什么是利率
利率,就其表現(xiàn)形式來(lái)說(shuō),是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率。多年來(lái),經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在致力于尋找一套能夠完全解釋利率結(jié)構(gòu)和變化的理論,"古典學(xué)派"認(rèn)為,利率是資本的價(jià)格,而資本的供給和需求決定利率的變化；凱恩斯則把利率看作是"使用貨幣的代價(jià)"。馬克思認(rèn)為,利率是剩余價(jià)值的一部分,是借貸資本家參與剩余價(jià)值分配的一種表現(xiàn)形式。利率通常由國(guó)家的中央銀行控制,在美國(guó)由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)管理。現(xiàn)在,所有國(guó)家都把利率作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具之一。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹上升時(shí),便提高利率、收緊信貸；當(dāng)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹得到控制時(shí),便會(huì)把利率適當(dāng)?shù)卣{(diào)低。因此,利率是重要的基本經(jīng)濟(jì)因素之一。
利率對(duì)匯率的影響
利率水平對(duì)外匯匯率有著非常重要的影響,利率是影響匯率最重要的因素。我們知道,匯率是兩個(gè)國(guó)家的貨幣之間的相對(duì)價(jià)格。和其他商品的定價(jià)機(jī)制一樣,它由外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系所決定。外匯是一種金融資產(chǎn),人們持有它,是因?yàn)樗軒?lái)資本的收盜。人們?cè)谶x擇是持有本國(guó)貨幣,還是持有某一種外國(guó)借幣時(shí),首先也是考慮持有哪一種貨幣能夠給他帶來(lái)較大的收益.而各國(guó)貨幣的收益率首先是由其金融市場(chǎng)的利率來(lái)衡量的。某種貨幣的利率上升,則持有該種貨幣的利息收益增加,吸引投資者買(mǎi)人該種貨幣,因此,對(duì)該貨幣有利好(行情看好)支持；如果利率下降,持有該種貨幣的收益便會(huì)減少,該種貨幣的吸引力也就減弱了。因此,可以說(shuō)"利率升,貨幣強(qiáng)；利率跌,貨幣弱"。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講,在外匯市場(chǎng)均衡時(shí),持有任何兩種貨幣所帶來(lái)的收益應(yīng)該相等,這就是：Ri=Rj(利率平價(jià)條件)。這里,R代表收益率,i和j代表不同國(guó)家的貨幣。如果持有兩種貨幣所帶來(lái)的收益不等,則會(huì)產(chǎn)生套匯：買(mǎi)進(jìn)A種外匯,而賣(mài)出B種外匯。這種套匯,不存在任何風(fēng)險(xiǎn)。因而一旦兩種貨幣的收益率不等時(shí),套匯機(jī)制就會(huì)促使兩種貨幣的收益率相等,也就是說(shuō),不同國(guó)家貨幣的利率內(nèi)在地存在著一種均等化傾向和趨勢(shì),這是利率指標(biāo)對(duì)外匯匯率走向影響的關(guān)鍵方面,也是我們解讀和把握利率指標(biāo)的關(guān)鍵。例如,1987年8月后,隨著美元下跌,人們爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)英鎊這一高息貨幣,致使在很短的時(shí)間內(nèi)英鎊匯率由1.65美元升至1.90美元,升幅近20%。為了限制英鎊升勢(shì),在1988年5-6月間英國(guó)連續(xù)幾次調(diào)低利率,由年利10%降至7.5%,伴隨每次減息,英鎊都會(huì)下跌。但是由于英鎊貶值過(guò)快、通貨膨脹壓力增加,隨后英格蘭銀行被迫多次調(diào)高利率,便英鎊匯率又開(kāi)始逐漸回升。
