資產(chǎn)市場(chǎng)理論是20世紀(jì)70年代中期以后發(fā)展起來的一種重要的外匯決定理論。該理論是在國際資本流動(dòng)不斷增加的背景下產(chǎn)生的,因此特別重視金融資產(chǎn)市場(chǎng)均衡對(duì)匯率變動(dòng)的影響。資產(chǎn)市場(chǎng)說的一個(gè)重要分析方法是一般均衡分析,它較之傳統(tǒng)理論的最大突破在于它將商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)結(jié)合起來進(jìn)行匯率決定的分析。在這些市場(chǎng)中,國內(nèi)外市場(chǎng)有一個(gè)替代程度的問題。而在一國的三種市場(chǎng)之間,則有一個(gè)受到?jīng)_擊后均衡調(diào)整的速度問題,由此引出了各種資產(chǎn)市場(chǎng)說的模型。資產(chǎn)市場(chǎng)說包括貨幣論和資產(chǎn)組合平衡論。

    資產(chǎn)市場(chǎng)理論有助于補(bǔ)充利率平價(jià)理論和購買力平價(jià)理論的缺陷。此理論的基本假定是：資本流入一個(gè)國家的金融市場(chǎng)（即購買該國金融資產(chǎn),如股票、債券等）,將會(huì)增加該國貨幣的需求量。此理論的支持者們指出,投放于投資產(chǎn)品（如股票、債券）的資金已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過進(jìn)出口商品和服務(wù)所需的貨幣兌換量。這有助于解釋20世紀(jì)90年代的貨幣現(xiàn)象,即日本股市和日元同時(shí)下跌,而美元和美國股市同時(shí)獲利,與根據(jù)利率平價(jià)理論預(yù)測(cè)的結(jié)論恰恰相反。在該理論中,利率并非最關(guān)鍵的因素,商品間的相對(duì)價(jià)格也不是最關(guān)鍵的,最關(guān)鍵的是流入投資產(chǎn)品市場(chǎng)的凈資金量,它直接影響貨幣需求,帶動(dòng)貨幣的買賣。

    金融資產(chǎn)（股票、債券等）貿(mào)易的迅速膨脹使分析家和經(jīng)紀(jì)商以新的視角來審視貨幣。諸如增長(zhǎng)率、通貨膨脹率和生產(chǎn)率等經(jīng)濟(jì)變量已不再是貨幣變動(dòng)僅有的驅(qū)動(dòng)因素。源于跨國金融資產(chǎn)交易的外匯交易份額,已使由商品和服務(wù)貿(mào)易產(chǎn)生的貨幣交易相形見絀。資產(chǎn)市場(chǎng)方法將貨幣視為在高效金融市場(chǎng)中交易的資產(chǎn)價(jià)格,因此,貨幣越來越顯示出其與資產(chǎn)市場(chǎng),特別是股票間的密切關(guān)聯(lián)。

    20世紀(jì)70年代以后,資產(chǎn)市場(chǎng)說取代了匯率的國際收支流量分析,成為匯率理論的主流。