如何看待中國股市現(xiàn)狀？目前中國股市還有沒有投資價值？

　　1990年12月,我國建立了上海、深圳證券交易所,20多年來,我國資本市場在拓寬融資渠道、促進資本形成、優(yōu)化資源配置、分散市場風(fēng)險方面發(fā)揮了不可替代的重要作用,有力推動了實體經(jīng)濟又好又快發(fā)展,成為我國社會主義市場經(jīng)濟體制的重要組成部分,成為支持我國經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展的重要平臺。

　　目前,A股市場已有2535家上市公司,股票總市值位居全球前3位。國有控股或參股的重要骨干企業(yè)基本都已成為上市公司,國有資產(chǎn)增值效應(yīng)明顯,國有經(jīng)濟的活力、控制力和影響力顯著增強；在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司中,民營企業(yè)占比超過80%,有力推動民營企業(yè)按公眾公司的要求建立現(xiàn)代企業(yè)制度；借助資本市場的平臺,大量代表經(jīng)濟未來發(fā)展方向的科技型、創(chuàng)新型企業(yè)脫穎而出,為推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、支持自主創(chuàng)新提供了重要支持。

　　同時,資本市場的發(fā)展進一步完善了我國現(xiàn)代金融體系,提升了我國經(jīng)濟運行的質(zhì)量和效率。資本市場的建立和發(fā)展,推動了我國金融業(yè)向現(xiàn)代金融體系的轉(zhuǎn)變。資本市場集聚社會資金,充實企業(yè)資本,為國家經(jīng)濟發(fā)展籌集了數(shù)萬億元的長期資金,增強了我國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力。

　　從歷史來看,每當(dāng)A股持續(xù)下挫、市場信心低迷的時候,停發(fā)新股的呼聲就會不絕于耳。這表明了在公眾的心目中,持續(xù)擴容帶來的供求關(guān)系改變,與股市低迷有不可分割的關(guān)系。

　　最近的幾年,中國IPO市場一直占據(jù)全球首位。這導(dǎo)致在市場增量資金不足的背景下,A股市場面臨著較大的供求壓力。2012年以來,在市場環(huán)境不佳等因素的作用下,整個市場的融資節(jié)奏明顯慢于去年。同處變幻不定的國際經(jīng)濟形勢,A股市場位居全球股市跌幅榜的前列,與中國股市自身發(fā)展中的先天不足不無關(guān)系。

　　我國資本市場結(jié)構(gòu)不夠合理、優(yōu)化資源配置的功能沒有充分發(fā)揮、市場約束機制不強、市場運行的體制和機制還存在“短板”,都需要資本市場自身作出相應(yīng)的完善和調(diào)整。A股市場的持續(xù)低迷,可以視為這種調(diào)整和改革的“陣痛”。資本市場的成熟和完善必將經(jīng)歷一個艱難的過程。如何建立起適合長期投資和價值投資的市場體系,實現(xiàn)A股市場自身的健康發(fā)展,考驗著管理層的智慧。同樣,如何理性地面對變革,也考驗著每一個投資者的智慧。

　　從基本面分析,中國股市的現(xiàn)狀是A股市場持續(xù)走弱,這是多重因素共同作用的結(jié)果。歐美經(jīng)濟形勢依舊嚴峻,國內(nèi)經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型和周期調(diào)整。受到內(nèi)外部因素的多重因素影響,A股上市公司的業(yè)績出現(xiàn)下滑。當(dāng)《華夏時報》記者在8月上旬、中旬分別對社�；�金管理人、保險機構(gòu)、財務(wù)公司、券商資管、信托公司、公募基金、私募基金等目前A股市場的二十余家機構(gòu)投資者展開調(diào)查時,聽到最多的是,他們對股票投資的失望、沮喪。從2012年上半年業(yè)績預(yù)告來看,在公布業(yè)績預(yù)告的139家央企上市公司中,半年報業(yè)績預(yù)減、略減、續(xù)虧和首虧的達到94家,整體預(yù)減比例高達67.6%。此外,36家央企上市公司公布的2012年業(yè)績快報顯示,有19家凈利潤同比下滑,占比52.8%。

　　但是,需要指出的是,經(jīng)過歷時數(shù)年以持續(xù)下跌形式進行的估值回歸,A股的估值泡沫在不斷擠出。比如,2001年,上證綜指處在2100點位時,滬深股市的市盈率在六七十倍左右,估值泡沫不言而喻；而目前的2100點水平,滬深股市的平均動態(tài)市盈率僅12倍左右,還低于2005年6月6日上證綜指998點時的19倍。因此僅就估值角度來說,目前很多行業(yè)具有長期投資價值,部分上市公司的股息率已經(jīng)超過了國債利率。

　　市場分析人士對中國股市現(xiàn)狀的看法是,以6124點為代表的2007年的高點實際上是過去20年以投資驅(qū)動增長模式宣告結(jié)束的一個標志,2008年底至2009年8月初的小牛市是傳統(tǒng)經(jīng)濟增長方式“回光返照”的體現(xiàn),而2009年8月以來市場不斷回落,則是傳統(tǒng)經(jīng)濟增長方式繼續(xù)掙扎與新的經(jīng)濟增長點模糊的集中體現(xiàn),市場持續(xù)回落更多地體現(xiàn)了對中國經(jīng)濟增長的中長期變化趨勢的憂慮。令價值投資者欣慰的是,目前A股市場市盈率處于低點,整個股市的估值基礎(chǔ)在夯實,股市走勢與企業(yè)盈利的關(guān)聯(lián)度越來越高。相信隨著相關(guān)制度的完善,中國股市在成為“自主創(chuàng)新的發(fā)動機、產(chǎn)業(yè)升級的推進器”的同時,也將成為“宏觀經(jīng)濟的晴雨表、國民財富的聚寶盆”。

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