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尋找認沽權(quán)證的無風險套利機會 |
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尋找認沽權(quán)證的無風險套利機會
最近在對一些權(quán)證資料進行整理分析,原來的目的只是想通過權(quán)證做一些投機的買賣,卻從中發(fā)現(xiàn)了一些可能會出現(xiàn)的沒有任何風險的套利機會。 認購權(quán)證可以排除在外,無論認購權(quán)證的價格如何波動,總是有風險的。機會可能會出現(xiàn)在認沽權(quán)證中。 注意與認沽權(quán)證有關(guān)的三個價格和一個期限,即正股價、認沽權(quán)證價和行權(quán)價以及到行權(quán)日為止的期限。如果我們同時買進正股和認沽權(quán)證價,只要總價小于行權(quán)價就有收益。如果這個收益超過銀行的同期利率,那么就是無風險的套利機會。當然,投入的成本中還要考慮買進時的手續(xù)費和印花稅以及持有的期限。 由于現(xiàn)在市場上的權(quán)證價位都非常高,所以這種情況不太會出現(xiàn),但畢竟是出現(xiàn)過的。 今年4月7日,G滬機場（600009）的收盤價是11.50元,認沽權(quán)證的收盤價是1.65元,明年3月6日到期的行權(quán)價是13.60元。同時買進正股和認沽權(quán)證,全部費用是13.15元（11.50+1.65=13.15）,加上交易成本是13.17元（網(wǎng)上交易手續(xù)費為1％。,權(quán)證沒有印花稅）,到時可兌現(xiàn)13.60元,收益率3.26%,時間為不到一年,遠高于同期銀行的利率,而且沒有任何風險。 當我們在計算這種無風險的收益率時只是考慮了最壞的情況,即當我們買進以后正股和認沽權(quán)證的價格都在繼續(xù)下跌。其實這種情況是非理性的,正股和認沽權(quán)證的價格總體上應該是回升的,所以一旦我們抓住了這種機會,最后可能并不需要真正等到行權(quán)期來兌現(xiàn)。比如仍以上面的G滬機場（600009）為例,假設在當時同時買入了正股和認沽權(quán)證,到上周五的正股價是13.47元,認沽權(quán)證價是1.74元,合計15.21元,收益已經(jīng)超過15%。當然,如果當時只買進正股那么收益會更高,但那是有風險的,那樣就不能保證3.26%的無風險收益,畢竟我們是在尋找無風險的機會。 盡管今天沒有這種機會,但相信以后還是會出現(xiàn)的。 |
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