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周一A股市場再度強勁上漲而H股市場雖然亦獲漲勢,但相對于A股而言,卻要遜色很多,這使得44只A+H股份的H/A比價算術(shù)平均值再度下跌1.89%至0.565。盡管近來出現(xiàn)不少外資行看空的言論甚至減持H股,但仍然難擋H股市場長期向好的趨勢,而其中更是蘊藏著不少個股投資機會。
最新數(shù)據(jù)顯示,44只A+H股份的H股較對應(yīng)A股依然處于全面大幅折價的狀態(tài)。其中,H股較對應(yīng)A股折價最小的兩只股份是招商銀行和鞍鋼股份,H股股價分別僅為對應(yīng)A股股價的93.7%和88.9%。此前H股一度升至對應(yīng)A股價格之上的寧滬高速,目前H股股價僅為對應(yīng)A股價格的86.5%。
H股市場于最近一段時間內(nèi)的相對弱勢是A+H股份H/A比價持續(xù)下降的重要原因。而H股市場在一度沖上歷史新高之后,最近幾個交易日表現(xiàn)欠佳的原因,與一些外資投行的看空言論不無關(guān)系。事實上,A股市場此前出現(xiàn)的大跌行情,也與外資機構(gòu)的看空言論以及一些海外資金從中作梗多少有些關(guān)系。這種情況令不少H股投資者感到警惕,H股市場未來一段時間內(nèi)會不會出現(xiàn)大幅調(diào)整呢？
這種情況可能不會出現(xiàn),原因主要在于：其一,H股市場于A股市場所處的狀態(tài)不同。H股市場在今年三月份沖高回落以來,調(diào)整行情已經(jīng)持續(xù)數(shù)月時間,目前雖然再度回升至歷史性高位,但也很難出現(xiàn)類似A股市場那樣的短線暴跌的行情。其二,H股市場的資金面較為充裕,即便主流資金進行較為集中地進行減持行動,也很難引發(fā)較大的市場動蕩。事實上,數(shù)月來H股市場上最大的外資基金摩根大通一直在持續(xù)拋售H股股權(quán),而H股指數(shù)仍然在這種持續(xù)減持的過程中沖上歷史性高位。其三,盡管外資機構(gòu)的言論對H股市場影響頗大,但遠遠難以起到左右行情的程度,而從另外一個方面來看,即便在看空觀點不斷拋出的過程中,仍有不少H股被其看好。
被看好的H股包括北辰實業(yè)、東方電機、中國石化、中國人壽和中國銀行等等,就上述5只H股而言,美林、雷曼兄弟、摩根大通等機構(gòu)給出的目標價位分別為8.28港元、45.00港元、11.00港元、31.00港元和4.65港元,較對應(yīng)H股股價分別高出48.9%、31.6%、30.0%、26.0%和24.0%；表明這些H股目前的估值水平在相關(guān)外資機構(gòu)眼中并不算高,股價仍有較大的上升空間。
事實上,從目前的比價關(guān)系和外資機構(gòu)給出的估值水平來看,相當數(shù)量的A+H股份的A股,估值水平也沒有高到非要暴跌20%-30%的程度。比如,外資機構(gòu)給予鞍鋼股份的目標價是18港元,對應(yīng)A股18.11元人民幣的股價顯然并未給明顯高估。而對于上述五只股份而言,按照目前的比價關(guān)系,若其H股分別達到外資機構(gòu)給出的目標價位,其對應(yīng)A股也都將擁有20%-50%不等的上升空間。
AH股價比較低個股（6月11日）
名稱 ＡＨ價格比 Ａ股價格 Ｈ股價格
Ｈ股價格
（元）
（港元）
（元）
招商銀行 １．０７
２１．７９
２０．８
２０．４４
鞍鋼股份 １．１２
１８．１１
１６．４
１６．１２
寧滬高速 １．１５
８．６１ ７．５９
７．４６
廣船國際 １．２７
５１．０９
４１．１
４０．３９
工商銀行 １．２７
５．０６ ４．０５
３．９８
海螺水泥 １．２８
５３．６９
４２．８
４２．０６
中海發(fā)展 １．３６
２２．１７
１６．５４ １６．２５
馬鋼股份 １．３７
８．１
６．０２
５．９２
廣深鐵路 １．３８
８．３８ ６．１９
６．０８
中國平安 １．３８
６２．５３
４６．１５ ４５．３５
皖通高速 １．４０
８．９３ ６．４９
６．３８
中國銀行 １．４１
５．２１ ３．７５
３．６８
青島啤酒 １．４４
２６．７７
１８．８８ １８．５５
兗州煤業(yè) １．４６
１５．３９
１０．７４ １０．５５
深高速 １．５１
９．４３ ６．３６
６．２５
中國人壽 １．５２
３６．８２
２４．６
２４．１７
交通銀行 １．５３
１２．１９
８．１３
７．９９
華能國際 １．５３
１２．２２
８．１２
７．９８
中興通訊 １．５４
６０．３４
３９．８５ ３９．１６
昆明機床 １．６１
１９．９５
１２．６４ １２．４２
(來源：767股票學習網(wǎng) www.whereslawrence.com)
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