理財(cái)鐵律七:活用股票投資

一、隨便買、隨時(shí)買、不要賣

作者提出的這個(gè)投資策略,可以說是最簡單的,因?yàn)槿巳硕寄茏龅?卻也可以說是最難的,因?yàn)楹苌儆腥俗龅玫�。若你能做�?那么我要恭喜你,你已經(jīng)獲得了投資理財(cái)?shù)木��?你的理財(cái)功力已達(dá)到最高境界。
一般人都認(rèn)為,要想從投資中獲利,必須要看準(zhǔn)進(jìn)場時(shí)機(jī),選對投資標(biāo)的,以及什么時(shí)候該賣。但根據(jù)作者十余年從事投資、投資管理以及投資研究的經(jīng)驗(yàn),發(fā)現(xiàn)這幾乎是一件不可能的事。即使華倫伯菲特與彼得林區(qū)等投資大師都承認(rèn)自己不知道股票何時(shí)會漲、何時(shí)該買。

1、買什么？--隨便買！
讀者已經(jīng)讀過,當(dāng)投資組合中的股票種類越多,個(gè)別股票的影響就越小。就是說,只要能做到分散投資,選股能力的影響就不大,也就是“隨便買”就可以了。（當(dāng)組合中的種類達(dá)到三、四十種以上,其整體表現(xiàn)便會接近于大盤）。“隨便買”聽起來非常簡單,簡單到連白癡也會。但實(shí)際上難以做到,難到非得真的是白癡才能做到。雖然我相信“隨便買”的原理,但我必須承認(rèn)連我自己也辦不到。
作者為了讓自己的孩子能夠在四十余歲就成為億萬富翁,每年都固定幫他買數(shù)萬元的股票。當(dāng)年,為了實(shí)踐“隨便買”的選股策略,我曾將證券行情表攤開,請四歲的孩子隨便點(diǎn)一只。但每當(dāng)他隨意點(diǎn)到一只,我都將他的手移開,要他再點(diǎn)。等他又隨意地點(diǎn)了一只,我卻還不滿意。因?yàn)楹⒆铀�點(diǎn)的股票,我實(shí)在下不了手去買！最后還是由我這位自詡為“投資專家”的老爸幫他精選了一只股票。
雖然如此,我還是將孩子每年自己選到的股票記錄下來,目前已經(jīng)過了五年,這五只股票都沒有賣,最后發(fā)現(xiàn),由我精選的五只股票和他隨便點(diǎn)的五只股票,整體表現(xiàn)差不多！由此驗(yàn)證了“隨便買”的科學(xué)性。
“隨便買”的另一個(gè)理論依據(jù)是本書前面講到的“投資的風(fēng)險(xiǎn)無法規(guī)避”。換言之,既然投資風(fēng)險(xiǎn)無法規(guī)避的,還不如“隨便買”來得簡單。例如,假設(shè)你在二十年前選中了臺泰人壽的股票,且買進(jìn)之后持有至今,那么你已經(jīng)是十億級以上的富翁了。相反,若十年前你剛好選到國勝的股票,也是買進(jìn)之后持有至今,現(xiàn)在反而血本無歸。大多數(shù)人以此為由,認(rèn)為投資人在選股時(shí)必須小心謹(jǐn)慎,精挑細(xì)選�？蓡栴}是：無論你投資知識多么豐富,多么謹(jǐn)慎地精挑細(xì)選,都無法保證你所買到的股票是下一個(gè)臺泰人壽,亦或下一個(gè)國勝。
值得讀者深思的一點(diǎn)是：你不必剛好選到臺泰人壽才能致富。只要你的投資報(bào)酬率接近整體股市的平均報(bào)酬率,就足以讓你成為億萬富翁。要達(dá)到這個(gè)目的,只要做到“分散投資、隨便買”就可以了。（晴空插言：不再為選股而大傷腦筋了吧？）
那種在準(zhǔn)備投資時(shí)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢,花費(fèi)巨大心力及財(cái)力去分析、去研究、去打探明牌、去請教專家的做法,通常會導(dǎo)致兩種結(jié)果：一是思來想去之后采取了最危險(xiǎn)的行動----錢繼續(xù)存銀行。二是選擇了從各個(gè)角度分析都不錯(cuò),甚至是大部分“專家”都認(rèn)為是很好的投資標(biāo)的。但往往就是這種最“安全”的投資,蘊(yùn)藏著最大的風(fēng)險(xiǎn)。切記,人人皆曰好投資,通常是最不好的投資。95年中期,半導(dǎo)體股票,如臺積電、聯(lián)電等,幾乎沒人說它們不好,而且從各個(gè)角度去分析,也都稱得上是好股票。許多平常小心謹(jǐn)慎、精挑細(xì)選的投資人都會不約而同地買這兩只股票。結(jié)果呢？一年后,大盤平均上漲30%,臺積電、聯(lián)電卻連連下挫,價(jià)格還不及一年之前。
因此,買股票,還是采取最簡單的策略為好。（晴空插言：這就是理財(cái)�。�

2、何時(shí)買？--隨時(shí)買！
隨時(shí)買,即有閑錢就買。投資人常遭遇的問題是：“何時(shí)開始投資？”作者的回答是：“就是現(xiàn)在！”只要你手頭上有超出日常生活所需的錢,不管現(xiàn)在價(jià)格走勢如何,就應(yīng)盡量投入。這樣做的理由有二：一是長期而言,股市上漲的概率大于下跌的概率,二是股票短期的價(jià)格波動難以預(yù)測。既然如此,那最簡單的辦法就是“買了再等上漲的機(jī)會”,而不是“等機(jī)會再買”。
今天我們經(jīng)常聽到有些上了年紀(jì)的人說：“假如三十年前,我投資了某只股票,現(xiàn)在我已經(jīng)是......”試問人生有幾個(gè)二、三十年,容得了我們一再錯(cuò)過？
最好的投資時(shí)機(jī)就是現(xiàn)在！

3、何時(shí)賣？--不要賣！
有些投資專家說：“選對買進(jìn)時(shí)機(jī)很難,選對賣出時(shí)機(jī)更難�！倍�美國一位投資大師費(fèi)雪勉勵投資人說：“選定一個(gè)好的投資標(biāo)的后,幾乎就永遠(yuǎn)不必賣出了�！笨客顿Y股票而榮登美國首富的華倫伯菲特,就以其投資績效為這句話做了見證。他從買進(jìn)到賣出的時(shí)間平均為四年半。因此,我給讀者的建議是：“不要賣！”即長期持有、減少進(jìn)出。傳統(tǒng)的觀念一直認(rèn)為：投資就是低價(jià)買進(jìn)、高價(jià)賣出。但是,新的觀念已發(fā)展為：“選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y組合并長期持有的活動�！保ㄇ缈詹逖裕耗壳按箨懙那樾斡兴�不��。）

以上所述“隨便買、隨時(shí)買、不要賣”的投資策略,并非作者一時(shí)激動的胡言亂語,它是有理論基礎(chǔ)的。一是“隨機(jī)漫步假說”。即股價(jià)短期走勢復(fù)雜難測,幾近于隨機(jī)變化。倘若股價(jià)走勢符合隨機(jī)漫步假說,那么最佳的投資策略就是隨機(jī)選取,然后長期持有。二是“效率市場假說”。根據(jù)該假說,在一個(gè)資本市場中,所有能夠影響股價(jià)的資訊,都已經(jīng)迅速且完全地反映到股價(jià)上。當(dāng)我們由分析報(bào)告或報(bào)刊雜志接受到這些資訊時(shí),這些資訊已經(jīng)過時(shí)了。這說明通過收集公開資訊分析、預(yù)測股價(jià)走勢是沒有用的。

多年來,面對變化萬千的投資世界,我一直在尋找超越理財(cái)“忙與盲”的方法,而“隨便買、隨時(shí)買、不要賣”,正是對復(fù)雜問題最簡單的處理方法。

二、信專家不如信自己

一般人總認(rèn)為投資成功與否,取決于一個(gè)人的預(yù)測能力。其實(shí),所有的預(yù)測專家和你一樣,都無法預(yù)測未來。
一九八三年作者進(jìn)入柏克萊加大學(xué)攻讀博士學(xué)位時(shí),就已經(jīng)開始幫助一些臺灣企業(yè)家在美國投資股票。當(dāng)年為了做好投資,我投入極大的心力于股票分析,幾乎達(dá)到廢寢忘食的地步。我還利用學(xué)校里先進(jìn)的電腦設(shè)備與豐富的股市資料庫撰寫各種電腦程式,模擬各種投資方法,意圖找到一種最佳的投資方法,結(jié)果白忙一場。那時(shí),我和大多數(shù)人一樣,認(rèn)為華爾街的分析師很了不起。一九八七年我畢業(yè)后,舍棄學(xué)術(shù)界進(jìn)入美林證券公司,渴望能認(rèn)識著名的分析師并向他們學(xué)習(xí)預(yù)測的能力。進(jìn)入美林證券之后,終于親眼目睹這些大牌分析師的風(fēng)采。在和他們多次接觸后,逐漸發(fā)現(xiàn)他們事實(shí)上也無法準(zhǔn)確預(yù)測股價(jià)的未來走勢,有些分析師自己甚至根本就不投資股票。當(dāng)時(shí)我經(jīng)常打電話去請教一位分析師,詢問哪一只股票可以買,什么時(shí)候開始上漲,他或許是經(jīng)不起長期打擾,竟然對我說：“你自己冷靜地想一想,如果我知道哪一只股票必定會漲、什么時(shí)候開始漲,我還會淪落到當(dāng)分析師嗎？”那時(shí)我才恍然大悟,原來分析師亦不具預(yù)測未來的能力。
但是何以有那么多的分析師或?qū)＜?不斷的在報(bào)刊上做預(yù)測呢？無非是“有需求就有供給”罷了。一九九零年初,股市達(dá)到高峰期,幾乎所有的專家都預(yù)測股市會上漲,更有一位當(dāng)時(shí)極富盛名的“股市預(yù)言家”信誓旦旦地說：“股市必然在半年內(nèi)沖上一萬五千點(diǎn),一年內(nèi)站上兩萬點(diǎn)�！彼�的預(yù)言各大媒體皆有報(bào)道。結(jié)果是與所有的預(yù)測背道而馳,半年內(nèi)股市就跌到兩千多點(diǎn),跌破所有專家的眼鏡。但是這些專家是不是從此就銷聲匿跡了呢？當(dāng)然沒有,現(xiàn)在每天的報(bào)紙電視,仍然辟有專家預(yù)測未來行情的專欄。理由很簡單,投資人還是習(xí)慣于聽聽專家的預(yù)測,還是有人迷信于預(yù)測。
作者無意全盤否定預(yù)測的意義,事實(shí)上,預(yù)測是可以參考的,但你必須明白：預(yù)測終歸只是預(yù)測,千萬別對它深信不疑。切記：股市沒有專家,只有贏家和輸家。（晴空插言：我認(rèn)為黃先生的意思,不是說專家的預(yù)測沒有用,而是說,對于專家的話,不可不信,不可全信。）

三、善用股市攻防利器

1、價(jià)值策略
所謂價(jià)值策略,可以這樣理解：只要價(jià)值高于價(jià)格,就是買進(jìn)股票的時(shí)機(jī)。反之,當(dāng)價(jià)值低于價(jià)格時(shí)就賣掉。一般人投資股票時(shí),通常只問會不會漲,而不會問這個(gè)價(jià)格是否值得,是否便宜。
八九至九零年間,臺灣股市處于高峰期,大量投資人不斷搶進(jìn),我問周圍的親友：“你覺得你買的股票值不值現(xiàn)在這個(gè)價(jià)錢？”而每個(gè)人都覺得莫名其妙：“你擔(dān)心這個(gè)問題做什么？只要它會漲就好了。”當(dāng)時(shí)也有人問我,這么好的賺錢機(jī)會,你為什么不投資？我的回答是：“我要等四千點(diǎn)之后,才開始投資�！币�?yàn)榘司拍陼r(shí)臺灣股票市場價(jià)值應(yīng)為四千點(diǎn)之下。聽到此話的人總是白我一眼說：“你慢慢等吧！”事實(shí)證明,不值那個(gè)價(jià)錢的東西,價(jià)格不可能無止盡的持續(xù)上揚(yáng)。九零年八月,臺灣股指跌到兩千多點(diǎn),答案自動揭曉。
華倫伯菲特說：“要以經(jīng)營者的心態(tài)買股票”。意思是要購買公司盈余能夠穩(wěn)定成長、前景樂觀或資產(chǎn)價(jià)值高的股票,亦即“公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值高于股價(jià)”的股票。

2、成長策略
簡言之,成長投資取向就是：當(dāng)企業(yè)未來具有高度成長潛力時(shí)買進(jìn),反之則賣出。其成功的關(guān)鍵因素,在于判斷企業(yè)是否具有高成長的潛力。若買對了股票,如三十年前買到IBM、十五年前買到微軟公司或臺灣的臺泰人壽,持有至今,成長率都是數(shù)十倍或數(shù)百倍。
但是也有無數(shù)的股票,初期具有高成長的架勢,后來卻發(fā)現(xiàn)只是曇花一現(xiàn)。天底下沒有人具備透視未來的能力,即使彼得林區(qū)也承認(rèn),其挑選的十只股票中,也僅有五只是真正的成長股。但這足以使投資成功。因此,采取成長投資取向的人,必須做到分散投資,以降低成長策略之高風(fēng)險(xiǎn)。
談到產(chǎn)業(yè)的成長性,以臺灣而言,資訊產(chǎn)業(yè)是較有前途的。此外,人們?yōu)榱嘶畹母�久更健�?制藥和生化產(chǎn)業(yè)也頗為看好。而政府大力推動的特用化學(xué)、環(huán)保、航天、電訊、半導(dǎo)體、制藥、精密機(jī)械等,都是未來的明星產(chǎn)業(yè)。在服務(wù)業(yè)方面,證券和投信事業(yè)也會快速成長。聰明的投資人應(yīng)開始注意,未來會流行什么東西,如Internet會帶動哪些周邊產(chǎn)業(yè)等。
成長策略頗適合于非專業(yè)的投資人。即使你沒受過訓(xùn)練,也沒有時(shí)間管理自己的投資,只要你在不同的產(chǎn)業(yè)中分別選擇若干具有成長潛力的公司進(jìn)行投資,并長期抱牢,直到它們由成長期邁入成熟期時(shí)再賣出,也會有很大的收獲。

3、反向策略
反向策略就是“夏置皮襖、旱聚舟”。當(dāng)別人都不投資時(shí),投資。當(dāng)別人都急于投資時(shí),賣出。華爾街有一句名言：“行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,在充滿希望中破滅�！绷瞬黄鸬耐顿Y人能在大家都看好時(shí),比別人先看壞,在大家都看壞時(shí),比別人先看好。當(dāng)然,反向策略并非要求你一定要做眾人不愿做的事,它僅是提醒你不要隨波逐流。不錯(cuò),最佳買進(jìn)時(shí)機(jī)或許就是大多數(shù)人都不敢買的時(shí)候,但若僅基于此原因就買進(jìn),似乎又與追隨大眾一樣愚蠢。因?yàn)槿罕姴灰欢ㄊ清e(cuò)的,重點(diǎn)是培養(yǎng)自己獨(dú)立思考與行動的能力。

以上三種策略,投資人可根據(jù)自己的具體情況選用一種或合并兩種。如：善于做財(cái)務(wù)價(jià)值分析者,可用價(jià)值投資策略,具有前瞻眼光者,可采用成長投資策略,有獨(dú)立傾向且能控制情緒者,可采用反向投資策略。