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當(dāng)股神遭遇熊市(7) |
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| 本書前面有過介紹,巴菲特家族有個傳統(tǒng),就是把"欠債"視為一種恥辱�；谶@個傳統(tǒng),巴菲特天生就是個有錢人。沃倫·巴菲特的父親霍華德·巴菲特一度曾拖欠過祖父歐內(nèi)斯特·巴菲特雜貨店的錢,股神幼年曾蒙受過來自家族內(nèi)部的恥辱。但公平地說,這筆賬不應(yīng)該記在股神的名下,因?yàn)槟菚r他不當(dāng)家。而他本人自7歲開始,就一直是個富人。其他的事情,只不過是個數(shù)字變化的問題。盡管從每天的變化幅度來看,不見得有多少令人吃驚的地方。但若把他在這70年以來的18200個工作日的財富水平連成一條線,還是足以讓人瞠目結(jié)舌的。 借錢炒股,最大的危害就是把何時賣出股票的決定權(quán)給了別人。我們不想去分析用別人的錢炒一把試試看的賭徒們,因?yàn)楸緯⒎鞘菍懡o他們看的。我們希望幫助那些非常理性的投資者分析一下借債炒股到底有哪些危險？ 如果你是一個非常理性、也非常精明的投資人,并從親朋好友處借了一筆錢炒股票。你肯定是假定：第一,你對所購買股票的價值具備很強(qiáng)的洞察力,甚至比巴菲特的洞察能力還強(qiáng),也的確找到并購買價值被嚴(yán)重低估了的股票。第二,你還預(yù)測股價會在債務(wù)償還到期日之前上漲到某一個點(diǎn)位,當(dāng)你在這一價位拋出時,所回籠的現(xiàn)金不僅足夠償還債務(wù),而且還有多余,多余的那一部分就是利潤。 第一個假設(shè)沒有問題。市場上經(jīng)常會存在一些那種被低估的股票。不幸的是,第二個假設(shè)有問題,并且它和巴菲特對市場的認(rèn)識截然相反。巴菲特年復(fù)一年在強(qiáng)調(diào),市場先生的情緒極其不穩(wěn)定。一個明顯的常識是,任何國家的銀行在接受股票作為抵押物發(fā)放貸款時,通常只會接受那些業(yè)績穩(wěn)定的藍(lán)籌股,并且要打一個很大的折扣。我國監(jiān)管當(dāng)局一直嚴(yán)令禁止信貸資金進(jìn)入資本市場,就是為了維系商業(yè)銀行的安全。 即便你能夠算準(zhǔn)股票上漲的路線圖,你也算不準(zhǔn)債權(quán)人催債的日子。這就叫天算不如人算。很可能償還日期還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到,但債主已經(jīng)上門了,怎么辦？拋股票吧。所以說,借債炒股的人沒有權(quán)力決定自己在什么時候拋股票,得由債主說了算。并且,在大多數(shù)情況下,股價越跌,債主逼得越緊,還債的可能性日趨渺茫。于是,很多人會因?yàn)闊o法忍受借債的恥辱而選擇結(jié)束生命。 2?資本運(yùn)作者最怕熊市 中央財經(jīng)大學(xué)是中國頂級的金融人才培養(yǎng)基地。2001年秋季的一個周日上午,中央財經(jīng)大學(xué)一個在職金融學(xué)研究生班課堂上發(fā)生了一起不小的騷動。講臺上那位教授據(jù)說是中國少壯派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,長期從事股份制與金融證券的教學(xué)和科研工作,總計主編和合作編寫著作二十余部,發(fā)表有關(guān)金融及證券市場的論文三百篇之多。不僅理論修養(yǎng)了得,也是一個積極的實(shí)踐者,早在1993年就開始?xì)⑷牍墒?并且一路頗有斬獲。教授不僅學(xué)術(shù)功底了得,也常在財經(jīng)電視欄目出任嘉賓,在財經(jīng)類報紙上發(fā)表長篇評論。 騷動的起因是有位異端學(xué)生和教授的觀點(diǎn)不一致。教授講課中,表達(dá)了對當(dāng)時股市低迷的不滿,他尤其厭惡央行的加息,在他看來"中國商業(yè)銀行包袱巨大,居民儲蓄超過11萬億元,每加息一個百分點(diǎn),銀行每年就要多付給老百姓1000億元以上。"另外,股市持續(xù)低迷,如果再連續(xù)加息,造成股市長期大幅暴跌,將使得任何人都承受不了。 |
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