|
|
|||||
|
股票的賬面價值和隱藏價值 |
|||||
|
|
|||||
|
|
|||||
| 賬面價值經(jīng)常會出現(xiàn)高估或者低估公司真實價值的情況。例如：巴菲特的投資旗艦哈撒威公司最初源自收購新貝德福德紡織廠,借殼重組多年后,巴菲特決定徹底剝離紡織產(chǎn)業(yè)。此時問題出現(xiàn)了,織布機的賬面價值高達86.6萬美元,但最終拍賣時這些賬面計價每臺5000美元的織布機僅能賣得每臺26美元,此價格甚至比拖走這些織布機的運費還要低。 另有案例令彼得林奇始終難忘：1976年艾倫伍德鋼鐵公司破產(chǎn)前夕,賬面價值是3200萬美元,每股高達40美元。問題在于這些賬面上的煉鋼優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),卻因為設(shè)計和操作上的缺陷,難以正常開工,最終破產(chǎn)償債時,這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)只能當(dāng)廢品賣了。 境內(nèi)股市也有類似案例：粵金鰻、托普軟件都曾是每股凈資產(chǎn)逼近10元,每股收益接近1元的績優(yōu)股,但現(xiàn)在都已退市淪為PT股�；浗瘀犑且驗轲B(yǎng)鰻業(yè)衰敗,托普軟件是由于多元投資失誤,但兩者衰敗后垮塌的速度卻是一致的,若不能持續(xù)產(chǎn)生盈利,所謂的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就好似沙丘上的城堡瞬間崩塌了。 與賬面資產(chǎn)高估形成鮮明對比的是隱藏資產(chǎn)的低估,典型案例是資源型企業(yè)。彼得林奇曾舉例：“有時你會發(fā)現(xiàn)一家石油公司在地下儲存了40年的石油存貨,其賬面價值是以幾十年前羅斯福時期購買時的成本入賬的�！庇钟斜说昧制嫱顿Y時代的經(jīng)典案例：波士頓第五頻道電視臺賬面價值僅250萬美元,但在20世紀(jì)80年代以4.5億美元出售易主,也就是說這家電視臺的賬面價值被低估了300倍,因為該電視臺在被收售前始終是以最初建設(shè)成本入賬的。 近年來海內(nèi)外類似的隱藏價值案例皆有,例如：中國鋁業(yè)僅僅在數(shù)年前還是巨額虧損,但是現(xiàn)在卻是年盈利超過40億元人民幣；默多克收購道瓊斯整整溢價一倍,即使如此慷慨尚且歷經(jīng)艱難；而SEB國際收購境內(nèi)股市蘇泊爾公司,價格也是一漲再漲,顯然這些公司的賬面價值都曾經(jīng)被低估了。 另有一些隱藏資產(chǎn)案例則較復(fù)雜,只有業(yè)內(nèi)才能窺其奧秘,例如：三一重工掌門人向文波曾質(zhì)疑凱雷低價收購徐工,間接揭示了徐工隱藏價值的奧秘；都說地產(chǎn)股受益人民幣升值,其實也有低估和高估之分,地產(chǎn)業(yè)是典型的成本在以前、收益在現(xiàn)在的資產(chǎn)股,因此那些土地或自有物業(yè)很早就入賬的地產(chǎn)、商業(yè)股隱藏價值被低估的概率高,而現(xiàn)在高價拿地或租賃物業(yè)為主的地產(chǎn)、商業(yè)股則有可能被高估。 |
|||||
|
|||||
| 相關(guān)文章:
深證指數(shù)走勢圖 |
|
推薦文章 |
||
|
如何投資紅利指數(shù)基金(波段買賣點判斷) |
||