在這個階段中,海南的信托公司,滬深兩地的股評家,遼寧、河南、浙江、廣東地區(qū)的券商,以及當時異常紅火的武漢交易中心對中國私募基金的發(fā)展起到關(guān)鍵作用。

第二階段:1996~1998年

此時爆發(fā)了中國股市第一次參與群體比較廣泛的大牛市,證券公司的職業(yè)素質(zhì)有了較大的提高。同時新股擴容達到了歷史上的高峰階段,一級市場也非常活躍,新上市公司有大量的閑置募集資金。

在這樣的背景下,有許多證券公司開始了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),其主要客戶群體是其作為主成銷商的上市公司。部分有大資金關(guān)系的民營機構(gòu)也開始了以認購新股獲利為主的證券業(yè)務(wù),這種風(fēng)險收益也吸引了大量的銀行資金。

相對來講,這個階段是機構(gòu)投資者獲利最為容易的時間段,但是由于證券公司自營盤的逐漸獨立以及大戶透資已經(jīng)成為不可能。缺乏融資渠道的許多私募基金想出了新的辦法,高息攬儲,也就是用較高的利息吸引民間資金儲蓄。由于資金成本較高,因而在這個時間段,二級市場出現(xiàn)了許多長線大黑馬,比如說德隆系的合金投資,以及港澳系的深科技。

這個時間段是中國私募基金發(fā)展最快的時間段,認購新股與資產(chǎn)重組已經(jīng)成為了某些精英私募基金的盈利模式。中國的最大規(guī)模的私募基金群體,比如說德隆國際等就是在這個時間段發(fā)展起來的。同時一些香港形式的私募基金也開始較大規(guī)模的進入內(nèi)地運營。

北京股民王慶至今還很懷念那一段時光。他說,那時不管什么股,只要有莊就肯定能漲。當時小盤股很活躍,每年都有大牛股出現(xiàn),他至今還清楚地記得,一則“上海本地股有強莊入駐”的消息讓他那年的資金翻了兩番。

第三階段:1999年中~2000年

這個時候的中國的證券業(yè)已經(jīng)由人們認識模糊的灰色行業(yè)發(fā)展到大家向往的金色行業(yè)。由于在此前的新股大擴容中,國家是最大的受益者,政策也因此發(fā)生了巨大的變化,一方面放開嚴格限制的三類企業(yè)入市限制,制造了2000年的行情；另一方面對銀行所屬的非金融機構(gòu)以及混亂的信托、租賃進行堅決的清理。