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出奇制勝 不按“常識”投資 |
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這是麥哲倫基金經(jīng)理林奇另一成功實戰(zhàn)案例。 在選股方面,林奇和巴菲特一樣,講究常識,對高科技股一般不碰,碰了也不那么成功。不過,在選擇時機上,他并不按"常識"。上世紀八十年代初,由于汽車工業(yè)不景氣,股市對此反應惡劣,尤其是美國的第三大汽車廠商克萊斯勒被預期破產(chǎn),股價只賣2美元,林奇卻開始看好汽車業(yè),他先調(diào)研了福特公司,但發(fā)現(xiàn)克萊斯勒更好,單單是公司有超過10億美元現(xiàn)金這件事,就至少使它兩年內(nèi)不會破產(chǎn)。于是,1982年春夏之交,他大量吃進克萊斯勒股票,占整個麥哲倫基金5%的資產(chǎn)。按林奇的說法,如果法規(guī)允許的話,他會把基金資產(chǎn)的10%-20%都投在該公司上。 克萊斯勒后來快速上漲,林奇又在福特和沃爾沃上建倉,一直到這3只股票價值占麥哲倫總資產(chǎn)的8%,加上紳寶和豐田,汽車股作為一個板塊,占到基金總資產(chǎn)的10.3%。在整個1984年,林奇一改從前頻繁交易的做法,堅持買入------持有戰(zhàn)略,基金的前10位股票的數(shù)量一直沒有多少變化,其中就包括上述5只汽車股。 最終,林奇從福特和克萊斯勒兩只股票上分別賺了超過1億美元的利潤。加上從沃爾沃上賺的7900萬美元,造就了麥哲倫基金出眾的業(yè)績。 近期中國概念股盛大在納斯達克成為了資本的棄兒,表面原因在于第四季度財務報告的巨虧,但幕后真正原因卻是對沖基金對題材的瘋狂炒作。首先8個月前盛大的股價曾炒到42美元天價,原因是購并新浪,當時市場溢美之辭不斷。但現(xiàn)在看盛大花了巨資,并沒真正獲得新浪的控制權(quán),并不是一樁劃算的買賣。難道當初對沖基金就不知道?對沖基金當然知曉,但美國股市是能借券做空的,借題材做高股價是為了做空時能賺取更多的利潤。 現(xiàn)在盛大的股價躺在十多美元的地板上,海外基金又放出話來,盛大網(wǎng)游轉(zhuǎn)型不成功,繼續(xù)看空盛大。其實根本不是那回事,盛大四季度巨虧是因為計提韓國公司股價下跌的跌價準備。如果投資者按常識投資,可能又要中了海外基金的詭計。盛大四季度巨虧是好事,計提巨額壞賬包袱,然后輕裝上陣,股價隨后應看漲。 上月在美國,海外基金經(jīng)理對我說,美國汽車業(yè)嚴重飽和,他們將投資中國汽車股,當時東風集團才2元多港元,但時隔一月股價已突破3元港元,上攻目標位變?yōu)?.5港元。而境內(nèi)東風汽車股價在這兩月卻毫無反應,昨天看電視某大券商的行業(yè)研究員仍在大談按國際慣例汽車股就該低市盈率低股價,有時按"常識"投資還真要誤事。 海外基金是狼不是羊,隨著金融業(yè)的開放步驟,融資融券時代的來臨,投資有時不能按"常識"出牌,因為"常識"有時會是機構(gòu)的圈套。 |
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