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股票投資收益的組成及風(fēng)險(xiǎn) |
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眾所周知,在證券市場(chǎng)投資品種的選擇方面,往往具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益和低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的特征。股票屬于前者,債券屬于后者。 也就是說(shuō),一般情況下收益和風(fēng)險(xiǎn)是正相關(guān)并緊密匹配的。然而,若僅局限于股票市場(chǎng),依據(jù)個(gè)股不同,同樣也存在高風(fēng)險(xiǎn)、高收益和低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的特征。例如重組題材的股票便屬于前者,而大盤藍(lán)籌股則屬于后者。 股票投資收益是指投資者從購(gòu)入股票開(kāi)始到出售股票為止整個(gè)持有期間的收入,由股息、資本利得和資本增值收益組成。 股息有現(xiàn)金紅利和紅股兩種形式。在熊市階段,持股者往往希望得到現(xiàn)金紅利,因?yàn)楣蓛r(jià)在不斷下跌。而在牛市階段,持股者又希望得到紅股,因?yàn)楣蓛r(jià)在持續(xù)上漲。無(wú)論是現(xiàn)金紅利還是紅股,A股的投資者都需要上繳10％的所得稅,個(gè)人投資者由上市公司代扣代繳,機(jī)構(gòu)投資者、法人投資者則自行繳納。另外,分紅、派息的實(shí)施日和發(fā)放日可以一樣,也可以不一樣。如蘭花科創(chuàng)5月24日實(shí)施每10股派4元的年報(bào)分配方案,當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)除權(quán),而紅利發(fā)放日為5月31日,個(gè)人投資者實(shí)際上只獲得10派3.6元。有的上市公司在實(shí)施送紅股時(shí)往往伴隨著一定額度的現(xiàn)金,而實(shí)際上現(xiàn)金的數(shù)額恰恰等于送紅股所需繳納的所得稅,這樣投資者實(shí)際上獲得的僅是紅股,而得不到作為代扣代繳部分的現(xiàn)金紅利。如天音控股4月4日實(shí)施每10股送9股轉(zhuǎn)增1股派1元,實(shí)際上1元被扣稅后為0元,發(fā)放日也為4月4日。與A股不同,B股的投資者是免稅的,具有政策上的優(yōu)惠。這部分的來(lái)源依靠上市公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn),盈利能力越強(qiáng),實(shí)施高比例分配的能力也就越高。 資本增值收益是指上市公司在使用資本公積進(jìn)行轉(zhuǎn)增時(shí)送股,與紅股的來(lái)源是未分配利潤(rùn)有著明顯不同。上市公司在實(shí)施轉(zhuǎn)增時(shí)必須使用資本公積的股本溢價(jià)部分,而這部分的來(lái)源往往依靠上市公司實(shí)施首發(fā)融資或再融資等方式才能獲得。統(tǒng)計(jì)顯示,2006年年報(bào)高轉(zhuǎn)增的水平略有下降,主要因?yàn)橛捎谠诠蓹?quán)分置試點(diǎn)和主要實(shí)施階段,即2005年6、7、8、9、10、11、12月和2006年1、2、3、4月,共計(jì)十一個(gè)月內(nèi)地股市的公開(kāi)發(fā)行形式的融資額連續(xù)為零,以及2006年5月份頒布并實(shí)施的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,又相應(yīng)提高了再融資的門檻,使得上市公司整體在資本公積科目下的股本溢價(jià)部分沒(méi)有顯著增加,從而降低了高轉(zhuǎn)增的能力。也就是說(shuō),轉(zhuǎn)增跟上市公司盈利能力沒(méi)有直接的關(guān)系。不過(guò),轉(zhuǎn)增是不用繳納所得稅的。 資本利得是指股票持有者持股票到市場(chǎng)上進(jìn)行交易,當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí),賣出股票就可以賺取差價(jià)收益。目前,內(nèi)地股市尚不對(duì)該部分實(shí)施征稅,但在境外發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)都是征稅的,不過(guò)形成虧損也可以抵減應(yīng)納稅所得額。 股票的風(fēng)險(xiǎn)可以簡(jiǎn)單地分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所謂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指針對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的利空因素,包括升息、上調(diào)稅費(fèi)以及其他突發(fā)性事件等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則是指?jìng)�(gè)股風(fēng)險(xiǎn),往往僅影響單個(gè)上市公司或單個(gè)行業(yè)板塊,包括退市風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期停牌風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)調(diào)控政策等。 前一階段,市場(chǎng)熱炒ST股票,主要基于績(jī)差低價(jià)股經(jīng)過(guò)成功重組后變?yōu)楦邇r(jià)股的預(yù)期。的確,這樣的案例不少,(本文來(lái)源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com)如2006年8月*ST多佳經(jīng)過(guò)重組更名為東方金鈺,2006年全年累計(jì)漲幅高達(dá)424.35％�？墒�,*ST公司未能重組而退市的案例也很多,如S*ST國(guó)瓷4月28日為最后一個(gè)交易日,5月29日發(fā)布了終止上市的公告。上市公司退市后會(huì)被轉(zhuǎn)到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中進(jìn)行交易,但不是連續(xù)競(jìng)價(jià)的方式,而是集合競(jìng)價(jià)的方式。 由此可見(jiàn),投資者若要獲得高收益就必須考慮做好承受高風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備,否則不如選擇一些低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的投資品種,賺一些安心的錢。而股票市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大,并不適合抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的普通投資者,更不能傾其所有來(lái)投資股票。 (本文來(lái)源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com) |
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