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尋找確定性增長(zhǎng)的行業(yè)
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正如筆者所預(yù)測(cè)的那樣,本輪調(diào)整最終演化成了中期休整而不是短期調(diào)整,從月線圖上看,11月份出現(xiàn)了一根史無前例的長(zhǎng)陰線,兩市有1000余只股票跌破被稱為“牛熊分界線”的120天均線,40%的個(gè)股已經(jīng)跌回到3500點(diǎn)以下的水平。 仔細(xì)分析,我們就能發(fā)現(xiàn)此輪調(diào)整中出現(xiàn)了一些新特點(diǎn)。一是中國石油（影響巨大,從上市至今,中國石油跌去了30%多,貢獻(xiàn)上證綜指下跌約300點(diǎn),占跌幅的25%左右,單個(gè)股票對(duì)大盤出現(xiàn)如此巨大的影響還是第一次；二是周期性行業(yè)及外貿(mào)型行業(yè)如鋼鐵、有色跌幅居前,根據(jù)萬德系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),從10月16日至11月23日,根據(jù)申萬的行業(yè)分類,跌幅居前的行業(yè)分別是有色25%,黑色金屬18%,采掘業(yè)15%,以機(jī)械設(shè)備為主的交運(yùn)設(shè)備15%,有色金屬、黑色金屬和采掘業(yè)屬于比較典型的周期性行業(yè),而交運(yùn)設(shè)備的業(yè)績(jī)?cè)诤艽蟪潭壬鲜墙⒃诔隹谠鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)上的,在某種意義上,這是對(duì)一種思維模式、一種游戲規(guī)則的糾正———對(duì)周期性行業(yè)以行業(yè)景氣頂點(diǎn)時(shí)的業(yè)績(jī)?yōu)樵u(píng)估依據(jù)并得合理估值的結(jié)論并不可靠,周期性行業(yè)的特征就是業(yè)績(jī)隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng),由于在這輪國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高漲過程中伴隨國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,造船、機(jī)械設(shè)備、鋼鐵等行業(yè)的周期長(zhǎng)度和周期高點(diǎn)超過了正常的周期,但是絕不意味著這些行業(yè)變成了非周期行業(yè),可以享受非周期性行業(yè)的估值水平；三是最近半年來不被看好的穩(wěn)定型增長(zhǎng)行業(yè)表現(xiàn)非常頑強(qiáng),同樣是來自萬德的數(shù)據(jù),在最近的調(diào)整階段,餐飲旅游業(yè)上漲0.7%,金融服務(wù)業(yè)下跌4%。非周期性行業(yè)雖然每年增長(zhǎng)不溫不火,但增長(zhǎng)明確,成為長(zhǎng)期資金的避風(fēng)港。 筆者在上期文章中提示,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)5年的快速增長(zhǎng)后,出現(xiàn)短期減速是正常的,也是經(jīng)濟(jì)規(guī)律的內(nèi)在要求,11月末國務(wù)院提出的“防止經(jīng)濟(jì)過快轉(zhuǎn)向偏熱、防止物價(jià)全面上漲”的調(diào)控目標(biāo)證實(shí)了這種擔(dān)憂,可以預(yù)計(jì)2008年宏觀調(diào)控的力度將進(jìn)一步加大。伴隨著美國經(jīng)濟(jì)減速和人民幣升值可能加速,處于業(yè)績(jī)高位的周期性、出口型行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)依然巨大。 上證指數(shù)以及滬深300指數(shù)在11月倒數(shù)第二個(gè)交易日以一個(gè)放量拉升的形式保住了120天均線,讓人對(duì)12月份行情保留了一點(diǎn)希望。建議投資者將關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向能夠保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司,重點(diǎn)是旅游、商業(yè)零售、航空、食品飲料,以及2008年業(yè)績(jī)明確的銀行股。問題是這樣行業(yè)的估值并不低,但是由于增長(zhǎng)明確,最壞的結(jié)果是用時(shí)間來換取空間。 (767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com收集整理) |
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