市盈率是衡量股價(jià)和收益關(guān)系的一項(xiàng)指標(biāo),它的市場(chǎng)使用價(jià)值是不可低估的。

　　很多基金公司和大機(jī)構(gòu)把市盈率作為研究股票價(jià)值的重要工具之一,溫莎基金的管理人約翰·奈夫就是依靠市盈率來研究股票的,因此,他被稱為“低本益比（市盈率在西方國(guó)家稱“本益比”）射手”。

　　市盈率有著非常深刻的內(nèi)涵,具體說來,市盈率是反映投資回報(bào)期限的。比如,一支每股稅后利潤(rùn)為1元的股票,其股價(jià)為15元,即該股的市盈率為15倍,這個(gè)15倍的意義在于投資者以15元買入該股,到第15年可以收回投資的本金,第15年以后,進(jìn)入收益期。一種股票的市盈率到底多少倍較為合適,始終沒有理論上的標(biāo)準(zhǔn)。從國(guó)外較傳統(tǒng)的理論來說,普遍認(rèn)為8～12倍較為合理,作為比較的是社會(huì)平均利潤(rùn)率和平均投資回報(bào)期。市場(chǎng)規(guī)律會(huì)促使投資股票的平均利潤(rùn)率與社會(huì)平均利潤(rùn)率趨于一致。

　　那么,市盈率低就是買人的最好理由嗎？顯然不是。2007年,鋼鐵股市盈率很低,但股價(jià)并沒有大幅上行的動(dòng)力,因?yàn)?a class="channel_keylink" href="http://www.whereslawrence.com/ruanjian/" target="_blank">股票軟件提供的市盈率大多是靜態(tài)的,作為買賣依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)很大。很多光靠市盈率來進(jìn)行股票買賣的人,都栽在了這個(gè)指標(biāo)上。在用市盈率指標(biāo)進(jìn)行股票投資分析時(shí),不能靜態(tài)地比較市盈率的高低,必須以動(dòng)態(tài)的、發(fā)展的觀點(diǎn)來判斷市盈率未來變動(dòng)的趨勢(shì)或可能性。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的預(yù)期才是股價(jià)上漲的動(dòng)力。

　　運(yùn)用市盈率要兼顧成長(zhǎng)性和凈資產(chǎn)。市盈率能夠評(píng)估股票相對(duì)價(jià)位的高低,也就是說這個(gè)價(jià)位對(duì)于該股票來講是否便宜。但市盈率采用的每股收益（稅后利潤(rùn)）指標(biāo)是前一年的和當(dāng)年預(yù)測(cè)的,它不代表該股當(dāng)年實(shí)際的贏利情況怎樣,更不能反映該股的成長(zhǎng)性如何。用通俗的話說,市盈率低的股票只是價(jià)廉,但究竟物美不美,單看市盈率卻不得而知。

　　市盈率是衡量股票相對(duì)價(jià)格高低的重要指標(biāo),一種股票的價(jià)格是過高還是偏低,不能看其價(jià)位的絕對(duì)值,也不能與別的股票簡(jiǎn)單相比,而應(yīng)該根據(jù)股票自身素質(zhì)進(jìn)行衡量。

　　比如,具有高成長(zhǎng)性的股票,即使其市盈率已高,也是可以投資的。我們前面所說的馳宏鋅鍺(600497)就是一個(gè)例子。

　　這個(gè)不難理解,假設(shè)我們的選股標(biāo)準(zhǔn)是市盈率低于20倍,若某公司第一年每股收益為1元,其價(jià)位在22元,市盈率為22倍,而該公司具有很好的成長(zhǎng)性,其每股收益可以每年增長(zhǎng)30%,則第二年其每股收益為1.3元,以市盈率20倍算,其價(jià)位應(yīng)定于26元。第三年其每股收益又增長(zhǎng)至1.69元,其價(jià)位應(yīng)定于33.8元。把這些價(jià)位與第一年的22元的價(jià)位價(jià)位相比,實(shí)際上22元是很有投資價(jià)值的。

　　相比于西方股市來說,我國(guó)股票具有較高的市盈率,但是我國(guó)作為新興的發(fā)展中國(guó)家,經(jīng)濟(jì)近幾年仍以10%左右的速度持續(xù)增長(zhǎng),大多數(shù)上市公司的增長(zhǎng)速度甚至高于此數(shù)字,因此,有專家分析,在80倍市盈率以下的股票都是具有投資價(jià)值的。

　　比如,2007年12月,燕京啤酒(000729)市盈率僅有42倍,如果公司業(yè)績(jī)不變,股價(jià)上漲一倍,其市盈率也僅為84倍,那么也值得投資。12月中下旬,燕京啤酒股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)就說明了散戶們對(duì)燕京啤酒后市非�？春�。

　　按照市盈率選股還有一個(gè)誤區(qū),因?yàn)槭杏�率是股票市價(jià)與股票每股收益的比值,那么暫時(shí)虧損或微利的企業(yè)市盈率會(huì)相當(dāng)高,趨于無窮大,但是這并不表示這樣的公司沒有任何投資價(jià)值。

　　舉例來說,某公司每股稅后利潤(rùn)僅為0.005元,其價(jià)格為2元,市盈率為400倍。如果按照一般的投資理念,即認(rèn)為低市盈率才值得投資,那么這樣的股票肯定成了垃圾股。但就有的人能從這樣的股票上賺個(gè)盆滿缽滿,為什么？原來,他看中了該公司每股凈資產(chǎn)為3元這個(gè)指標(biāo)。

　　所謂凈資產(chǎn),就是扣除了所有負(fù)債以后的資產(chǎn)。就上面的案例說,每股凈資產(chǎn)為3元,說明即使該公司破產(chǎn)清算,在還債以后,公司股東每股還可以得到3元,顯然,以2元的價(jià)格購買這樣的股票沒有任何風(fēng)險(xiǎn),反而能夠獲利。

　　不要以為這是特例,現(xiàn)實(shí)中存在不少這樣的情況。許多大中型企業(yè)有很強(qiáng)的資產(chǎn)實(shí)力,但由于宏觀調(diào)控的影響,或由于產(chǎn)品不適銷對(duì)路,暫時(shí)出現(xiàn)虧損的局面,這樣的公司并不是沒有任何投資價(jià)值,一旦其扭虧為盈,股價(jià)上升空間很大。