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如何分析每股現(xiàn)金流指標(biāo) |
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“每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量”和“每股現(xiàn)金流量”是怎么定義的？在判斷一家公司的時候,這兩個參數(shù)有什么用？ 后者是前者的簡稱,是一回事,公式是經(jīng)營性現(xiàn)金流余額/總股本,這個指標(biāo)公司在財務(wù)報告中都會提供,一般出現(xiàn)在報告開始的“財務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)摘要”部分。為什么每股現(xiàn)金流不用經(jīng)營、投資和融資三項現(xiàn)金流的余額總合來計算,而只用經(jīng)營性現(xiàn)金流,原因是這個指標(biāo)是用來驗證同期每股收益（EPS）的質(zhì)量如何,本質(zhì)上仍是一個盈利指標(biāo)。 如果EPS遠高于每股現(xiàn)金流,說明公司當(dāng)期銷售形成的利潤多為賬面利潤,沒有在當(dāng)期為公司帶來真金白銀的現(xiàn)金,即利潤或EPS的質(zhì)量很差,嚴(yán)重點說是虛假繁榮。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因一是公司銷售回款速度慢,賣出貨后沒收回錢,你去查資產(chǎn)負債表里的應(yīng)收賬款,必定期末較期初數(shù)有大幅上漲；二是存貨出現(xiàn)積壓,大量采購來的原材料尚未形成產(chǎn)品或產(chǎn)品尚未銷售。 如果我們發(fā)現(xiàn)連續(xù)兩個季度以上的每股現(xiàn)金流都明顯低于EPS且較上一年度同期的情況惡化或不正常,很難不讓投資者擔(dān)心公司業(yè)務(wù)在遭受壓力甚至出現(xiàn)危機。連續(xù)多個季度每股現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳的結(jié)果是公司運營資金吃緊（如果此時公司負債已高,情況更差）,往往預(yù)示著未來EPS會走差。反之亦然,如果每股現(xiàn)金流連續(xù)高于EPS,則預(yù)示著未來EPS的增長,因為這多數(shù)是由一些還未計入收入但已簽單收到現(xiàn)金（定金）帶來的,未來這些銷售正式入賬后將會增加EPS。所以,看公司業(yè)績不能只看EPS,還需看每股現(xiàn)金流是否匹配,這個指標(biāo)還經(jīng)常能揭示未來業(yè)績的走向。 看財務(wù)報告是選股的基礎(chǔ),有時候我們太關(guān)注事件和故事,而忽視了事實（財務(wù)報表里的數(shù)據(jù)）,把兩者割裂開來是作不出通盤考慮、心里有底的投資決定的,往往會忽視風(fēng)險或機會的存在。再插一句關(guān)于大家擔(dān)心的會計操縱問題,這點不必過于擔(dān)心,作案必定會留下線索的,安然這樣計劃縝密的財務(wù)造假最后還是被一個不知名的分析員通過報表發(fā)現(xiàn)問題。國內(nèi)那些出事的公司造假水平更是初級,稍有財務(wù)和商業(yè)常識的人都會覺得不對勁,只是過去有這些能力的大多是些利益相關(guān)者,希望真正的投資者都能掌握這些簡單的知識。 (767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com收集整理) |
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