|
|
|||||
|
市盈率：動靜之間知進退 |
|||||
|
|
|||||
|
|
|||||
| A股市場常用的市盈率一般是指個股股價除以每股收益后得出的數(shù)據(jù)。根據(jù)市盈率的高低,大致可以判斷出某只個股是否有參與價值。 不過,對于不少新進入市場的股民來說,往往會面臨這樣的困惑：有時候,買入那些市盈率較低的品種,可能最后的績效并不如那些市盈率較高的。那些市盈率相對較高的品種,卻在一段時間里“大放光彩”,令敢于追漲者“飽嘗”市值快速增長的喜悅。 事實上,是放棄價值投資,還是參與投機性相對較高的品種,這種問題也使不少專業(yè)機構投資者犯難。 投資大師有言：從短期看,股價有可能是投資者對公司價值的表決器；但從長期看,股價是公司價值的“稱重機”。從這個角度出發(fā),在長期投資中執(zhí)行“低買高賣”的策略,能夠取得不錯的業(yè)績。相當多的機構投資者取得不錯的業(yè)績,也往往是從公司價值入手,在低位參與,并在熬過市場漫長的“熊牛轉型期”后,才真正體現(xiàn)出價值投資的目的。從A股歷史上看,那些明顯的指數(shù)行情中,最先有所表現(xiàn),而且“笑到最后”的往往是低市盈率的“白馬股”。 但市盈率還是不能簡單看待。比如,我們熟知的、在不少公開資訊渠道披露的往往是公司的“靜態(tài)市盈率”,即所謂的公司“每股收益”往往是上一年的,這并不能反映出公司的成長性,也不能動態(tài)捕捉公司的內在價值所發(fā)生的變化。由于公司內在價值隨著公司經(jīng)營能力提高,投資者所了解的市盈率往往有點“高”,如果公司當年每股收益已經(jīng)提高,其“動態(tài)市盈率”其實是降低的。 盡管市場整體的市盈率看上去有點“高”,如果公司業(yè)績較以往有了大幅度增加,其投資價值并沒有降低,而是提高的。尤其是在相對特殊的市場狀態(tài)之中,有的個股股價上漲迅速,正是公司業(yè)績有“翻天覆地”改觀的正常反映。因此,用“靜態(tài)”眼光看待投資,往往并不能取得很好的效果,反而對那些十分經(jīng)典的理論愈加懷疑。 值得注意的是行業(yè)的整體市值,在一定程度上,某個具體行業(yè)的公司整體市盈率,往往反映了投資者對該行業(yè)目前情況、未來發(fā)展前景等眾多因素而得來的估值水平。比如,如果某個行業(yè)的景氣度發(fā)生了重大提升,或者,由于新技術、新的管理方式直接提高了公司運營的效用,機構投資者們往往會率先作出反應,提高這些行業(yè)的估值。這也會引起這類行業(yè)價值的提升。 此外,新股IPO時的發(fā)行市盈率也值得關注。在一段時間里,A股市場的新股發(fā)行市盈率往往維持在一個各方(包括二級市場投資者)均能接受的水平之上。但如果發(fā)行市盈率與市場真實估價相差過大,當這些新股進入二級市場后,就可能被市場所“糾正”。所以才會有部分公司發(fā)行上市后就跌破發(fā)行價。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因有多種,有的是新股上市時二級市場太“弱”,有的則是新股定價存在明顯漏洞。顯然,對于前者來說,公司價值可能在股價下跌過程中不斷提高；對于后者而言,則需要公司大力發(fā)展,以提高其內在價值,以減緩公司市值“縮水”的速度。 對于那些市盈率較高的公司,投資者也并不一定完全“畏之如虎”。如果這些公司大規(guī)模展開兼并收購低市盈率的公司,往往會使得公司“含金量”直接提高,同時也利于降低公司本身的市盈率。如果兼并收購來的資產(chǎn)的經(jīng)營能力高,并能直接給公司提供價值,那么這家市盈率看似較高的公司,其公司價值會越來越高。 |
|||||
|
|||||
| 相關文章:
深證指數(shù)走勢圖 |
|
推薦文章 |
||
|
如何投資紅利指數(shù)基金(波段買賣點判斷) |
||
|
投資理財 |
||
|
如何做好全球多元化資產(chǎn)配置 |
||