綜合分析利潤指標

      資產(chǎn)負債表有助于投資者客觀的分析上市公司資產(chǎn)狀況及結(jié)構(gòu)變動,只有將利潤指標與資產(chǎn)負債表結(jié)合分析,結(jié)論才具客觀性與真實性。
　　如果一家上市公司利潤率大幅提高,伴隨的是公司負債水平下降,凈資產(chǎn)增多,那么就可以大致肯定,該公司是處于良性的發(fā)展道路中。如果一家上市公司利潤率大幅提高,與此同時卻是公司負債率的急劇膨脹,應收賬款的大幅增加,現(xiàn)金資產(chǎn)的減少,則可以認為該公司的業(yè)績成長持續(xù)性較差,負債率的大幅上升,會導致公司在未來經(jīng)營中面臨較大的償債壓力,應收賬款的大幅上升,則表現(xiàn)公司所獲利潤更多的是“賬面富貴”,極有可能出現(xiàn)在未來經(jīng)營的某一時點上,出現(xiàn)債務資金無法周轉(zhuǎn),而導致經(jīng)營危機。
　　因此投資者必須把主營業(yè)務利潤率、凈利潤率與資產(chǎn)負債中的資產(chǎn)負債率、流動資產(chǎn)狀況、應收賬款相結(jié)合分析。
　　資產(chǎn)負債率為股東權(quán)益與總資產(chǎn)的比率,這一比例越高,反映公司負債率越高。一般而言,60％應視為警戒線,超過60％,投資者應仔細考察導致其負債水平上升的原因,這一指標可結(jié)合凈資產(chǎn)收益率來分析。
　　凈資產(chǎn)收益率反映了公司凈資產(chǎn)的盈利水平。一般而言,投資者當然希望自己中意的公司在這一指標上表現(xiàn)出色,但對這一指標的分析就須結(jié)合資產(chǎn)負債率。因為資產(chǎn)負債率的上升體現(xiàn)了股東權(quán)益在公司總資產(chǎn)中比重下降。當下降速度快于利潤成長速度,就會出現(xiàn)總資產(chǎn)盈利水平下降。
　　在對負債有所了解后,投資者還須了解上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況,是流動資產(chǎn)多還是固定資產(chǎn)多。例如,商業(yè)類上市公司的特點就是流動資產(chǎn)比重較大,而鋼鐵等上市公司的固定資產(chǎn)比重就偏大。在流動資產(chǎn)中,投資者可著重關(guān)注存貨的變化情況,流動資產(chǎn)的變化可能是有存貨等非現(xiàn)金資產(chǎn)所致,也可能是現(xiàn)金的變化。如果企業(yè)出現(xiàn)存貨大幅上升,利潤率大幅下降,表明公司的產(chǎn)品出現(xiàn)了滯銷情況,如不及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),業(yè)績下滑在所難免。在流動資產(chǎn)中,應收賬款也是一個重點,通過對它的變化情況與主營收入的變化情況作對比分析,有助于投資者了解公司銷售收入的真實度,并且投資者須關(guān)注其賬款構(gòu)成變化,年限越長的應收賬款其回收性越小。
　　以2000年瀘州老窖的年報為例,在2000年,該公司業(yè)績以利潤指標反映基本上與上年持平,主營收入略有下降,但通過對費用控制,使凈利潤同比上升30％,公司的總資產(chǎn)、股東權(quán)益的變動亦不大。但資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)了存貨上升較快,長期負債上升較快的變化,公司解釋為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。通過對比同類企業(yè)如五糧液相關(guān)數(shù)據(jù)對比分析可以看出,公司在2000年對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和營銷方式作了較大轉(zhuǎn)變,處于調(diào)整期,其業(yè)績成長有待公司能否順利完成這一調(diào)整。 來源：喻蘭