同時(shí),也要分析凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)情況,波動(dòng)較大說(shuō)明不穩(wěn)定,即使近期很高,也要注意有可能出現(xiàn)反復(fù)。

(2) 業(yè)務(wù)與利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況

① 主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率。通常具有成長(zhǎng)性的公司多數(shù)都是主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營(yíng)比較單一的公司。因此,利用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以較好地考查公司的成長(zhǎng)性。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高,表明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大,業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。如果一家公司中能連續(xù)幾年保持30%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率,基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長(zhǎng)性。

② 主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。一般來(lái)說(shuō),主營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)且占利潤(rùn)總額的比例呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的公司正處在成長(zhǎng)期。一些公司盡管年度內(nèi)利潤(rùn)總額有較大幅度的增加,但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻未相應(yīng)增加,甚至大幅下降。這樣的公司質(zhì)量不高,投資這樣的公司,尤其需要警惕。這里可能蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn),也可能存在資產(chǎn)重組等難得機(jī)遇。

③ 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。凈利潤(rùn)是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是公司成長(zhǎng)性的基本特征。凈利潤(rùn)增幅較大,表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)；反之,凈利潤(rùn)增幅小甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),也就談不上具有成長(zhǎng)性。

3. 分析影響利潤(rùn)變化的各種因素

（1）利潤(rùn)總額的構(gòu)成分析

上市公司的利潤(rùn)主要來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)和投資收益。其中投資收益有一部分為參股企業(yè)的回報(bào),一部分是短期投資回報(bào)。如果短期投資回報(bào)所占比例過(guò)大,說(shuō)明這家公司的利潤(rùn)很不穩(wěn)定,公司的經(jīng)營(yíng)管理存在一定的問(wèn)題。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)變化的原因,一是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)量的增減情況,二是營(yíng)業(yè)成本和各項(xiàng)費(fèi)用的增減情況。如果一家上市公司的營(yíng)業(yè)成本和各種費(fèi)用大幅增加,很可能公司經(jīng)營(yíng)管理或市場(chǎng)條件發(fā)生了嚴(yán)重問(wèn)題。投資者還要分析利潤(rùn)總額中是否摻入了水分。為此,投資者尤其應(yīng)該注意分析待攤及預(yù)提費(fèi)用科目的金額和構(gòu)成內(nèi)容,看有無(wú)應(yīng)攤未攤和應(yīng)提未提的費(fèi)用。分析財(cái)務(wù)費(fèi)用支出與長(zhǎng)短期借款是否匹配。分析公司各類資產(chǎn)的變化史,看固定資產(chǎn)計(jì)提折舊及無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)是否正常。同時(shí),也要看存貨中是否隱含著利潤(rùn)或損失。

（2）利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)分析

上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)可能來(lái)自很多方面,但比較可靠的主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張能力及其他投資交易活動(dòng)。所以,我們一般還要注意上市公司的投資項(xiàng)目及其發(fā)展計(jì)劃。注意觀察哪些項(xiàng)目能成為公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

（3）在建工程分析

在建工程大致分成經(jīng)營(yíng)性在建工程和非經(jīng)營(yíng)性在建工程兩大類。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性在建工程可形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),促使公司進(jìn)一步發(fā)展。因此應(yīng)重視對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性在建工程的分析。首先分析在建工程竣工后,能否擴(kuò)大已有的品牌優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)占有率。其次分析在建工程規(guī)模的大小,這將決定公司未來(lái)利潤(rùn)增幅大小。再次分析在建工程建造過(guò)程。在建工程建成投入營(yíng)運(yùn)的時(shí)間也決定上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的進(jìn)程。

（4）公司的重組、收購(gòu)、兼并活動(dòng)分析

這些活動(dòng)具有快速增加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的特點(diǎn),因而往往會(huì)使公司快速發(fā)展；但這些活動(dòng)往往不易從公開(kāi)信息中得到。

如何看招股說(shuō)明書(shū)和上市公告書(shū)

1. 如何看招股說(shuō)明書(shū)

招股說(shuō)明書(shū)的格式分為五個(gè)部分：招股說(shuō)明書(shū)的封面；招股說(shuō)明書(shū)目錄；招股說(shuō)明書(shū)正文；附錄；備查文件�？凑泄烧f(shuō)明書(shū)時(shí)要注意如下事項(xiàng)：

① 風(fēng)險(xiǎn)因素與對(duì)策說(shuō)明：了解公司存在的風(fēng)險(xiǎn)及公司的應(yīng)對(duì)之策是否有效。

② 募集資金的運(yùn)用：看看資金都流向了什么項(xiàng)目。

③ 股利分配政策：了解公司對(duì)股民的回報(bào)。

④ 發(fā)行人在過(guò)去至少3年來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：以此來(lái)判斷公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。

⑤ 發(fā)行人股本的有關(guān)情況：了解公司發(fā)起人、重要持股人的持股情況。