林園個人簡介,1984年林園畢業(yè)于某衛(wèi)生技術(shù)學(xué)校臨床醫(yī)學(xué)專業(yè)。同年進入深圳市紅十字會醫(yī)院做了一名醫(yī)生。1986年調(diào)入深圳博物館工作。博物館工作期間,他曾在南京某知名學(xué)府進修電子工程專業(yè)1989年林園開始接觸股票,8000元進入股市。

林園曾經(jīng)被譽為“中國民間股神”,據(jù)說曾經(jīng)創(chuàng)造了從1989年的8000元到2007年20億元的“投資奇跡”。

林園的投資對象基本上都屬于“成癮性消費品”,其中大部分都經(jīng)過了上百年,甚至上千年的檢驗,例如茅臺,五糧液和云南白藥,港股的同仁堂科技。這些公司的特征是有牢不可破的“護城河”——即產(chǎn)品擁有強大的定價權(quán),且擴張基本不需要太大的資本投入。但是,林園卻并不承認(rèn)自己是“價值投資者”。他坦誠,雖然遵循“永遠滿倉”的策略,自己在牛市來臨的時候也會調(diào)倉和換股——因為在牛市,熊市和牛熊交接市的熱門股票都是不同的。而唯有換股才能有超過市場的業(yè)績。

林園主要投資觀點

股票賺錢只有5%的時間是上漲的,95%都是在合理和合理水平之下。真正股民要賺錢都在那5%的時候。

牛市來時,很多股票都漲30%。龍頭漲個1倍到2倍。別的股票都還趴著。指數(shù)再漲30%,然后各種股票再補漲。都是有規(guī)律的。

我的原則是傻瓜式的投資,就投資吃吃喝喝,和這張嘴有關(guān)的。再有一個就是選龍頭。

我喜歡利潤的增長不是來源于投資增長的公司。小投入,大產(chǎn)出。

我的目標(biāo)就是中國最知名的品牌,老百姓最消費的品牌。一句話：成癮性的消費品。

選股策略：滿倉操作,但要有變化

問：您的策略一直是滿倉操作,那是否意味著您認(rèn)為選股時機不重要？

答：買入時機當(dāng)然重要了。買入是有標(biāo)準(zhǔn)的,主要是價格。即買入價格不能大幅高于這個世界同行業(yè)的平均估值。如果股價恒高就不買。我當(dāng)時買的時候,公司估值最高也是和世界平均估值差不多。當(dāng)然,這里說的主要是“大買”。如果是“小買”無所謂,但是這種買入最多配置不會超過1%。

問：您在什么情況下會考慮賣出？

答：公司經(jīng)營有問題了,或者估值明顯高于行業(yè)平均PE,比如都到100倍了,我就會考慮賣。當(dāng)然,股市到高點的時候,我把我透支的那部分賣了。我現(xiàn)在資產(chǎn)比當(dāng)時股市最高峰還高15%。我融資比例占整個資產(chǎn)配置里3%以內(nèi)。

問：未來利率,發(fā)行制度的改革是否會影響股市估值水平？

答：沒有任何關(guān)系。如果考慮那么多,根本考慮不完。制度是當(dāng)權(quán)者指定的。系統(tǒng)性風(fēng)險你考慮不了。但系統(tǒng)性風(fēng)險時間也不會長。如果長了會有問題的。管理者也是根據(jù)市場狀況來的。好的時候緊一點,不好的時候松一點。選股策略：滿倉操作,但要有變化。

問：您以后的投資策略會變化么？

答：會根據(jù)市場策略的變化。人不能一根筋,根據(jù)市場來走,才會有超額收益。我也倒股票。這幾年我不倒,是因為不該倒。接下來我可能會換的。如果沒有投資經(jīng)驗,不敢換的。市場趨于樂觀了,我投資的股票一定是不一樣的。熊市,熊牛之間,牛市來時的配置都是不一樣的。這對人的要求是很高的。國外是換基金經(jīng)理的。熊市和牛市是不同的基金經(jīng)理。只能通過換人,沒有別的辦法。我始終是滿倉,但滿倉是有變化的。

問：如何判斷牛市來臨？

答：牛市來時,很多股票都漲30%。龍頭漲個1倍到2倍。別的股票都還趴著。指數(shù)再漲30%,然后各種股票再補漲。都是有規(guī)律的。牛市1期的指標(biāo)是,有影響力的股票漲1倍。如果權(quán)重股漲1-2倍的話,很多人都會賺錢。股市主要還是一個賺錢效應(yīng)。目前處在低估水平一個最簡單的理由就是,全體股民都在虧錢的。如果一個行業(yè)的人都在虧錢,這是不正常的。養(yǎng)豬業(yè),航空業(yè)和煤礦業(yè)都是如此。

問：滿倉策略會不會讓自己的現(xiàn)金流受到很多限制？

答：沒什么現(xiàn)金流,我平常沒什么開支。不去借錢就完了。我會換股。

問：您是否很看重公司管理？

答：我傾向買傻瓜都能管的公司。巴菲特總結(jié)了兩個字：壟斷。離開這個主線,就隨時有可能出現(xiàn)問題。為什么資本家都想壟斷？馬克思也都說這點。巴菲特走的時候特別和趙丹陽說,投資沒有什么,就是壟斷。

問：您的投資主線主要是龍頭股,那您怎么看小盤股的投資機會？

答：股市要賺錢,公司絕對盈利只是一部分。小盤股主要看公司股本的擴張。大盤股股本擴張放緩了。在增長率和擴張都差不多的情況下,我肯定選小盤股。PE都會放大。證券市場那有個PE,都會有個放大的作用。股本不放大,就等于少了一半。小盤股有不好的,但是不是說所有的小盤股都不好。

問：如何防止自己被騙？

答：我們的倉位主要在消費股,和吃喝有關(guān),能看到。那些看不到的我不參與。

問：您投資的原則？

答：我的原則是傻瓜式的投資,就投資吃吃喝喝,和這張嘴有關(guān)的。再有一個就是選龍頭。實在不行這些行業(yè)的公司就都買,也不會錯。這種行業(yè)賺錢的概率大。全世界沒有一個是消費品出問題的。你說蘋果(AAPL)的iPad,iPhone,產(chǎn)品多了就麻木了,不買了。但是吃的一定是有的,因為人總要吃。另外,我也看好老字號的東西。

問：您喜歡什么樣的公司？

答：我喜歡利潤的增長不是來源于投資增長。小投入,大產(chǎn)出。投入一定,比較好算。老字號的品牌都在我的選股范圍內(nèi)。只要它上市,價格合適,我都會配置。我的目標(biāo)就是中國最知名的品牌,老百姓最消費的品牌。一句話：成癮性的消費品。藍籌股大概占我資金的15-20%。

問：主要估值方法？

答：估值就是用PE�，F(xiàn)金流折現(xiàn)啥的就不是估值了,是買資產(chǎn)時候用的。資產(chǎn)打折了,我才去買,才會用。

問：如何看資源類股票？

答：資源類的我不會碰,看不懂。