個(gè)素質(zhì),能夠漲15倍、20倍的特征是什么？它的特征一定是容易在這一塊,就是小股本、小投入,投入是小的,產(chǎn)出是非常大的,利潤是非常大的。產(chǎn)出不限、投入不限,它的增長不是靠投入拉動(dòng)的。為什么一些周期性的行業(yè),為什么他最多就是恢復(fù)正常的水平,它不會(huì)持續(xù)升,就是有這個(gè)問題。我們指的是投入一定產(chǎn)出無限大這個(gè)是我們最喜歡的。有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就是它非常小,股本非常小,但是它又是這個(gè)行業(yè)的龍頭,盈利能力特別強(qiáng),就是我們指的小的股本,大的品牌,這本身就是一個(gè)保險(xiǎn)。所以這個(gè)都是有自己的特征的,為什么呢？小的股本我們分享它雙重的收益,一種收益就是股本擴(kuò)張帶來的收益,還有每股持續(xù)盈利帶來的收益。89年到現(xiàn)在我沒有一支牛股抓不住,還真是,我后來一想還挺有意思的,還就是能抓住,我提前就給它劃好了,來投,今天我來的目的我不是跟別人交流的,我們就要讓你們聽我的。 我的投資首先包括對冀望公司3年的跟蹤,然后調(diào)研然后大量買入,然后再跟蹤,然后改變分紅政策,這是一條龍的。所以它是一個(gè)持續(xù)的對公司的認(rèn)識(shí),它是有一個(gè)持續(xù)的過程的。那么我們講公司的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？公司的風(fēng)險(xiǎn)我認(rèn)為就是你對這個(gè)公司沒有搞清楚,那就是風(fēng)險(xiǎn)。很多人說這個(gè)公司今天透支了未來3年、5年的業(yè)績,我說那你趕緊買,買了可以睡3年,你可以算得清楚,最多就是睡三年覺,有什么關(guān)系？這是我對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí),我們永遠(yuǎn)是滿倉,從89年到現(xiàn)在我從來沒有空過倉,我也不吃虧。有高的肯定有低的,還有一個(gè)是我怎么持續(xù)拿得住這個(gè)股票,那就是投資組合,組合可以讓你拿得住。因?yàn)槲覀兘Y(jié)合現(xiàn)在的情況,不是所有的股票都會(huì)漲,但是我要做的是3個(gè)月我的總市值創(chuàng)新高的,半年不賺錢還賠錢那我也拿工資,我相信我沒有遇到這種情況。所以一定要組合,我們認(rèn)為組合就是要一個(gè)龍頭,然后就是我剛才說的重倉,還有就是大勢龍頭,我的組合就是這樣的組合。我把過去的看法和體會(huì)都講了一下,我希望大家都參與我賺錢機(jī)器這個(gè)概念,比如說3年之后這個(gè)股票是不是牛股,你看是不是賺錢機(jī)器,就像幾年前大家說這個(gè)股票能不能漲,這是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。我就定了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn),它是不是一個(gè)賺錢的機(jī)器。謝謝大家。 (來源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com) |
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