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中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù) |
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中央銀行的直接干預(yù)方式和效果,會(huì)因市場(chǎng)的反應(yīng)而有所不同,具體來說:
(1)在重要的壓力位或支撐位附近進(jìn)行干預(yù)比較容易產(chǎn)生效果。此處所進(jìn)行的有限干預(yù),其效果可能相當(dāng)于走勢(shì)明確時(shí)的大量干預(yù)。 (2)如果外匯市場(chǎng)異常劇烈的波動(dòng)是因?yàn)樾畔⑿б娌�、突發(fā)事件、人為投機(jī)等因素引起的,由于這些因素對(duì)匯市的扭曲經(jīng)常是短期的,那么中央銀行的干預(yù)會(huì)十分有效。 (3)如果一國貨幣的匯率長(zhǎng)期偏高或偏低,是由該國的宏觀經(jīng)濟(jì)水平、利率和政府貨幣政策決定的,那么,中央銀行的干預(yù)從長(zhǎng)期來看是無效的。 (4)數(shù)國中央銀行聯(lián)合進(jìn)行干預(yù),會(huì)對(duì)匯率市場(chǎng)造成重大的影響。如果此時(shí)交易者所設(shè)定的止損單被觸發(fā),市場(chǎng)就可能朝另一個(gè)方向發(fā)展,至少暫時(shí)如此。 (5)如果中央銀行希望本國貨幣匯率以穩(wěn)定的方式貶值,可能需要同時(shí)在買、賣兩方面進(jìn)行干預(yù)。即:為了緩和貶值速度,要在某些時(shí)候買進(jìn),而后在某些時(shí)候再賣出。 (6)干預(yù)并不代表真正的市場(chǎng)供求。如果中央銀行通過商業(yè)銀行的渠道進(jìn)行干預(yù),則不泄漏交易來源,可以讓市場(chǎng)誤以為它們代表真正的供求變化,否則干預(yù)效果不好。 (7)當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期中央銀行可能干預(yù)時(shí),會(huì)出現(xiàn)盤整走勢(shì),因?yàn)榻灰渍邠?dān)心所建立的頭寸將因?yàn)楦深A(yù)而發(fā)生虧損。然而干預(yù)行為一旦實(shí)際發(fā)生,市場(chǎng)常會(huì)呈現(xiàn)“利空出盡是利好”的漲勢(shì)。 |
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